當(dāng)前，合成橡膠期貨交易的重心集中在成本端的丁二烯價(jià)格上。隨著丁二烯供應(yīng)逐漸恢復(fù)，其價(jià)格逐漸下調(diào)，對合成橡膠的成本支撐作用有所減弱。根據(jù)歷史規(guī)律，合成橡膠的價(jià)格變動大約領(lǐng)先于國內(nèi)丁二烯產(chǎn)能利用率的變動兩個(gè)月，這意味著良好的產(chǎn)成品價(jià)格能夠刺激丁二烯的供應(yīng)增量。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，丁二烯的產(chǎn)能利用率確實(shí)有所提高，其價(jià)格已從6月中旬的13825元/噸降至12575元/噸。

潘盛杰指出，若合成橡膠供應(yīng)緊張的狀況得到緩解，那么BR價(jià)格回落的現(xiàn)象就變得可以理解。然而，李青認(rèn)為，目前橡膠板塊的交易邏輯并不明確，更多地受到宏觀市場的影響。對于天然橡膠而言，今年的交易主線集中在供給端是否能繼續(xù)縮減，這代表著產(chǎn)能大周期拐點(diǎn)的到來。

盡管三季度并非一個(gè)能對今年產(chǎn)量進(jìn)行較好預(yù)測的時(shí)間點(diǎn)，但這已成為市場的共識。因此，當(dāng)前的橡膠市場更多是在交易現(xiàn)實(shí)情況，這最直接地體現(xiàn)在膠價(jià)與商品指數(shù)的同步波動上。就需求端而言，三季度是國內(nèi)輪胎季節(jié)性需求的低谷期。加之當(dāng)前不斷下跌并創(chuàng)今年新低的商品指數(shù)，在“弱現(xiàn)實(shí)”與“弱預(yù)期”的市場氛圍下，膠價(jià)的變化更容易受到整體商品變動和宏觀市場情緒的影響。

李青進(jìn)一步表示，當(dāng)前驅(qū)動合成橡膠盤面的最大因素是原料端的不確定性。盡管8月丁二烯貨源預(yù)期將出現(xiàn)階段性充裕，但這并不能改變下半年丁二烯整體供應(yīng)仍偏緊的局面。因此，其價(jià)格可能呈現(xiàn)“V”形走勢，而按照成本邏輯，合成橡膠的價(jià)格也可能會有類似的走勢。

高琳琳預(yù)測，8月份天然橡膠和合成橡膠的價(jià)格盤面將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢。對于天然橡膠而言，原料增量的預(yù)期不變，若主產(chǎn)區(qū)氣候影響不大，盤面價(jià)格預(yù)計(jì)將繼續(xù)下行；而對于合成橡膠，由于7月之后海外丁二烯裝置檢修結(jié)束，合成橡膠供應(yīng)預(yù)期將有所寬松，而需求端暫無新的利好因素，因此預(yù)計(jì)盤面價(jià)格也將震蕩下行。

潘盛杰認(rèn)為，8月份膠價(jià)可能仍面臨壓力。國內(nèi)基建、房地產(chǎn)等行業(yè)運(yùn)行不如預(yù)期，導(dǎo)致輪胎替換需求減弱，這將給全鋼和半鋼輪胎的銷售帶來壓力。盡管時(shí)值暑期出行高峰期，但并未帶來應(yīng)有的輪胎市場增量。近期，部分半鋼輪胎品牌加入了全鋼輪胎的促銷行列，半鋼輪胎的理論加工利潤數(shù)月來首次回落，需要關(guān)注這一負(fù)反饋需求對橡膠價(jià)格的利空影響。

李青也認(rèn)為8月份膠價(jià)將繼續(xù)下移，但下跌的空間取決于泰國原料價(jià)格是否能維持在高位。雖然今年原料價(jià)格較往年同期高位企穩(wěn)，但受產(chǎn)區(qū)降雨天氣影響為短期現(xiàn)象，供應(yīng)擾動的持續(xù)性并不強(qiáng)。因此，目前還無法判斷原料價(jià)格是否真正企穩(wěn)，若出現(xiàn)明顯下跌將對市場情緒造成較大沖擊。

此外，橡膠盤面的表現(xiàn)還取決于整體商品市場氛圍的變化方向。文華商品指數(shù)在7月底創(chuàng)下年內(nèi)新低，盡管當(dāng)日在7月31日迎來一波反彈，但其可持續(xù)性尚待觀察。若宏觀走勢持續(xù)走弱，膠價(jià)也可能再度下探。綜合以上因素，目前對橡膠板塊的預(yù)期并不樂觀，預(yù)計(jì)8月份膠價(jià)將繼續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢。

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