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棉紗期貨：預(yù)計(jì)棉價(jià)上漲空間有限
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內(nèi)外棉期貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)下跌，這給國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒帶來了不小的沖擊。更糟糕的是，下游需求低迷，市場(chǎng)信心不足，導(dǎo)致現(xiàn)貨皮棉成交滯緩。進(jìn)入六月，棉花市場(chǎng)價(jià)格以一種不樂觀的姿態(tài)開始了新的一月。展望未來，隨著需求的淡季深入，棉花需求的減少預(yù)期愈發(fā)明顯。然而，棉花供應(yīng)充足，天氣利多不明顯，預(yù)計(jì)六月到七月這段時(shí)間，棉價(jià)大概率呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)，價(jià)格重心或進(jìn)一步下移。
據(jù)監(jiān)測(cè)，六月四日，國(guó)內(nèi)3128B級(jí)皮棉均價(jià)為15670元每噸，相較于五月三十一日下跌了百分之一點(diǎn)五五。關(guān)鍵因素有三點(diǎn)：首先，進(jìn)入淡季，下游訂單并無改善，棉紗走貨不暢，庫存呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，紡企經(jīng)營(yíng)壓力增大，這種悲觀情緒向上游傳導(dǎo)；其次，商業(yè)庫存去庫存節(jié)奏緩慢，供應(yīng)端壓力較大；最后，ICE期棉繼續(xù)下探，加重了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的悲觀情緒。
自五月下旬以來，棉紗銷售未見起色，紗廠庫存累積，庫存壓力增加。這使得紡企對(duì)原棉采購維持隨用隨買的原則，皮棉成交變得冷清。同時(shí)，紡企的限產(chǎn)力度較大，開工負(fù)荷下降，棉花需求隨之下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊的監(jiān)測(cè)，截至五月三十日當(dāng)周，山東棉紡企業(yè)的棉紗庫存達(dá)到了27天，與去年同期相比增加了8天；而棉花庫存則可用41天，較前一周下降了1天，但與去年同期相比增加了3天。山東地區(qū)棉紡企業(yè)開工負(fù)荷百分之六十一點(diǎn)零六，與上周四持平，但同比下降了百分之十四。
由于棉花進(jìn)口量較大，棉花商業(yè)庫存下降進(jìn)度緩慢。截止到五月底，2023/24年度棉花累計(jì)進(jìn)口量達(dá)到了驚人的247.12萬噸，同比增加了百分之十五二點(diǎn)三六，進(jìn)口量的激增導(dǎo)致需求不及去年同期，本年度棉花商業(yè)庫存去庫節(jié)奏偏緩，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大。據(jù)卓創(chuàng)資訊的監(jiān)測(cè)，五月底全國(guó)棉花商業(yè)庫存達(dá)到了百分之四十三一點(diǎn)四七萬噸，環(huán)比上月底下降了百分之九點(diǎn)三八%，但與去年同期相比增加了百分之三十一點(diǎn)八八%。預(yù)計(jì)六月商業(yè)庫存仍將維持在偏高水平，供應(yīng)寬松對(duì)價(jià)格走勢(shì)形成明顯壓力。
盡管阿拉爾、喀什、阿克蘇地區(qū)出現(xiàn)小面積冰雹、降雨天氣擾動(dòng)，但對(duì)棉花整體長(zhǎng)勢(shì)、產(chǎn)量影響有限。雖然植棉面積小幅下降，但新季新疆棉產(chǎn)量存在一定增產(chǎn)預(yù)期。然而，隨著高溫天氣的到來，對(duì)棉花產(chǎn)量的影響仍需關(guān)注。
