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PTA期貨：供應(yīng)和需求因素的雙重影響
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8月，PTA期貨經(jīng)歷了大幅下滑的行情，價(jià)格創(chuàng)下了2024年的新低。這主要是由于市場供應(yīng)因素和需求因素的雙重影響。首先，從供應(yīng)方面來看，8月份PTA的庫存明顯增加，盡管沒有大型裝置停車減產(chǎn)的情況出現(xiàn)，但高產(chǎn)能運(yùn)行率和充足的貨源供應(yīng)使得市場難以扭轉(zhuǎn)庫存累積的局面。
此外，國際原油市場期貨的行情也呈現(xiàn)下跌趨勢，未能為PTA提供有效的成本支撐。在前期行情的下跌過程中，供需利空因素有所釋放，市場情緒開始出現(xiàn)回暖的跡象。盡管如此，PTA市場仍可能進(jìn)入一種弱勢震蕩的格局。
從歷史數(shù)據(jù)來看，2024年P(guān)TA的月度產(chǎn)量較去年同期有所增長，并有望在未來的月份中創(chuàng)下歷史新高。這也導(dǎo)致了PTA社會庫存的再創(chuàng)新高。社會庫存一直是PTA現(xiàn)貨價(jià)格的重要負(fù)相關(guān)因素。雖然下游聚酯的高開工率在一定程度上抑制了PTA累庫的速度，但在沒有大型PTA裝置集中檢修減產(chǎn)的情況下，很難改變PTA供應(yīng)過剩的局面。這使市場對PTA未來的走勢保持悲觀情緒，從而促使PTA行情繼續(xù)下跌。
從需求方面來看，情況也不容樂觀。由于前期聚合成本的不斷上升，部分聚酯產(chǎn)品的利潤持續(xù)下滑。這導(dǎo)致部分聚酯工廠采取減產(chǎn)挺價(jià)的措施，使得聚酯開工率不斷下降。在大多數(shù)聚酯工廠加入減產(chǎn)行列的背景下，8月份的聚酯開工率持續(xù)處于低位。從聚酯檢修邏輯來看，這將直接導(dǎo)致對PTA需求的降低。聚酯工廠的接貨意向一般，主要以消耗庫存及長期合同貨源為主。因此，PTA的需求降低，而其產(chǎn)能運(yùn)行率卻處于高位，聚酯開工率卻處于低位。預(yù)計(jì)8月份PTA將累計(jì)庫存約30萬噸，價(jià)格將出現(xiàn)較大幅度的下跌。
展望未來，PTA市場的供應(yīng)壓力依然存在。主要原因是可集中檢修的PTA裝置不多，多數(shù)大型PTA裝置已經(jīng)完成了年內(nèi)的檢修。因此，未來的PTA月產(chǎn)量極有可能會維持在600萬噸/月以上。這將使PTA進(jìn)入一個新的庫存變化階段。即使下游聚酯開工率回升，也難以消化PTA的高產(chǎn)量。這種供應(yīng)壓力將貫穿于PTA的價(jià)格運(yùn)行中，使得PTA行情上漲乏力。
然而，在宏觀方面，由于對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，商品價(jià)格普遍下跌。然而，國際原油市場仍存在一定的降息預(yù)期和去庫預(yù)期。從成本角度來看，國際原油仍為PTA提供一定的支撐。地緣風(fēng)險(xiǎn)和OPEC+減產(chǎn)延續(xù)也為油市帶來了不確定性。因此，短期內(nèi)油市行情將呈現(xiàn)寬幅震蕩的態(tài)勢。而PTA的加工費(fèi)則在300-400元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩。
此外，國際原油市場期貨的行情也呈現(xiàn)下跌趨勢，未能為PTA提供有效的成本支撐。在前期行情的下跌過程中，供需利空因素有所釋放，市場情緒開始出現(xiàn)回暖的跡象。盡管如此，PTA市場仍可能進(jìn)入一種弱勢震蕩的格局。
從歷史數(shù)據(jù)來看，2024年P(guān)TA的月度產(chǎn)量較去年同期有所增長，并有望在未來的月份中創(chuàng)下歷史新高。這也導(dǎo)致了PTA社會庫存的再創(chuàng)新高。社會庫存一直是PTA現(xiàn)貨價(jià)格的重要負(fù)相關(guān)因素。雖然下游聚酯的高開工率在一定程度上抑制了PTA累庫的速度，但在沒有大型PTA裝置集中檢修減產(chǎn)的情況下，很難改變PTA供應(yīng)過剩的局面。這使市場對PTA未來的走勢保持悲觀情緒，從而促使PTA行情繼續(xù)下跌。
從需求方面來看，情況也不容樂觀。由于前期聚合成本的不斷上升，部分聚酯產(chǎn)品的利潤持續(xù)下滑。這導(dǎo)致部分聚酯工廠采取減產(chǎn)挺價(jià)的措施，使得聚酯開工率不斷下降。在大多數(shù)聚酯工廠加入減產(chǎn)行列的背景下，8月份的聚酯開工率持續(xù)處于低位。從聚酯檢修邏輯來看，這將直接導(dǎo)致對PTA需求的降低。聚酯工廠的接貨意向一般，主要以消耗庫存及長期合同貨源為主。因此，PTA的需求降低，而其產(chǎn)能運(yùn)行率卻處于高位，聚酯開工率卻處于低位。預(yù)計(jì)8月份PTA將累計(jì)庫存約30萬噸，價(jià)格將出現(xiàn)較大幅度的下跌。
展望未來，PTA市場的供應(yīng)壓力依然存在。主要原因是可集中檢修的PTA裝置不多，多數(shù)大型PTA裝置已經(jīng)完成了年內(nèi)的檢修。因此，未來的PTA月產(chǎn)量極有可能會維持在600萬噸/月以上。這將使PTA進(jìn)入一個新的庫存變化階段。即使下游聚酯開工率回升，也難以消化PTA的高產(chǎn)量。這種供應(yīng)壓力將貫穿于PTA的價(jià)格運(yùn)行中，使得PTA行情上漲乏力。
然而，在宏觀方面，由于對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，商品價(jià)格普遍下跌。然而，國際原油市場仍存在一定的降息預(yù)期和去庫預(yù)期。從成本角度來看，國際原油仍為PTA提供一定的支撐。地緣風(fēng)險(xiǎn)和OPEC+減產(chǎn)延續(xù)也為油市帶來了不確定性。因此，短期內(nèi)油市行情將呈現(xiàn)寬幅震蕩的態(tài)勢。而PTA的加工費(fèi)則在300-400元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩。
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