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玻璃期貨：雙碳政策可能對(duì)產(chǎn)量形成約束
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今日玻璃開盤后持續(xù)下跌，收盤主力合約2409跌幅達(dá)到3.4%。消息面上，主要是地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)不佳，宏觀預(yù)期有所回落，基本面偏弱重新被交易。5月份房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)資金來源同比下滑21%，降幅擴(kuò)大。雖然5月商品房銷售面積同比降幅收窄至-20.7%，但同比仍舊較弱。綜合來看，房企資金持續(xù)承壓，資金壓力對(duì)商品需求形成約束。5月竣工面積同比降幅略有縮窄，但同比仍舊偏弱，說明真實(shí)商品后端需求仍未好轉(zhuǎn)。
從需求端來看，地產(chǎn)竣工周期下行仍舊對(duì)需求有壓制。政策可能緩解房企資金壓力，托底玻璃需求。然而，全年需求同比下行，旺季需求下行更明顯。汽車端增量有限，但增幅較去年明顯縮窄。家裝在二手成交的支撐下預(yù)計(jì)同比能維持不變。總體來看，竣工拖累明顯，家裝保持穩(wěn)定，汽車玻璃增長，總量需求略有下滑。
至于供給方面，日熔量上玻璃行業(yè)有意控制行業(yè)產(chǎn)量，上半年日熔先增后降。前期投產(chǎn)產(chǎn)線逐步出貨，搬遷產(chǎn)線逐步點(diǎn)火后，預(yù)計(jì)下半年日熔量同樣先恢復(fù)后下行。總的來說，今年玻璃行業(yè)的供應(yīng)壓力沒有原來預(yù)想的那么大，行業(yè)內(nèi)部可能有一定的產(chǎn)量控制能力。同時(shí)，雙碳政策可能會(huì)在年底對(duì)產(chǎn)量形成一定約束。
因此，我們總結(jié)認(rèn)為，盡管需求端仍舊悲觀，但中下游庫存較低，受到宏觀預(yù)期擾動(dòng)以及供應(yīng)擾動(dòng)可能會(huì)出現(xiàn)階段性需求脈沖。預(yù)計(jì)到2024年下半年供需雙弱，價(jià)格中樞下行，上下彈性均不大。不過，我們?nèi)孕杳芮嘘P(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)和政策變化，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。
從需求端來看，地產(chǎn)竣工周期下行仍舊對(duì)需求有壓制。政策可能緩解房企資金壓力，托底玻璃需求。然而，全年需求同比下行，旺季需求下行更明顯。汽車端增量有限，但增幅較去年明顯縮窄。家裝在二手成交的支撐下預(yù)計(jì)同比能維持不變。總體來看，竣工拖累明顯，家裝保持穩(wěn)定，汽車玻璃增長，總量需求略有下滑。
至于供給方面，日熔量上玻璃行業(yè)有意控制行業(yè)產(chǎn)量，上半年日熔先增后降。前期投產(chǎn)產(chǎn)線逐步出貨，搬遷產(chǎn)線逐步點(diǎn)火后，預(yù)計(jì)下半年日熔量同樣先恢復(fù)后下行。總的來說，今年玻璃行業(yè)的供應(yīng)壓力沒有原來預(yù)想的那么大，行業(yè)內(nèi)部可能有一定的產(chǎn)量控制能力。同時(shí)，雙碳政策可能會(huì)在年底對(duì)產(chǎn)量形成一定約束。
因此，我們總結(jié)認(rèn)為，盡管需求端仍舊悲觀，但中下游庫存較低，受到宏觀預(yù)期擾動(dòng)以及供應(yīng)擾動(dòng)可能會(huì)出現(xiàn)階段性需求脈沖。預(yù)計(jì)到2024年下半年供需雙弱，價(jià)格中樞下行，上下彈性均不大。不過，我們?nèi)孕杳芮嘘P(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)和政策變化，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。
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