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石油瀝青期貨：整體重心將有所上移
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瀝青市場動態(tài)（3609，近期微調(diào)）——供應(yīng)需求與價格展望解析
據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，瀝青市場終端需求有所回暖。在8月的排產(chǎn)計劃中，同比下降的趨勢依然明顯。在供應(yīng)層面，依據(jù)百川盈孚的統(tǒng)計，2024年首半年，國內(nèi)煉廠瀝青的總產(chǎn)量為1274萬噸，較前一年同期減少了170萬噸，降幅達到了12%。特別是在6月份，瀝青的總產(chǎn)量為203萬噸，環(huán)比減少了19萬噸，同比則減少了48萬噸，降幅接近20%。由于進口稀釋瀝青的價格維持高位，煉廠的生產(chǎn)成本持續(xù)偏高，多數(shù)地方煉廠在生產(chǎn)瀝青時實際上處于虧損狀態(tài)。加之近期集中降雨天氣影響，需求回升的步伐緩慢，部分地?zé)挼纳a(chǎn)積極性受挫，可能繼續(xù)維持停產(chǎn)或低產(chǎn)狀態(tài)。最新數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)瀝青廠裝置的總開工率為27.67%，較上周下降了2.23個百分點。根據(jù)隆眾對96家企業(yè)的跟蹤報告，2024年8月國內(nèi)瀝青的計劃排產(chǎn)量為207.4萬噸，環(huán)比有所下降，而與去年同期相比，實際產(chǎn)量下降了135.1萬噸，跌幅相當(dāng)顯著。
在需求端，南方地區(qū)的終端需求與前期相比有所改善，這帶動了廠庫和社會庫存的同步消耗。百川盈孚對國內(nèi)92家主要瀝青社會庫存的統(tǒng)計顯示，本周的社會庫存率為41.22%，較上周下降了0.76個百分點；同時，國內(nèi)煉廠瀝青的總庫存水平也有所下降，本周為44.46%，較上周降低0.53%。從出貨量角度看，隆眾資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周54家國內(nèi)瀝青企業(yè)的出貨量達到了37.2萬噸，盡管環(huán)比下降了6.3%，但依然反映出市場的活躍度。
在油價方面，本周美國商業(yè)原油庫存的EIA和API數(shù)據(jù)繼續(xù)出現(xiàn)超預(yù)期的下降趨勢，這是連續(xù)四周的大幅去庫存現(xiàn)象。包括汽油和柴油在內(nèi)的成品油庫存也有所減少，但航煤庫存卻有所增加。當(dāng)前全球原油市場的基本面依然穩(wěn)固。在供應(yīng)端，加拿大野火的蔓延對當(dāng)?shù)氐挠蜕肮⿷?yīng)產(chǎn)生了一定影響；同時，俄羅斯計劃在今年10月、11月以及明年的3-9月期間進一步削減原油產(chǎn)量，以彌補超過OPEC+配額的產(chǎn)量。盡管近期原油市場受到宏觀經(jīng)濟因素的影響較大，關(guān)注焦點包括經(jīng)濟前景的衰退跡象、中國原油進口需求的疲軟以及特朗普政策的不確定性，但從基本面和月差結(jié)構(gòu)來看，供需兩端依然較為穩(wěn)健。因此，短期內(nèi)油價仍有一定的支撐，并可能存在企穩(wěn)回升的空間。
對于市場策略觀點而言，本月國際油價的波動較大，瀝青盤面和現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢。由于絕對價格主要跟隨油價波動而出現(xiàn)下跌，且瀝青自身的基本面未發(fā)生顯著變化，因此其跌幅相對原油較小。隨著南方地區(qū)降雨天氣的結(jié)束和下游施工的恢復(fù)，終端需求有所好轉(zhuǎn)。瀝青廠家的出貨量也出現(xiàn)邊際回升的趨勢。考慮到供應(yīng)維持低位而需求環(huán)比上升的背景下，預(yù)計瀝青價格的整體重心將有所上移。
