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菜籽油期貨：有支撐但漲幅非常有限本網投資客服全天候在線應答

在短期內，由于八月以后加拿大菜籽的主要產區迎來了一場久違的降雨，這一情況被看作是豐收的前兆。同時，國內的三季度菜籽也出現了大量到港的情況，再加上美豆新作的供應相對寬松，這一連串的因素共同作用，導致了國內外豆菜油價格的同步下滑。然而，加拿大菜籽的部分產區優良率出現了大幅度的下滑，新作的產量因此存在一定程度的不確定性。隨著九月的到來，菜籽開始進入收割期，這種不確定性逐漸發酵，可能會對價格形成支撐。

具體到加拿大菜籽的出口與產量情況，2023至2024年度因出口不暢而使總需求受到拖累。而到了2024至2025年度，情況則出現了轉變，與前一年相比，加拿大菜籽實現了增產，供需關系連續兩年趨于寬松。但值得注意的是，今年七月下旬至八月初的高溫干旱天氣給該國西部的作物帶來了嚴重損害。特別是阿爾伯塔省，其菜籽優良率從最高的71.8%驟降至38.8%；薩斯喀徹溫省的優良率也由84%下降至68%。雖然目前干旱對加拿大菜籽單產的具體影響尚未完全評估，市場交易也暫時停滯，但預測的1862.8萬噸產量可能無法完全實現，這導致了2024至2025年度的供需寬松幅度有所縮減。

就國內方面而言，今年進口加拿大菜籽給予了油廠正壓榨利潤，極大地提升了他們的采購積極性。據預估數據，今年七月至九月，加拿大菜籽的到港量分別預計為50萬噸、45.5萬噸和45萬噸。截至8月9日當周，國內菜籽庫存達到52.7萬噸，菜油庫存為48.6萬噸，均處于歷史高位。

從長期角度來看，十月份后加拿大2024至2025年度的新作菜籽將完成收割，減產的程度也將逐漸得到驗證。與此同時，歐盟及烏克蘭的菜籽收割也將結束新作減產的影響將開始交易，并疊加中國禁止進口生柴的影響，這將為菜油國內消費帶來一定支撐。然而，國內在十月至十一月間的菜籽到港量預計仍將保持在高位，分別為33萬噸和52萬噸。因此，四季度菜油庫存的消化難度依然較大，這將對國內價格形成拖累。

總體來說，短期內2024至2025年度的美豆及加拿大菜籽的豐產預期將得以維持。與此同時，馬來西亞及印度尼西亞的棕櫚油也正處于累庫周期中。加之國內油脂庫存高企以及豆菜油的到港量依然較大，供應端的壓力尚未完全釋放。因此，雖然從八月二十日起美豆主產區將逐漸轉向干旱、加拿大菜籽新作產量存在不確定性以及國內雙節的來臨將帶動下游備貨消費為國內油脂價格提供一定支撐但漲幅卻非常有限整體走勢繼續偏弱運行。

而在長期視角下，隨著四季度棕櫚油產地的減產期到來，庫存將逐漸消耗掉，而到了2024至2025年度，美豆及加拿大菜籽的收割壓力將有所減弱，國內進入油脂消費的旺季國內外供需形勢的好轉，將為油脂價格的重新走強提供了可能。

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