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卷螺期貨：鋼價會隨著成本端重心下移
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展望7月份，市場的主旋律仍將是以震蕩為主旋律，供需兩方面的不確定性交織在一起。從空頭的角度看，現實需求顯得較為疲軟，彈性的空間似乎已被鎖死。而多頭呢，政策托底的預期以及鋼材估值的交易價值，似乎構成了一股強大的動力。
目前供需雙方都存在著不確定性，鋼材市場依然在成本支撐的邏輯下運行。螺紋鋼在谷電-平電的成本區間內波動，而熱卷則獲得了150元的溢價，這都反映出成本因素在市場中的重要性。預計7月份日均鐵水產量將維持在236-240萬噸的水平，較高的原燃料需求將帶來持續的成本支撐，但這同時也意味著高爐復產將成為空頭矛盾累積的過程。
鐵水的持續供給，對進入淡季的鋼材可能會帶來一波庫存壓力。鋼廠利潤再次承壓，負反饋的條件正在逐漸成熟，鋼價可能會隨著成本端重心下移。但值得注意的是，負反饋的深度可能并不會太深，目前鋼材的供需矛盾尚未達到需要深度負反饋調節的程度。
操作策略上，螺紋熱卷并無單邊趨勢行情，我們主張以區間操作為主。螺紋鋼的下沿可能在3500-3550，上沿則在3700-3750附近。熱卷的下邊際則在3700-3750，上邊際則提升至3850-3900。
國內需求方面，房地產政策效果并不明顯，施工面積同比下降，新開工面積和房屋竣工面積也呈現下降趨勢。目前政策主要集中于“去庫存”，對新開工的拉動作用較為有限。基建投資小幅回落，制造業需求具備韌性，但增速有所回落。鋼材的直接出口預計仍會維持較高增速，出口量有望進一步增長。
綜上所述，展望7月份，市場主線依然是震蕩為主，供需兩方面的不確定性交織在一起。空頭的邏輯在于現實需求彈性較低，而多頭的動力則來自政策托底預期以及鋼材估值的交易價值。在成本支撐邏輯下，螺紋和熱卷的價格波動可能會在一定的區間內進行。預計日均鐵水產量維持在較高水平，原燃料需求較高，但高爐復產可能成為空頭矛盾累積的過程。操作上建議以區間操作為主，關注鋼廠利潤、庫存情況以及政策動向。
目前供需雙方都存在著不確定性，鋼材市場依然在成本支撐的邏輯下運行。螺紋鋼在谷電-平電的成本區間內波動，而熱卷則獲得了150元的溢價，這都反映出成本因素在市場中的重要性。預計7月份日均鐵水產量將維持在236-240萬噸的水平，較高的原燃料需求將帶來持續的成本支撐，但這同時也意味著高爐復產將成為空頭矛盾累積的過程。
鐵水的持續供給，對進入淡季的鋼材可能會帶來一波庫存壓力。鋼廠利潤再次承壓，負反饋的條件正在逐漸成熟，鋼價可能會隨著成本端重心下移。但值得注意的是，負反饋的深度可能并不會太深，目前鋼材的供需矛盾尚未達到需要深度負反饋調節的程度。
操作策略上，螺紋熱卷并無單邊趨勢行情，我們主張以區間操作為主。螺紋鋼的下沿可能在3500-3550，上沿則在3700-3750附近。熱卷的下邊際則在3700-3750，上邊際則提升至3850-3900。
國內需求方面，房地產政策效果并不明顯，施工面積同比下降，新開工面積和房屋竣工面積也呈現下降趨勢。目前政策主要集中于“去庫存”，對新開工的拉動作用較為有限。基建投資小幅回落，制造業需求具備韌性，但增速有所回落。鋼材的直接出口預計仍會維持較高增速，出口量有望進一步增長。
綜上所述，展望7月份，市場主線依然是震蕩為主，供需兩方面的不確定性交織在一起。空頭的邏輯在于現實需求彈性較低，而多頭的動力則來自政策托底預期以及鋼材估值的交易價值。在成本支撐邏輯下，螺紋和熱卷的價格波動可能會在一定的區間內進行。預計日均鐵水產量維持在較高水平，原燃料需求較高，但高爐復產可能成為空頭矛盾累積的過程。操作上建議以區間操作為主，關注鋼廠利潤、庫存情況以及政策動向。
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