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原油期貨：油價最終選擇了下行路徑
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周五深夜，原油市場遭受重創(chuàng)，價格大跌了3%，這代表著過去一個半月以來最大的單日跌幅，使整個油市瞬間陷入低谷。在面對如此行情時，多頭們默然（或者說失落），而空頭們則似乎喜極而泣（或者說欣慰）。七月原油市場與六月的走勢形成了鮮明的對比。
這并非是原油市場獨有的情況，貴金屬如黃金和白銀同樣在本周開始大幅下跌。尤其是銅，它以創(chuàng)下自2022年以來最差單周表現(xiàn)的方式引領(lǐng)了整個金屬板塊的下滑。與此同時，美國股市也未能幸免，標普納指錄得三個月內(nèi)最大的周跌幅，這表明全球金融市場正面臨系統(tǒng)性風險。
在宏觀層面，美國總統(tǒng)大選的壓力逐漸增大，周五微軟遭遇一系列技術(shù)故障席卷全球，這不僅影響了交易，還影響了出行和支持服務(wù)，進一步加劇了市場的緊張情緒。在這種背景下，油價最終選擇了下行路徑，打破了持續(xù)一周多的多空相持局面。
除了因宏觀因素引發(fā)的市場普遍回落擔憂之外，原油市場自身的供需關(guān)系也傳遞出了重要的信息。這導(dǎo)致投資者調(diào)低了后市的預(yù)期，成為油價走弱的關(guān)鍵因素。回顧六月的歐佩克+部長級會議，他們決定將自愿減產(chǎn)延長至三季度末。隨著三季度傳統(tǒng)旺季需求的改善，地緣風險和颶風等題材適時提升了投資者的預(yù)期，油價在六月份走出了超過10美元的反彈。然而，隨著地緣影響有限過后，市場看漲熱情開始消退。近半個月來的需求端表現(xiàn)也使得投資者從樂觀預(yù)期轉(zhuǎn)向謹慎。尤其是中國市場的數(shù)據(jù)，顯示出4月份后國內(nèi)成品油消費遠低于市場預(yù)期，這一情況也逐漸反饋到全球油市。
中國市場需求下滑對市場持續(xù)施壓，這一情況在SC原油市場上得到了清晰的反映。本周，SC原油近端月差開始出現(xiàn)貼水結(jié)構(gòu)，這在消費旺季出現(xiàn)是不尋常的信號。此外，SC原油與WTI、布倫特原油的跨區(qū)價差持續(xù)回落，均反映出全球最大原油進口國——中國今年的需求疲軟。然而，在供應(yīng)端仍有努力減少產(chǎn)量的情況下，原油市場三季度的供需平衡仍相對健康。歐美原油的強月差結(jié)構(gòu)也顯示出沒有明顯的過剩壓力。從這一層面來看，這仍對油價有一定的支撐作用。
展望未來，供應(yīng)端與需求端的壓力之間的博弈將繼續(xù)影響投資者的預(yù)期。預(yù)計在8月底之前，油價仍有可能出現(xiàn)波動。這其中的變數(shù)和不確定性使投資者必須保持警惕和理性判斷。同時，市場將繼續(xù)密切關(guān)注中國等主要消費國的需求變化以及全球供應(yīng)的調(diào)整情況。
這并非是原油市場獨有的情況，貴金屬如黃金和白銀同樣在本周開始大幅下跌。尤其是銅，它以創(chuàng)下自2022年以來最差單周表現(xiàn)的方式引領(lǐng)了整個金屬板塊的下滑。與此同時，美國股市也未能幸免，標普納指錄得三個月內(nèi)最大的周跌幅，這表明全球金融市場正面臨系統(tǒng)性風險。
在宏觀層面，美國總統(tǒng)大選的壓力逐漸增大，周五微軟遭遇一系列技術(shù)故障席卷全球，這不僅影響了交易，還影響了出行和支持服務(wù)，進一步加劇了市場的緊張情緒。在這種背景下，油價最終選擇了下行路徑，打破了持續(xù)一周多的多空相持局面。
除了因宏觀因素引發(fā)的市場普遍回落擔憂之外，原油市場自身的供需關(guān)系也傳遞出了重要的信息。這導(dǎo)致投資者調(diào)低了后市的預(yù)期，成為油價走弱的關(guān)鍵因素。回顧六月的歐佩克+部長級會議，他們決定將自愿減產(chǎn)延長至三季度末。隨著三季度傳統(tǒng)旺季需求的改善，地緣風險和颶風等題材適時提升了投資者的預(yù)期，油價在六月份走出了超過10美元的反彈。然而，隨著地緣影響有限過后，市場看漲熱情開始消退。近半個月來的需求端表現(xiàn)也使得投資者從樂觀預(yù)期轉(zhuǎn)向謹慎。尤其是中國市場的數(shù)據(jù)，顯示出4月份后國內(nèi)成品油消費遠低于市場預(yù)期，這一情況也逐漸反饋到全球油市。
中國市場需求下滑對市場持續(xù)施壓，這一情況在SC原油市場上得到了清晰的反映。本周，SC原油近端月差開始出現(xiàn)貼水結(jié)構(gòu)，這在消費旺季出現(xiàn)是不尋常的信號。此外，SC原油與WTI、布倫特原油的跨區(qū)價差持續(xù)回落，均反映出全球最大原油進口國——中國今年的需求疲軟。然而，在供應(yīng)端仍有努力減少產(chǎn)量的情況下，原油市場三季度的供需平衡仍相對健康。歐美原油的強月差結(jié)構(gòu)也顯示出沒有明顯的過剩壓力。從這一層面來看，這仍對油價有一定的支撐作用。
展望未來，供應(yīng)端與需求端的壓力之間的博弈將繼續(xù)影響投資者的預(yù)期。預(yù)計在8月底之前，油價仍有可能出現(xiàn)波動。這其中的變數(shù)和不確定性使投資者必須保持警惕和理性判斷。同時，市場將繼續(xù)密切關(guān)注中國等主要消費國的需求變化以及全球供應(yīng)的調(diào)整情況。
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