近期，鄭糖市場的行情呈現了大幅度的下滑趨勢，已經突破了自今年年初以來所形成的穩固區間。雖然09合約的調整幅度相對較小，但01合約已經跌破了5600元的重要關口，同時外盤原糖價格也再次跌破18美分/磅。那么，糖市的動力究竟來自何方呢？

對于紐糖而言，當前的需求狀況顯得較為困難。目前正處于巴西的壓榨高峰期，由于巴西的天氣偏干，本地糖廠以極高的效率進行壓榨工作。港口物流情況也因這種偏干天氣而受益，形成了高產高銷的良好局面。然而，市場的交易邏輯卻不斷變化。

從7月上半月開始，巴西本榨季的壓榨數據已顯露出疲態。這主要是受到干旱天氣的影響，使得甘蔗質量下降，以及前期的高速壓榨導致甘蔗供給量不足。因此，在8-9月的壓榨后期，市場或許會見證到壓榨量和產糖量的大幅下降。此外，巴西糖醇比在榨季末尾的預期也不如初期的50%樂觀。

盡管當前市場對這一因素并不熱衷交易，但巴西的產量預估仍然引人注目。以市場主流觀點來看，巴西的產量預估在4050-4080萬噸之間，這依然是巴西歷史上的第二高產量，遠超歷年3000萬噸級別的產量。在當前的壓榨高峰期，來自巴西的出售壓力依然不小。

而在印度與泰國方面，季風雨的到來為兩國的糖產量帶來了新的變化。馬邦和卡邦的降水已達到歷史平均水平，北方邦的干旱狀況也有所緩解。7月初的大量降水使得印度的單產恢復具有確定性。然而，不確定性仍存在于乙醇分流量方面。泰國整體降水情況一直良好，這也給紐糖盤面帶來了一定的壓力。

從需求側來看，巴西糖的主要買家中國和印尼在本次下跌過程中已經采購了大量糖分。以我國為例，在接近百萬噸的采購中，采購價格接近19美分，同時在18美分左右又采購了7-8船的量。要想再次進行大規模采購，需要等待更低的價格，這使紐糖下方的需求支撐更加薄弱。與此同時，歐洲白糖價格受到高庫存和新榨季增產預期的影響而持續下跌，其白糖現貨價格已跌破600歐元/噸，這是自21年11月以來的新低。這一情況不僅影響了中東和北非煉廠的精煉利潤，也對紐糖的需求產生了影響，需要更低的價格來刺激需求。

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