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玉米期貨：預(yù)計(jì)玉米價(jià)格將持續(xù)承壓
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上周公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告顯示，主要生產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量基本未作調(diào)整，全球期末庫(kù)存小幅調(diào)減。現(xiàn)在，美玉米種植基本結(jié)束，優(yōu)良率良好。與此同時(shí)，南美巴西的稅收新政可能影響出口，這使得美玉米的替代作用凸顯，并引導(dǎo)期價(jià)反彈。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在需求不佳與小麥價(jià)格偏弱的大背景下，上周玉米期貨合約震蕩偏弱。然而，在余糧有限的背景下，現(xiàn)貨價(jià)格普遍偏強(qiáng)，期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)背離，引導(dǎo)期現(xiàn)基差走強(qiáng)。當(dāng)前玉米市場(chǎng)基本面變化有限，市場(chǎng)在供應(yīng)偏緊、情緒引導(dǎo)與替代品擠占需求的多空之間博弈運(yùn)行。
目前，9月合約維持在2450-2500之間窄幅震蕩運(yùn)行，上有頂下有底。東北余糧年前快速流出導(dǎo)致供應(yīng)減少，這將繼續(xù)支撐價(jià)格。同時(shí)，山東-東北玉米價(jià)差持續(xù)倒掛，也將支持當(dāng)?shù)貎r(jià)格偏強(qiáng)。
然而，國(guó)產(chǎn)玉米需求不足，谷物替代量充足。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)玉米庫(kù)存同比略偏高，需求有限。與此同時(shí)，外貿(mào)玉米及谷物庫(kù)存去化，且谷物庫(kù)存同比增加狀態(tài)下，國(guó)內(nèi)玉米需求仍存被擠占風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，我國(guó)進(jìn)口壓力猶在，玉米價(jià)格或持續(xù)承壓。今年以來(lái)我國(guó)進(jìn)口玉米月環(huán)比持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)今年進(jìn)口玉米較去年將減少四百多萬(wàn)噸。與此同時(shí)，進(jìn)口谷物包括玉米、高粱、大麥與小麥的數(shù)量同比增加。
飼企積極采購(gòu)小麥，玉米需求受限。能繁母豬存欄量同比下降6.9%，接近產(chǎn)能調(diào)控的綠色區(qū)域。生豬去產(chǎn)能背景下，生豬飼料需求穩(wěn)中降低，不利于玉米價(jià)格走強(qiáng)。小麥豐產(chǎn)且政策托底作用有限，價(jià)格持續(xù)下跌，并引導(dǎo)小麥-玉米價(jià)差持續(xù)收窄。當(dāng)下小麥替代優(yōu)勢(shì)明顯，飼料廠采購(gòu)積極性高。
深加工方面逐步進(jìn)入停機(jī)檢修期，開(kāi)機(jī)率持續(xù)降低。在負(fù)利潤(rùn)與開(kāi)機(jī)率降低之下，原料需求也將受到限制。庫(kù)存天數(shù)周環(huán)比略有降低，產(chǎn)品價(jià)格維持穩(wěn)定，但原料玉米偏強(qiáng)。
總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前玉米市場(chǎng)面臨供應(yīng)偏緊、情緒引導(dǎo)與替代品擠占需求等多重挑戰(zhàn)。在供需、多空博弈下，預(yù)計(jì)玉米價(jià)格將持續(xù)承壓，但短期內(nèi)仍將保持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，豬價(jià)已步入上行通道，二次育肥則有助于階段性支撐玉米需求。因此，市場(chǎng)仍需密切關(guān)注相關(guān)因素的變化。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在需求不佳與小麥價(jià)格偏弱的大背景下，上周玉米期貨合約震蕩偏弱。然而，在余糧有限的背景下，現(xiàn)貨價(jià)格普遍偏強(qiáng)，期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)背離，引導(dǎo)期現(xiàn)基差走強(qiáng)。當(dāng)前玉米市場(chǎng)基本面變化有限，市場(chǎng)在供應(yīng)偏緊、情緒引導(dǎo)與替代品擠占需求的多空之間博弈運(yùn)行。
目前，9月合約維持在2450-2500之間窄幅震蕩運(yùn)行，上有頂下有底。東北余糧年前快速流出導(dǎo)致供應(yīng)減少，這將繼續(xù)支撐價(jià)格。同時(shí)，山東-東北玉米價(jià)差持續(xù)倒掛，也將支持當(dāng)?shù)貎r(jià)格偏強(qiáng)。
然而，國(guó)產(chǎn)玉米需求不足，谷物替代量充足。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)玉米庫(kù)存同比略偏高，需求有限。與此同時(shí)，外貿(mào)玉米及谷物庫(kù)存去化，且谷物庫(kù)存同比增加狀態(tài)下，國(guó)內(nèi)玉米需求仍存被擠占風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，我國(guó)進(jìn)口壓力猶在，玉米價(jià)格或持續(xù)承壓。今年以來(lái)我國(guó)進(jìn)口玉米月環(huán)比持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)今年進(jìn)口玉米較去年將減少四百多萬(wàn)噸。與此同時(shí)，進(jìn)口谷物包括玉米、高粱、大麥與小麥的數(shù)量同比增加。
飼企積極采購(gòu)小麥，玉米需求受限。能繁母豬存欄量同比下降6.9%，接近產(chǎn)能調(diào)控的綠色區(qū)域。生豬去產(chǎn)能背景下，生豬飼料需求穩(wěn)中降低，不利于玉米價(jià)格走強(qiáng)。小麥豐產(chǎn)且政策托底作用有限，價(jià)格持續(xù)下跌，并引導(dǎo)小麥-玉米價(jià)差持續(xù)收窄。當(dāng)下小麥替代優(yōu)勢(shì)明顯，飼料廠采購(gòu)積極性高。
深加工方面逐步進(jìn)入停機(jī)檢修期，開(kāi)機(jī)率持續(xù)降低。在負(fù)利潤(rùn)與開(kāi)機(jī)率降低之下，原料需求也將受到限制。庫(kù)存天數(shù)周環(huán)比略有降低，產(chǎn)品價(jià)格維持穩(wěn)定，但原料玉米偏強(qiáng)。
總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前玉米市場(chǎng)面臨供應(yīng)偏緊、情緒引導(dǎo)與替代品擠占需求等多重挑戰(zhàn)。在供需、多空博弈下，預(yù)計(jì)玉米價(jià)格將持續(xù)承壓，但短期內(nèi)仍將保持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，豬價(jià)已步入上行通道，二次育肥則有助于階段性支撐玉米需求。因此，市場(chǎng)仍需密切關(guān)注相關(guān)因素的變化。
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