近期市場動態呈現微妙變化，現貨市場的邊際調整幅度有限。在OPEC的決議未能如市場預期那樣，使得市場在六月初經歷了一次油價的大幅下滑。然而，OPEC迅速作出反應，表示將根據需求變化調整供應策略，此舉促使油價迅速恢復。與此同時，美聯儲的政策態度也顯現出一定的放松傾向，為市場帶來了更多的風險偏好。這種市場環境不僅使美股持續走高，而且也推動了油價的上升趨勢。

從結構上來看，近期的即期價差以及月差都呈現出明顯的上升態勢。具體到某些北海品類，如Forties和Ekofisk，其貼水力度近期明顯增強。這主要歸因于六月前油價的低谷刺激了購買行為，以及近月油田檢修導致的短期產量減少。這一系列的調整使得原本偏弱的現貨市場出現了一些邊際上的轉機。

然而，值得注意的是Brent即期價差已經攀升至近年來的高位。當前即期價格達到1.41美金，這一數值甚至超過了22年地緣問題引發的供應恐慌時的最高點，顯示出超買情況嚴重。回顧過去兩年，類似的高點曾兩次出現，分別是在23年的9月中旬和今年的4月初。從盤面價格看，隨后半個月內油價出現了顯著的下降。

盡管總體現貨購買尚未出現明顯的強勁增長趨勢，但美油出口的近期表現卻出現了明顯的疲軟。WTI港口價格與產區的價差呈現出下行趨勢，這與市場結構的強化形成了鮮明對比。這種趨勢在近幾周的出口數據中也有所體現，6月至今的平均出口量僅為384萬桶/天，顯示出明顯的疲軟態勢。

就俄羅斯方面而言，雖然6月上中旬的供應量偏高，但近期的出口卻出現了明顯的下滑。具體數據表明，截至6月中下旬，平均海運出口裝載量為353萬桶/天。由于Promorsk港口及Kozmino港口的維修工作，6月的裝載量有所下降，但預計在7月初將恢復正常。

OPEC的供應總體變化不大，與5月相比保持相似水平，預計將維持在每日2696萬桶左右。值得注意的是，盡管如此，OPEC的供應仍呈現出緩慢放松的趨勢。特別是伊拉克等國家對于彌補減產缺額的表態值得進一步觀察。此外，安哥拉在退出OPEC后，其產量在過去一個多季度持續增長，預計8月的出口量將達到每日123萬桶，較年初增長近15萬桶/天。其生產投資也在恢復中，意味著安哥拉在下半年仍有部分生產恢復空間。

美油的供應短期內仍受限于多種因素。盡管近期頁巖油公司的并購活動頻繁，主要頁巖油產地及海外新興產地的資源正在被大型公司整合，但目前的勘探費用僅足以維持當前產量水平。與去年的增量相比，上游開支相對有限，仍遠低于19年以前的高位水平。除非短期內油價出現10美金以上的顯著增長，否則以目前消耗DUC的情況來看，美油產量在短期內大幅增長的難度依然很高。

從供應層面來看，總體供應基本保持平穩，OPEC+以外地區的增量如美國、加拿大、巴西和圭亞那等短期內受到限制，或需等到明年才能釋放。而OPEC+自身的產量則仍在緩慢放松的過程中，后期其減產表態的真實性仍需進一步觀察。此外，近期非洲部分新興產區的開發也在進行中，短期內供應增量預計在30萬桶/天以內。然而從交易情況來看，雖然前期有所好轉，但近期出現了反復跡象，方向尚不明確。除非近期發生重大的地緣政治事件再次造成中東供應短缺的情況，否則未來油市的發展重點仍將集中在需求端。

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