據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，瀝青市場終端需求有所回暖。在8月的排產(chǎn)計劃中，同比下降的趨勢依然明顯。在供應(yīng)層面，依據(jù)百川盈孚的統(tǒng)計，2024年首半年，國內(nèi)煉廠瀝青的總產(chǎn)量為1274萬噸，較前一年同期減少了170萬噸，降幅達到了12%。特別是在6月份，瀝青的總產(chǎn)量為203萬噸，環(huán)比減少了19萬噸，同比則減少了48萬噸，降幅接近20%。由于進口稀釋瀝青的價格維持高位，煉廠的生產(chǎn)成本持續(xù)偏高，多數(shù)地方煉廠在生產(chǎn)瀝青時實際上處于虧損狀態(tài)。加之近期集中降雨天氣影響，需求回升的步伐緩慢，部分地?zé)挼纳a(chǎn)積極性受挫，可能繼續(xù)維持停產(chǎn)或低產(chǎn)狀態(tài)。最新數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)瀝青廠裝置的總開工率為27.67%，較上周下降了2.23個百分點。根據(jù)隆眾對96家企業(yè)的跟蹤報告，2024年8月國內(nèi)瀝青的計劃排產(chǎn)量為207.4萬噸，環(huán)比有所下降，而與去年同期相比，實際產(chǎn)量下降了135.1萬噸，跌幅相當(dāng)顯著。
在需求端，南方地區(qū)的終端需求與前期相比有所改善，這帶動了廠庫和社會庫存的同步消耗。百川盈孚對國內(nèi)92家主要瀝青社會庫存的統(tǒng)計顯示，本周的社會庫存率為41.22%，較上周下降了0.76個百分點；同時，國內(nèi)煉廠瀝青的總庫存水平也有所下降，本周為44.46%，較上周降低0.53%。從出貨量角度看，隆眾資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周54家國內(nèi)瀝青企業(yè)的出貨量達到了37.2萬噸，盡管環(huán)比下降了6.3%，但依然反映出市場的活躍度。
在油價方面，本周美國商業(yè)原油庫存的EIA和API數(shù)據(jù)繼續(xù)出現(xiàn)超預(yù)期的下降趨勢，這是連續(xù)四周的大幅去庫存現(xiàn)象。包括汽油和柴油在內(nèi)的成品油庫存也有所減少，但航煤庫存卻有所增加。當(dāng)前全球原油市場的基本面依然穩(wěn)固。在供應(yīng)端，加拿大野火的蔓延對當(dāng)?shù)氐挠蜕肮⿷?yīng)產(chǎn)生了一定影響；同時，俄羅斯計劃在今年10月、11月以及明年的3-9月期間進一步削減原油產(chǎn)量，以彌補超過OPEC+配額的產(chǎn)量。盡管近期原油市場受到宏觀經(jīng)濟因素的影響較大，關(guān)注焦點包括經(jīng)濟前景的衰退跡象、中國原油進口需求的疲軟以及特朗普政策的不確定性，但從基本面和月差結(jié)構(gòu)來看，供需兩端依然較為穩(wěn)健。因此，短期內(nèi)油價仍有一定的支撐，并可能存在企穩(wěn)回升的空間。
對于市場策略觀點而言，本月國際油價的波動較大，瀝青盤面和現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢。由于絕對價格主要跟隨油價波動而出現(xiàn)下跌，且瀝青自身的基本面未發(fā)生顯著變化，因此其跌幅相對原油較小。隨著南方地區(qū)降雨天氣的結(jié)束和下游施工的恢復(fù)，終端需求有所好轉(zhuǎn)。瀝青廠家的出貨量也出現(xiàn)邊際回升的趨勢。考慮到供應(yīng)維持低位而需求環(huán)比上升的背景下，預(yù)計瀝青價格的整體重心將有所上移。
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