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紙漿期貨：漿價面臨著下跌的壓力
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隨著期貨市場的持續(xù)疲軟態(tài)勢，期現(xiàn)市場的聯(lián)動性減弱，間接導(dǎo)致了闊葉漿外盤價格的下滑。
自五月下旬以來，進(jìn)口針葉漿期貨市場的主要合約價格一直呈現(xiàn)下行趨勢。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至八月十六日，上海期貨交易所紙漿期貨主力合約的收盤價格定格在5730元/噸，相較于七月初的最高點（七月三日）的6012元/噸，已經(jīng)下跌了282元/噸。這其中的原因之一是市場需求增長有限，導(dǎo)致期現(xiàn)基差并未出現(xiàn)明顯的增強(qiáng)。
與此同時，進(jìn)口針葉漿在山東銀星現(xiàn)貨市場的均價也出現(xiàn)了下跌。具體來說，與七月初相比，七月三日的6250.00元/噸的價格至今已下跌了3.20%，降至6050.00元/噸。這一現(xiàn)象進(jìn)一步拉低了闊葉漿的現(xiàn)貨價格，進(jìn)口闊葉漿的現(xiàn)貨市場月均價相較于七月初已經(jīng)下跌了7.79%。這一連串的價格下滑最終導(dǎo)致了進(jìn)口闊葉漿外盤價格的下滑。
進(jìn)入七月，針葉漿的外盤價格從穩(wěn)定轉(zhuǎn)為下跌，漿廠為了促進(jìn)訂單，擴(kuò)大了闊葉漿外盤價格的下調(diào)幅度。具體來說，主要針葉漿品牌的外盤價格在中國市場上的報價從平盤轉(zhuǎn)為下跌了55美元/噸。而在上半年木漿外盤價格持續(xù)上漲的背景下，下游原紙行業(yè)的毛利率一直處于低位運行。同時，受針葉漿和闊葉漿的聯(lián)動影響，闊葉漿的外盤價格也進(jìn)入了下行階段。漿廠為了進(jìn)一步促銷，將闊葉漿外盤價格的下調(diào)幅度擴(kuò)大至120美元/噸，從而導(dǎo)致針葉漿和闊葉漿外盤價差擴(kuò)大。
從國外漿廠下調(diào)外盤價格的動作來看，國際市場的漿價面臨著下跌的壓力。特別是國外主動下調(diào)針葉漿外盤價格，成為七月闊葉漿外盤價格下跌的另一個關(guān)鍵因素。
然而，進(jìn)入八月，漿市供應(yīng)的收窄有助于減緩?fù)獗P價格的下滑幅度。預(yù)計八月的漿市總供應(yīng)量將環(huán)比下降6.34%。這一供應(yīng)面的收緊主要表現(xiàn)為期初庫存的下降，這有利于減緩漿價下滑的速度。同時，總需求量環(huán)比下滑3.99%，這主要是由于下游原紙行業(yè)檢修帶來的需求減少，進(jìn)而對漿價產(chǎn)生了一定的松動影響。
在供需雙降的情況下，由于供應(yīng)降幅大于需求降幅，供需關(guān)系得到了改善，這有助于減緩現(xiàn)貨市場價格的下滑速度，使得外盤價格的下跌幅度相對有限。
綜上所述，受到需求跟進(jìn)乏力、下游原紙行業(yè)毛利率改善不足、國內(nèi)現(xiàn)貨價格下跌、期貨價格震蕩下行等多重利空因素的影響，預(yù)計八月進(jìn)口闊葉漿的外盤仍面臨下行的壓力。展望九月漿市，漿價存在止跌回穩(wěn)的預(yù)期，但需注意國內(nèi)外新產(chǎn)能的投放和商談情況可能帶來的影響。
自五月下旬以來，進(jìn)口針葉漿期貨市場的主要合約價格一直呈現(xiàn)下行趨勢。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至八月十六日，上海期貨交易所紙漿期貨主力合約的收盤價格定格在5730元/噸，相較于七月初的最高點（七月三日）的6012元/噸，已經(jīng)下跌了282元/噸。這其中的原因之一是市場需求增長有限，導(dǎo)致期現(xiàn)基差并未出現(xiàn)明顯的增強(qiáng)。
與此同時，進(jìn)口針葉漿在山東銀星現(xiàn)貨市場的均價也出現(xiàn)了下跌。具體來說，與七月初相比，七月三日的6250.00元/噸的價格至今已下跌了3.20%，降至6050.00元/噸。這一現(xiàn)象進(jìn)一步拉低了闊葉漿的現(xiàn)貨價格，進(jìn)口闊葉漿的現(xiàn)貨市場月均價相較于七月初已經(jīng)下跌了7.79%。這一連串的價格下滑最終導(dǎo)致了進(jìn)口闊葉漿外盤價格的下滑。
進(jìn)入七月，針葉漿的外盤價格從穩(wěn)定轉(zhuǎn)為下跌，漿廠為了促進(jìn)訂單，擴(kuò)大了闊葉漿外盤價格的下調(diào)幅度。具體來說，主要針葉漿品牌的外盤價格在中國市場上的報價從平盤轉(zhuǎn)為下跌了55美元/噸。而在上半年木漿外盤價格持續(xù)上漲的背景下，下游原紙行業(yè)的毛利率一直處于低位運行。同時，受針葉漿和闊葉漿的聯(lián)動影響，闊葉漿的外盤價格也進(jìn)入了下行階段。漿廠為了進(jìn)一步促銷，將闊葉漿外盤價格的下調(diào)幅度擴(kuò)大至120美元/噸，從而導(dǎo)致針葉漿和闊葉漿外盤價差擴(kuò)大。
從國外漿廠下調(diào)外盤價格的動作來看，國際市場的漿價面臨著下跌的壓力。特別是國外主動下調(diào)針葉漿外盤價格，成為七月闊葉漿外盤價格下跌的另一個關(guān)鍵因素。
然而，進(jìn)入八月，漿市供應(yīng)的收窄有助于減緩?fù)獗P價格的下滑幅度。預(yù)計八月的漿市總供應(yīng)量將環(huán)比下降6.34%。這一供應(yīng)面的收緊主要表現(xiàn)為期初庫存的下降，這有利于減緩漿價下滑的速度。同時，總需求量環(huán)比下滑3.99%，這主要是由于下游原紙行業(yè)檢修帶來的需求減少，進(jìn)而對漿價產(chǎn)生了一定的松動影響。
在供需雙降的情況下，由于供應(yīng)降幅大于需求降幅，供需關(guān)系得到了改善，這有助于減緩現(xiàn)貨市場價格的下滑速度，使得外盤價格的下跌幅度相對有限。
綜上所述，受到需求跟進(jìn)乏力、下游原紙行業(yè)毛利率改善不足、國內(nèi)現(xiàn)貨價格下跌、期貨價格震蕩下行等多重利空因素的影響，預(yù)計八月進(jìn)口闊葉漿的外盤仍面臨下行的壓力。展望九月漿市，漿價存在止跌回穩(wěn)的預(yù)期，但需注意國內(nèi)外新產(chǎn)能的投放和商談情況可能帶來的影響。
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