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果葡糖漿期貨：市場仍將保持區間偏強
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自年初以來，糖價震蕩下跌，主要受市場對2024/2025榨季增產預期的影響。然而，巴西糖面臨干燥天氣的影響，預計將下調其產量，而印度在2023/2024榨季基本定產，其產量未及預期，6月調整出口限制的可能性偏低。因此，短期來看，原糖價格下行空間有限，市場將維持區間偏強震蕩態勢。
糖市貿易仍依賴巴西供應，其產量限制價格波動幅度。自年初以來，糖價下跌主要是由于市場對2024/2025榨季增產的預期。巴西蔗糖行業協會（UNICA）公布，巴西產量超預期，全球糖供需平衡表由短缺轉向過剩，這導致ICE原糖價格一路向下。鄭糖最低觸及6105元/噸低位。然而，在2024年1—2月，全球糖市供需預估相對平衡，糖價開始反彈修復。巴西出口受限，印度政府的乙醇分流新政對糖價形成支撐。同時，國內春節假期前銷售較好，現貨表現強勢，鄭糖收于6566元/噸。
然而，進入3月后，美聯儲降息預期以及原油價格上漲支撐宏觀面，鄭糖上行至6500元/噸一線后震蕩運行。4月初，管控糖漿、糖粉的政策出臺，使得鄭糖主力2405合約最高觸及6795元/噸。但隨后，供應壓力使鄭糖再度下行，巴西提前開榨。然而，受制于原糖期貨2403合約淡季巨量交割，鄭糖在4月下旬至5月中旬期間最低觸及6090元/噸。
總體來看，由于巴西提前開榨、供應上量偏快、印度出口政策未見調整等因素影響，全球糖市貿易仍依賴巴西供給。巴西的產量限制將對糖價的上行空間產生影響。盡管如此，市場仍將保持區間偏強震蕩態勢，短期內下行空間有限。而隨著宏觀經濟的支撐和政策的調整，糖價有望在中長期內呈現反彈趨勢。
糖市貿易仍依賴巴西供應，其產量限制價格波動幅度。自年初以來，糖價下跌主要是由于市場對2024/2025榨季增產的預期。巴西蔗糖行業協會（UNICA）公布，巴西產量超預期，全球糖供需平衡表由短缺轉向過剩，這導致ICE原糖價格一路向下。鄭糖最低觸及6105元/噸低位。然而，在2024年1—2月，全球糖市供需預估相對平衡，糖價開始反彈修復。巴西出口受限，印度政府的乙醇分流新政對糖價形成支撐。同時，國內春節假期前銷售較好，現貨表現強勢，鄭糖收于6566元/噸。
然而，進入3月后，美聯儲降息預期以及原油價格上漲支撐宏觀面，鄭糖上行至6500元/噸一線后震蕩運行。4月初，管控糖漿、糖粉的政策出臺，使得鄭糖主力2405合約最高觸及6795元/噸。但隨后，供應壓力使鄭糖再度下行，巴西提前開榨。然而，受制于原糖期貨2403合約淡季巨量交割，鄭糖在4月下旬至5月中旬期間最低觸及6090元/噸。
總體來看，由于巴西提前開榨、供應上量偏快、印度出口政策未見調整等因素影響，全球糖市貿易仍依賴巴西供給。巴西的產量限制將對糖價的上行空間產生影響。盡管如此，市場仍將保持區間偏強震蕩態勢，短期內下行空間有限。而隨著宏觀經濟的支撐和政策的調整，糖價有望在中長期內呈現反彈趨勢。
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