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糖漿期貨：市場對糖的需求仍存在支撐
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國內糖市近期呈現微妙變化。
在2023至2024制糖期間，全國食糖產量達到了996.32萬噸，相較前一年度有所增加，增幅達到了11.03%。然而，到了6月，產銷速度略顯放緩。截至該月底，全國累計銷售食糖738.34萬噸，雖然同比增加了50.52萬噸，但銷糖率僅為74.11%，相較于往年同期有所減緩2.54個百分點。在6月份單月，銷糖量為79.06萬噸，相較于去年同期有所增長。在廣西南寧，現貨價格在6月份未出現顯著波動，由于市場上的高價惜售心態普遍存在，價格整體維持在每噸6500元左右。
對于食糖的工業庫存而言，目前庫存量為257.98萬噸，相較于前一年度有所增加。盡管增幅環比有所降低，但仍然處于2016年以來的次低位水平，這或許將成為支撐糖價的因素之一。
在進口方面，我國對于食糖的需求呈現出放量預期。根據海關數據，盡管2024年5月我國進口食糖量同比下降，但全年進口食糖量仍有所增加。由于原糖價格的反彈，我國進口利潤再次轉為負值。然而，考慮到補充產需缺口的剛性需求，預計下半年我國進口量將季節性回升，這或將對糖價的漲幅空間產生限制。
從全國供銷形勢分析來看，農業農村部預計6月份的產量仍將維持在996萬噸的高水平，同比以增產為主。本年度全國累計消費食糖將達到1570萬噸，因此當前還存在575萬噸的食糖缺口，這需要通過進口來彌補。截至5月，我國已累計進口了313萬噸食糖，這意味著國內仍需進口大量食糖以補充供應。
就期貨市場而言，近期出現了積極的跡象。在6月18日利空情緒得到釋放的背景下，鄭糖期貨開始逐步反彈，現貨市場相對穩定，基差呈現高位收斂的趨勢。截至7月5日的數據顯示，南寧現貨價格與期貨主力結算價格的價差為219，已回落至中等水平。在價差方面，由于新年度增產預期的存在，5-9價差繼續走弱，但目前是否增產以及增產幅度尚不確定，因此價差僅作參考。然而，價差低位后續存在走強修復的可能性。
對于9-1價差而言，今年以來一直維持高位。9月合約是本榨季的最后一個合約，處于新舊榨季交替的時期。盡管進口影響較大，但在進口高位預期的背景下，存在9-1反套的邏輯。
從全球市場角度看，巴西甘蔗的含糖量降低導致市場對該國產量預期產生疑慮�？紤]到交割數量大可能暗示需求旺盛，這引導了原糖的低位反彈。從基本面來看，巴西6月上半月壓榨與糖產量高于市場預期，而7月將進入巴西壓榨高峰期。盡管如此，市場供應壓力依然存在。然而，甘蔗含糖量低可能暗示作物生長不佳，這可能對未來的整體產量產生影響。此外，主要產糖國家和農產品的天氣因素也成為了市場炒作的焦點，這將為期貨價格提供支持。
就國內市場而言，盡管整體需求放緩，但隨著下游溫度回升，需求逐漸轉強。排除近兩年6月單月銷糖基數偏低的影響，目前單月銷糖整體仍呈同比增加態勢，這表明市場對糖的需求仍然存在一定支撐。然而，從技術角度看，上周盤面上行至6月12日的缺口附近以及60日均線下方承受壓力。
加之原糖近期上漲力衰，預計內外糖價或面臨回調壓力。因此，對于前期多單而言，可考慮減倉以保護利潤；對于空倉者而言，建議以短差交易為主，不宜大幅追空。國內外糖市都面臨著復雜的因素影響和不確定性。在操作中需謹慎權衡各種因素和風險。
在2023至2024制糖期間，全國食糖產量達到了996.32萬噸，相較前一年度有所增加，增幅達到了11.03%。然而，到了6月，產銷速度略顯放緩。截至該月底，全國累計銷售食糖738.34萬噸，雖然同比增加了50.52萬噸，但銷糖率僅為74.11%，相較于往年同期有所減緩2.54個百分點。在6月份單月，銷糖量為79.06萬噸，相較于去年同期有所增長。在廣西南寧，現貨價格在6月份未出現顯著波動，由于市場上的高價惜售心態普遍存在，價格整體維持在每噸6500元左右。
對于食糖的工業庫存而言，目前庫存量為257.98萬噸，相較于前一年度有所增加。盡管增幅環比有所降低，但仍然處于2016年以來的次低位水平，這或許將成為支撐糖價的因素之一。
在進口方面，我國對于食糖的需求呈現出放量預期。根據海關數據，盡管2024年5月我國進口食糖量同比下降，但全年進口食糖量仍有所增加。由于原糖價格的反彈，我國進口利潤再次轉為負值。然而，考慮到補充產需缺口的剛性需求，預計下半年我國進口量將季節性回升，這或將對糖價的漲幅空間產生限制。
從全國供銷形勢分析來看，農業農村部預計6月份的產量仍將維持在996萬噸的高水平，同比以增產為主。本年度全國累計消費食糖將達到1570萬噸，因此當前還存在575萬噸的食糖缺口，這需要通過進口來彌補。截至5月，我國已累計進口了313萬噸食糖，這意味著國內仍需進口大量食糖以補充供應。
就期貨市場而言，近期出現了積極的跡象。在6月18日利空情緒得到釋放的背景下，鄭糖期貨開始逐步反彈，現貨市場相對穩定，基差呈現高位收斂的趨勢。截至7月5日的數據顯示，南寧現貨價格與期貨主力結算價格的價差為219，已回落至中等水平。在價差方面，由于新年度增產預期的存在，5-9價差繼續走弱，但目前是否增產以及增產幅度尚不確定，因此價差僅作參考。然而，價差低位后續存在走強修復的可能性。
對于9-1價差而言，今年以來一直維持高位。9月合約是本榨季的最后一個合約，處于新舊榨季交替的時期。盡管進口影響較大，但在進口高位預期的背景下，存在9-1反套的邏輯。
從全球市場角度看，巴西甘蔗的含糖量降低導致市場對該國產量預期產生疑慮�？紤]到交割數量大可能暗示需求旺盛，這引導了原糖的低位反彈。從基本面來看，巴西6月上半月壓榨與糖產量高于市場預期，而7月將進入巴西壓榨高峰期。盡管如此，市場供應壓力依然存在。然而，甘蔗含糖量低可能暗示作物生長不佳，這可能對未來的整體產量產生影響。此外，主要產糖國家和農產品的天氣因素也成為了市場炒作的焦點，這將為期貨價格提供支持。
就國內市場而言，盡管整體需求放緩，但隨著下游溫度回升，需求逐漸轉強。排除近兩年6月單月銷糖基數偏低的影響，目前單月銷糖整體仍呈同比增加態勢，這表明市場對糖的需求仍然存在一定支撐。然而，從技術角度看，上周盤面上行至6月12日的缺口附近以及60日均線下方承受壓力。
加之原糖近期上漲力衰，預計內外糖價或面臨回調壓力。因此，對于前期多單而言，可考慮減倉以保護利潤；對于空倉者而言，建議以短差交易為主，不宜大幅追空。國內外糖市都面臨著復雜的因素影響和不確定性。在操作中需謹慎權衡各種因素和風險。
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