綜上所述，當(dāng)前棉花供需面指引均偏空，五月底棉花價(jià)格再次下跌。未來幾個(gè)月內(nèi)，從內(nèi)外價(jià)差來看，進(jìn)口棉仍具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口棉數(shù)量或維持在高位，這無疑會(huì)增加供應(yīng)壓力。同時(shí)，棉紗成交沒有改善的跡象，內(nèi)地紡企即期虧損非常明顯，紡企開工負(fù)荷繼續(xù)下滑的跡象明顯，這無疑給需求淡季增添了壓力。因此，預(yù)計(jì)棉價(jià)上漲空間有限，六月到七月這段時(shí)間，棉價(jià)整體走勢(shì)或以偏弱為主。
據(jù)監(jiān)測(cè)，六月四日，國(guó)內(nèi)3128B級(jí)皮棉均價(jià)為15670元每噸，相較于五月三十一日下跌了百分之一點(diǎn)五五。關(guān)鍵因素有三點(diǎn)：首先，進(jìn)入淡季，下游訂單并無改善，棉紗走貨不暢，庫存呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，紡企經(jīng)營(yíng)壓力增大，這種悲觀情緒向上游傳導(dǎo)；其次，商業(yè)庫存去庫存節(jié)奏緩慢，供應(yīng)端壓力較大；最后，ICE期棉繼續(xù)下探，加重了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的悲觀情緒。
自五月下旬以來，棉紗銷售未見起色，紗廠庫存累積，庫存壓力增加。這使得紡企對(duì)原棉采購維持隨用隨買的原則，皮棉成交變得冷清。同時(shí)，紡企的限產(chǎn)力度較大，開工負(fù)荷下降，棉花需求隨之下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊的監(jiān)測(cè)，截至五月三十日當(dāng)周，山東棉紡企業(yè)的棉紗庫存達(dá)到了27天，與去年同期相比增加了8天；而棉花庫存則可用41天，較前一周下降了1天，但與去年同期相比增加了3天。山東地區(qū)棉紡企業(yè)開工負(fù)荷百分之六十一點(diǎn)零六，與上周四持平，但同比下降了百分之十四。
由于棉花進(jìn)口量較大，棉花商業(yè)庫存下降進(jìn)度緩慢。截止到五月底，2023/24年度棉花累計(jì)進(jìn)口量達(dá)到了驚人的247.12萬噸，同比增加了百分之十五二點(diǎn)三六，進(jìn)口量的激增導(dǎo)致需求不及去年同期，本年度棉花商業(yè)庫存去庫節(jié)奏偏緩，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大。據(jù)卓創(chuàng)資訊的監(jiān)測(cè)，五月底全國(guó)棉花商業(yè)庫存達(dá)到了百分之四十三一點(diǎn)四七萬噸，環(huán)比上月底下降了百分之九點(diǎn)三八%，但與去年同期相比增加了百分之三十一點(diǎn)八八%。預(yù)計(jì)六月商業(yè)庫存仍將維持在偏高水平，供應(yīng)寬松對(duì)價(jià)格走勢(shì)形成明顯壓力。
盡管阿拉爾、喀什、阿克蘇地區(qū)出現(xiàn)小面積冰雹、降雨天氣擾動(dòng)，但對(duì)棉花整體長(zhǎng)勢(shì)、產(chǎn)量影響有限。雖然植棉面積小幅下降，但新季新疆棉產(chǎn)量存在一定增產(chǎn)預(yù)期。然而，隨著高溫天氣的到來，對(duì)棉花產(chǎn)量的影響仍需關(guān)注。
綜上所述，當(dāng)前棉花供需面指引均偏空，五月底棉花價(jià)格再次下跌。未來幾個(gè)月內(nèi)，從內(nèi)外價(jià)差來看，進(jìn)口棉仍具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口棉數(shù)量或維持在高位，這無疑會(huì)增加供應(yīng)壓力。同時(shí)，棉紗成交沒有改善的跡象，內(nèi)地紡企即期虧損非常明顯，紡企開工負(fù)荷繼續(xù)下滑的跡象明顯，這無疑給需求淡季增添了壓力。因此，預(yù)計(jì)棉價(jià)上漲空間有限，六月到七月這段時(shí)間，棉價(jià)整體走勢(shì)或以偏弱為主。
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