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花生油期貨：產(chǎn)品走貨速度較為緩慢
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目前，油廠正處于季節(jié)性開工淡季的時期，設(shè)備的開機率較低，因此壓榨作業(yè)的量也相對有限。油廠的基本收購工作已接近尾聲，但仍然存在一些零星的收購活動，這些主要以進口米訂單為主。從庫存水平來看，由于下游需求的疲軟，油廠的產(chǎn)品走貨速度較為緩慢。雖然油廠成品油的庫存有所減少，但降幅有限，仍保持在歷史同期的較高水平。
就原料庫存而言，目前的庫存水平處于中性狀態(tài)。考慮到油料端還有進口米的補充，油廠對于原料的收購意愿相對較低。截至8月9日當(dāng)周，國內(nèi)一級普通花生油的報價為每噸14600元，而小榨濃香型花生油的市場主流價格則在每噸17600元左右。與此同時，花生粕的平均價格是每噸3250元，與前一周相比下降了50元。
在相關(guān)產(chǎn)品的市場中，油脂價格近期出現(xiàn)了大幅回落，這主要是由于宏觀經(jīng)濟的不利因素以及原油價格的下跌所導(dǎo)致的。從油脂的基本面來看，雖然馬棕7月的產(chǎn)量增長幅度小于出口增長幅度，導(dǎo)致馬棕累庫有限，但預(yù)計未來將進入東南亞產(chǎn)地的季節(jié)性高峰期，供應(yīng)增加的預(yù)期難以改變。
此外，新一季的美豆豐收前景逐漸明朗，菜系的天氣風(fēng)險也已經(jīng)消散，國內(nèi)進口的菜籽和大豆到港供應(yīng)充足，這加大了國內(nèi)油脂的供應(yīng)壓力。
在消費不景氣的背景下，其他油脂的供應(yīng)充足，作為高端油脂的花生油需求會受到一定的抑制。因此，花生油的價格難以得到提振。在蛋白粕方面，由于今年美豆產(chǎn)區(qū)的天氣狀況良好且種植面積增加，美豆的豐產(chǎn)預(yù)期不斷加強。國內(nèi)大豆到港數(shù)量的不斷增加也加大了油廠豆粕的庫存壓力。在豆粕供應(yīng)充足的情況下，花生粕的價格也難以有所起色。
今年水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模的縮小導(dǎo)致水產(chǎn)需求清淡，這為花生粕的價格提供了有限的支撐。在全球油脂、油粕走向?qū)捤傻谋尘跋拢ㄉ秃突ㄉ蓛r格面臨較大壓力。因此，油廠的壓榨利潤也難以得到明顯的改善。自22年年底以來，油廠經(jīng)歷了長時間的虧損，長期的負榨利使得油廠對于高價格原料的接受度降低。
盡管部分地區(qū)因旱澇影響新米上市時間推遲，導(dǎo)致新米開秤價格較高，但預(yù)計這一較高的開秤價難以持續(xù)。因為油廠對于高價格收購的意愿較低，這將繼續(xù)抑制花生市場的行情。目前市場正處于新舊花生交替的時期，前期貿(mào)易商建立的冷庫存貨增加，導(dǎo)致冷庫貨源供應(yīng)充足。同時，進口花生也在持續(xù)補充供應(yīng)。疊加部分銷區(qū)市場消化當(dāng)?shù)匦禄ㄉ囊蛩兀w下游的收購意愿并不高。因此，預(yù)計短期內(nèi)花生的期價將保持弱穩(wěn)的態(tài)勢。
就新花生而言，今年新花生受到山東、河南產(chǎn)區(qū)經(jīng)歷旱澇急轉(zhuǎn)的影響，上市進程有所推遲，且單產(chǎn)可能難以達到此前的預(yù)期。然而，從榨利的角度來看，油廠長期處于虧損之中。在全球油脂、油粕市場走向?qū)捤傻谋尘跋拢ㄉ秃突ㄉ傻膬r格難以得到提振，這使得油廠的壓榨利潤空間受到限制。長期的負榨利使得油廠對于高價原料的接受度降低，即便新米因旱澇影響上市時間推遲導(dǎo)致開秤價格較高，但這一較高的價格預(yù)計難以持續(xù)下去。整體來看，花生的價格仍將面臨來自需求端的壓制。
