互聯網開戶免費咨詢平臺 網絡期貨聯盟
> 文章內容
陰極銅期貨：中期價格驅動依舊向上
本網投資客服全天候在線應答
中期價格驅動依舊向上。一方面，宏觀寬松的流動性環境尚未改變，從金融條件指數來看，5月下旬至6月上旬流動性進一步寬松。當前并非是美債、美股以及美元等資產較好的配置節點，黃金和以銅為代表的有色金屬在降息前夕作為抵御通脹、防范風險的配置標的的邏輯仍然清晰。只要流動性不發生轉向，資金仍會在各類資產中選擇黃金與銅作為配置標的。
另一方面，國內經濟復蘇確定性較高。國內宏觀政策有所加碼，地產方面，自5月17日地產政策“組合拳”出臺以來，市場已有企穩筑底的跡象；專項債方面，上半年財政支出發力偏弱，下半年政策發力有一定空間。同時，銅原料緊張短期內難以解決。巴拿馬Cobre銅礦停產，預計巴拿馬銅礦復產時間在2025年二季度末或三季度。再生原料方面，一季度進口原料約有10萬噸進入冶煉環節，二季度這一數值飆升至20萬噸左右。但從供需來看，隨著價格見頂回落，再生原料供應面臨大幅收緊的風險。
然而，原料的需求預計將進入高增長階段。到2024—2025年，國內冶煉將迎來增長高峰，預計將新增10萬至120萬噸冶煉產能。盡管有節能降碳的壓力，但考慮到以降碳為主要目的，預計對現有新增冶煉產能影響有限。此外，臨近冶煉廠與海外礦山的年中TC談判。此前海外礦山對日本煉廠的TC報價約為10美元，兩者未能達成一致。目前國內冶煉廠與海外礦山的談判也在膠著進行中。
此外，庫存較低，支撐剛需采購。從產業調研反饋來看，4月、5月產業逐月去庫，這一情況在表觀消費增速與終端消費增速的差異上可以得到驗證。電解銅去庫后，預計產業剛需對價格較為敏感，采買意愿將增強。再生產業也出現了較為明顯的去庫現象。在今年5月中旬的湖北調研中，部分利廢企業表示原料、成品庫存都處于極低水平，且上游貿易商也主動去庫以規避風險。雖然絕對價格仍較高，但單日價格回落后收貨難度已經提升。
至于四季度，情況可能更加嚴峻。今年原料供應本身就不足，而下半年海外將有煉廠集中投產，這對國內冶煉廠來說將是一個挑戰。預計在基準假設下，國內冶煉廠將環比減產甚至同比減產，原料短缺的問題將更加嚴重。
綜上所述，當前市場環境充滿不確定性，但中期價格驅動依舊向上。資金、經濟復蘇、原料緊張、庫存狀況等因素都將影響市場走勢。因此，投資者應保持警惕，謹慎投資，以應對可能的市場變化。
另一方面，國內經濟復蘇確定性較高。國內宏觀政策有所加碼，地產方面，自5月17日地產政策“組合拳”出臺以來，市場已有企穩筑底的跡象；專項債方面，上半年財政支出發力偏弱，下半年政策發力有一定空間。同時，銅原料緊張短期內難以解決。巴拿馬Cobre銅礦停產，預計巴拿馬銅礦復產時間在2025年二季度末或三季度。再生原料方面，一季度進口原料約有10萬噸進入冶煉環節，二季度這一數值飆升至20萬噸左右。但從供需來看，隨著價格見頂回落，再生原料供應面臨大幅收緊的風險。
然而，原料的需求預計將進入高增長階段。到2024—2025年，國內冶煉將迎來增長高峰，預計將新增10萬至120萬噸冶煉產能。盡管有節能降碳的壓力，但考慮到以降碳為主要目的，預計對現有新增冶煉產能影響有限。此外，臨近冶煉廠與海外礦山的年中TC談判。此前海外礦山對日本煉廠的TC報價約為10美元，兩者未能達成一致。目前國內冶煉廠與海外礦山的談判也在膠著進行中。
此外，庫存較低，支撐剛需采購。從產業調研反饋來看，4月、5月產業逐月去庫，這一情況在表觀消費增速與終端消費增速的差異上可以得到驗證。電解銅去庫后，預計產業剛需對價格較為敏感，采買意愿將增強。再生產業也出現了較為明顯的去庫現象。在今年5月中旬的湖北調研中，部分利廢企業表示原料、成品庫存都處于極低水平，且上游貿易商也主動去庫以規避風險。雖然絕對價格仍較高，但單日價格回落后收貨難度已經提升。
至于四季度，情況可能更加嚴峻。今年原料供應本身就不足，而下半年海外將有煉廠集中投產，這對國內冶煉廠來說將是一個挑戰。預計在基準假設下，國內冶煉廠將環比減產甚至同比減產，原料短缺的問題將更加嚴重。
綜上所述，當前市場環境充滿不確定性，但中期價格驅動依舊向上。資金、經濟復蘇、原料緊張、庫存狀況等因素都將影響市場走勢。因此，投資者應保持警惕，謹慎投資，以應對可能的市場變化。
添加官方認證企業微信 免費咨詢
品牌優勢：互聯網開戶口碑多年霸榜
服務優勢：專屬顧問 新人一對一教學
費率優勢：超低無門檻交易所+1分錢
期貨行業優秀推廣站
國家雙認證備案注冊
十五年在線服務經驗
大品牌國企期貨公司
NEWS免費培訓
Online投資者教育優秀平臺
投資者熱點文章排行榜：
規范金融教育 投資合法渠道
