近一個月來，純堿期貨市場表現(xiàn)低迷。截至6月25日收盤，純堿2409主力合約逼近2000元/噸關(guān)口，相較于一個月前，價格下跌近20%。同時，庫存數(shù)據(jù)也不容樂觀。隆眾資訊的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)純堿廠家總庫存量達到95.33萬噸，相較于上周四增長了5.68萬噸，漲幅達到6.34%。其中，輕質(zhì)庫存達到53.79萬噸，重質(zhì)庫存則為41.54萬噸。

近期，純堿市場持續(xù)疲軟，期貨黑色建材研究員余彩云表示，今年春季純堿的強勢表現(xiàn)主要得益于下游的補庫需求。市場預(yù)期遠興能源的投產(chǎn)將帶來一致性的擠庫存行為，使得純堿的社會庫存始終處于偏低水平。然而，隨著遠興能源逐步提產(chǎn)后，純堿價格下行，市場開始逐步進行補庫操作。當(dāng)前，純堿的社會庫存已經(jīng)補充到一個較為合理的水平，但下游補庫意愿降低，純堿市場進入供需平衡階段，這導(dǎo)致了期貨價格的持續(xù)下行。

余彩云指出，近期回調(diào)主要是市場對前期漲幅的重新評估。純堿的前期上漲行情源于宏觀預(yù)期改善和行業(yè)春季檢修共同推動。在現(xiàn)貨價格也在盤面提振和基本面改善的雙重作用下逐步企穩(wěn)。然而，6月以來，隨著宏觀情緒的降溫和供應(yīng)回升，高估值的純堿盤面開始回調(diào)。

談到近期純堿累庫的原因，余彩云表示，主要集中在輕堿庫存上。盡管重堿表需仍然較為強勢，但輕堿表需卻出現(xiàn)下滑。這背后的原因極有可能是內(nèi)需不足。此外，重堿方面也存在一定的利空因素：一方面浮法玻璃價格持續(xù)走低，日熔量已不足17萬噸；另一方面光伏玻璃持續(xù)累庫，短期光伏玻璃庫存過剩趨勢或難以緩解。因此純堿的整體消費預(yù)期不容樂觀。在未來幾個月中，需要密切關(guān)注內(nèi)需的變化情況。

對于三季度純堿能否扭轉(zhuǎn)頹勢的問題，余彩云表示，季節(jié)性檢修將成為市場關(guān)注的焦點。按照過去幾年的純堿季節(jié)性生產(chǎn)規(guī)律，行業(yè)檢修主要集中在7、8月份。然而今年春季有金山化工、山化等較大規(guī)模的堿廠提前檢修。因此今年夏季存在純堿生產(chǎn)檢修損失量弱于往年的可能性。盡管如此，具體的檢修損失量還需要密切跟蹤。

期貨分析師王晨希認為，今年4—5月檢修裝置較往年增加。由于一季度純堿現(xiàn)貨價格持續(xù)下行，企業(yè)選擇提前檢修，利潤更低的氨堿企業(yè)檢修明顯增加。6月檢修計劃偏少，且上月檢修的企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)回升至較高水平。盡管夏季檢修即將到來，但由于今年部分企業(yè)檢修前置，預(yù)計7—9月的供應(yīng)損失不如往年。然而，夏季檢修若想對盤面跌勢提供支撐，需要具備兩個條件：一是宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖；二是盤面貼水較深，有向上修復(fù)的空間。

展望未來幾個月的市場，王晨希認為：“在檢修和新增投產(chǎn)的影響下，純堿的三季度庫存有望小幅回落。然而，回落幅度肯定不及往年。預(yù)計下半年的庫存壓力將保持中性偏高水平。輕質(zhì)純堿價格可能受到庫存壓制，帶動重質(zhì)純堿價格小幅下移。”然而需要注意的是，這并不意味著價格將大幅下跌。在未來幾個月中，市場供需狀況將影響純堿的價格走勢。因此我們需要密切關(guān)注市場動態(tài)，以便做出準(zhǔn)確的預(yù)測和投資決策。

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