就原料庫存而言，目前的庫存水平處于中性狀態(tài)。考慮到油料端還有進口米的補充，油廠對于原料的收購意愿相對較低。截至8月9日當(dāng)周，國內(nèi)一級普通花生油的報價為每噸14600元，而小榨濃香型花生油的市場主流價格則在每噸17600元左右。與此同時，花生粕的平均價格是每噸3250元，與前一周相比下降了50元。
在相關(guān)產(chǎn)品的市場中，油脂價格近期出現(xiàn)了大幅回落，這主要是由于宏觀經(jīng)濟的不利因素以及原油價格的下跌所導(dǎo)致的。從油脂的基本面來看，雖然馬棕7月的產(chǎn)量增長幅度小于出口增長幅度，導(dǎo)致馬棕累庫有限，但預(yù)計未來將進入東南亞產(chǎn)地的季節(jié)性高峰期，供應(yīng)增加的預(yù)期難以改變。
此外，新一季的美豆豐收前景逐漸明朗，菜系的天氣風(fēng)險也已經(jīng)消散，國內(nèi)進口的菜籽和大豆到港供應(yīng)充足，這加大了國內(nèi)油脂的供應(yīng)壓力。
在消費不景氣的背景下，其他油脂的供應(yīng)充足，作為高端油脂的花生油需求會受到一定的抑制。因此，花生油的價格難以得到提振。在蛋白粕方面，由于今年美豆產(chǎn)區(qū)的天氣狀況良好且種植面積增加，美豆的豐產(chǎn)預(yù)期不斷加強。國內(nèi)大豆到港數(shù)量的不斷增加也加大了油廠豆粕的庫存壓力。在豆粕供應(yīng)充足的情況下，花生粕的價格也難以有所起色。
今年水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模的縮小導(dǎo)致水產(chǎn)需求清淡，這為花生粕的價格提供了有限的支撐。在全球油脂、油粕走向?qū)捤傻谋尘跋拢ㄉ秃突ㄉ蓛r格面臨較大壓力。因此，油廠的壓榨利潤也難以得到明顯的改善。自22年年底以來，油廠經(jīng)歷了長時間的虧損，長期的負榨利使得油廠對于高價格原料的接受度降低。
盡管部分地區(qū)因旱澇影響新米上市時間推遲，導(dǎo)致新米開秤價格較高，但預(yù)計這一較高的開秤價難以持續(xù)。因為油廠對于高價格收購的意愿較低，這將繼續(xù)抑制花生市場的行情。目前市場正處于新舊花生交替的時期，前期貿(mào)易商建立的冷庫存貨增加，導(dǎo)致冷庫貨源供應(yīng)充足。同時，進口花生也在持續(xù)補充供應(yīng)。疊加部分銷區(qū)市場消化當(dāng)?shù)匦禄ㄉ囊蛩兀w下游的收購意愿并不高。因此，預(yù)計短期內(nèi)花生的期價將保持弱穩(wěn)的態(tài)勢。
就新花生而言，今年新花生受到山東、河南產(chǎn)區(qū)經(jīng)歷旱澇急轉(zhuǎn)的影響，上市進程有所推遲，且單產(chǎn)可能難以達到此前的預(yù)期。然而，從榨利的角度來看，油廠長期處于虧損之中。在全球油脂、油粕市場走向?qū)捤傻谋尘跋拢ㄉ秃突ㄉ傻膬r格難以得到提振，這使得油廠的壓榨利潤空間受到限制。長期的負榨利使得油廠對于高價原料的接受度降低，即便新米因旱澇影響上市時間推遲導(dǎo)致開秤價格較高，但這一較高的價格預(yù)計難以持續(xù)下去。整體來看，花生的價格仍將面臨來自需求端的壓制。
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