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石油瀝青期貨：整體重心將有所上移
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瀝青市場動態（3609，近期微調）——供應需求與價格展望解析
據最新數據顯示，瀝青市場終端需求有所回暖。在8月的排產計劃中，同比下降的趨勢依然明顯。在供應層面，依據百川盈孚的統計，2024年首半年，國內煉廠瀝青的總產量為1274萬噸，較前一年同期減少了170萬噸，降幅達到了12%。特別是在6月份，瀝青的總產量為203萬噸，環比減少了19萬噸，同比則減少了48萬噸，降幅接近20%。由于進口稀釋瀝青的價格維持高位，煉廠的生產成本持續偏高，多數地方煉廠在生產瀝青時實際上處于虧損狀態。加之近期集中降雨天氣影響，需求回升的步伐緩慢，部分地煉的生產積極性受挫，可能繼續維持停產或低產狀態。最新數據，本周國內瀝青廠裝置的總開工率為27.67%，較上周下降了2.23個百分點。根據隆眾對96家企業的跟蹤報告，2024年8月國內瀝青的計劃排產量為207.4萬噸，環比有所下降，而與去年同期相比，實際產量下降了135.1萬噸，跌幅相當顯著。
在需求端，南方地區的終端需求與前期相比有所改善，這帶動了廠庫和社會庫存的同步消耗。百川盈孚對國內92家主要瀝青社會庫存的統計顯示，本周的社會庫存率為41.22%，較上周下降了0.76個百分點；同時，國內煉廠瀝青的總庫存水平也有所下降，本周為44.46%，較上周降低0.53%。從出貨量角度看，隆眾資訊的統計數據顯示，本周54家國內瀝青企業的出貨量達到了37.2萬噸，盡管環比下降了6.3%，但依然反映出市場的活躍度。
在油價方面，本周美國商業原油庫存的EIA和API數據繼續出現超預期的下降趨勢，這是連續四周的大幅去庫存現象。包括汽油和柴油在內的成品油庫存也有所減少，但航煤庫存卻有所增加。當前全球原油市場的基本面依然穩固。在供應端，加拿大野火的蔓延對當地的油砂供應產生了一定影響；同時，俄羅斯計劃在今年10月、11月以及明年的3-9月期間進一步削減原油產量，以彌補超過OPEC+配額的產量。盡管近期原油市場受到宏觀經濟因素的影響較大，關注焦點包括經濟前景的衰退跡象、中國原油進口需求的疲軟以及特朗普政策的不確定性，但從基本面和月差結構來看，供需兩端依然較為穩健。因此，短期內油價仍有一定的支撐，并可能存在企穩回升的空間。
對于市場策略觀點而言，本月國際油價的波動較大，瀝青盤面和現貨價格呈現窄幅震蕩態勢。由于絕對價格主要跟隨油價波動而出現下跌，且瀝青自身的基本面未發生顯著變化，因此其跌幅相對原油較小。隨著南方地區降雨天氣的結束和下游施工的恢復，終端需求有所好轉。瀝青廠家的出貨量也出現邊際回升的趨勢。考慮到供應維持低位而需求環比上升的背景下，預計瀝青價格的整體重心將有所上移。
據最新數據顯示，瀝青市場終端需求有所回暖。在8月的排產計劃中，同比下降的趨勢依然明顯。在供應層面，依據百川盈孚的統計，2024年首半年，國內煉廠瀝青的總產量為1274萬噸，較前一年同期減少了170萬噸，降幅達到了12%。特別是在6月份，瀝青的總產量為203萬噸，環比減少了19萬噸，同比則減少了48萬噸，降幅接近20%。由于進口稀釋瀝青的價格維持高位，煉廠的生產成本持續偏高，多數地方煉廠在生產瀝青時實際上處于虧損狀態。加之近期集中降雨天氣影響，需求回升的步伐緩慢，部分地煉的生產積極性受挫，可能繼續維持停產或低產狀態。最新數據，本周國內瀝青廠裝置的總開工率為27.67%，較上周下降了2.23個百分點。根據隆眾對96家企業的跟蹤報告，2024年8月國內瀝青的計劃排產量為207.4萬噸，環比有所下降，而與去年同期相比，實際產量下降了135.1萬噸，跌幅相當顯著。
在需求端，南方地區的終端需求與前期相比有所改善，這帶動了廠庫和社會庫存的同步消耗。百川盈孚對國內92家主要瀝青社會庫存的統計顯示，本周的社會庫存率為41.22%，較上周下降了0.76個百分點；同時，國內煉廠瀝青的總庫存水平也有所下降，本周為44.46%，較上周降低0.53%。從出貨量角度看，隆眾資訊的統計數據顯示，本周54家國內瀝青企業的出貨量達到了37.2萬噸，盡管環比下降了6.3%，但依然反映出市場的活躍度。
在油價方面，本周美國商業原油庫存的EIA和API數據繼續出現超預期的下降趨勢，這是連續四周的大幅去庫存現象。包括汽油和柴油在內的成品油庫存也有所減少，但航煤庫存卻有所增加。當前全球原油市場的基本面依然穩固。在供應端，加拿大野火的蔓延對當地的油砂供應產生了一定影響；同時，俄羅斯計劃在今年10月、11月以及明年的3-9月期間進一步削減原油產量，以彌補超過OPEC+配額的產量。盡管近期原油市場受到宏觀經濟因素的影響較大，關注焦點包括經濟前景的衰退跡象、中國原油進口需求的疲軟以及特朗普政策的不確定性，但從基本面和月差結構來看，供需兩端依然較為穩健。因此，短期內油價仍有一定的支撐，并可能存在企穩回升的空間。
對于市場策略觀點而言，本月國際油價的波動較大，瀝青盤面和現貨價格呈現窄幅震蕩態勢。由于絕對價格主要跟隨油價波動而出現下跌，且瀝青自身的基本面未發生顯著變化，因此其跌幅相對原油較小。隨著南方地區降雨天氣的結束和下游施工的恢復，終端需求有所好轉。瀝青廠家的出貨量也出現邊際回升的趨勢。考慮到供應維持低位而需求環比上升的背景下，預計瀝青價格的整體重心將有所上移。
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