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棕櫚油期貨：出口數據超預期是利多嗎本網投資客服全天候在線應答

近日，馬來西亞棕櫚油總署（MPOB）及美國農業部（USDA）發布了7月份的供需報告。根據報告內容分析，MPOB的產量數據與預期相符，而出口數據卻大大超出了預期，這對棕櫚油價格整體上產生了利多效應。與此相對，USDA報告中對全球油脂影響最大的因素是全球大豆產量的調整，特別是美豆的種植面積和單產調整，這在一定程度上對市場產生了利空影響。

在USDA報告發布后，國際市場及國內油脂價格均出現了顯著下跌。美豆價格跌破了1000美分/蒲式耳的關鍵價位，降至近四年的低點；而國內豆油、菜油等油脂價格也同步下跌，逼近2024年2月的年內低點。這表明全球油脂市場的供需關系在長期內可能出現好轉，價格有望在未來的走勢中重新走強。

對于棕櫚油而言，其產地的庫存累積趨勢尚未改變，強勁的態勢難以持續。具體到8月12日發布的兩份報告，雖然MPOB的7月報告顯示馬來西亞棕櫚油庫存出現了超預期的去化，對市場產生了偏多影響，但USDA的8月報告卻同步上調了美豆的單產和播種面積，使得新作供需進一步寬松，從而抵消了MPOB報告的偏多影響。

從短期來看，盡管MPOB的報告顯示出馬來西亞7月棕櫚油的去庫存情況，但考慮到產地正處于增產季，且7月的高出口數據難以持續，因此后續產地的累庫大趨勢并未改變。實際上，馬來西亞7月的棕櫚油產量達到了184萬噸，為近五年來的最高水平。而且，隨著距離10月增產季結束還有三個月的時間，加上7月該國降水良好，8月的產量預計將維持在180萬噸的高位。

另外，8月份中國和印度的棕櫚油采購量均有所減少。印度方面因棕櫚油精煉利潤一般且油脂庫存高企，而中國則因近月進口利潤倒掛限制了采購，導致馬來西亞8月的棕櫚油出口環比明顯下降。同時，國內方面的數據顯示，截至8月16日當周，棕櫚油庫存為58.26萬噸，處于歷年中高水平。這主要是由于前期棕櫚油的性價比不高，導致其消費被豆油、菜油大量替代。盡管如此，隨著中秋、國慶雙節的臨近，預計下游備貨及消費的增加將使棕櫚油在8月下旬至9月期間出現小幅去庫的情況。

從長期來看，10月之后，無論是印度尼西亞還是馬來西亞的棕櫚油產量都將快速下降，這使產地存在去庫存的預期。此外，印度尼西亞計劃于2025年啟動B40計劃，B50計劃也在研究之中，這預示著生物柴油話題未來仍有繼續發酵的可能。而在國內市場，四季度雖然是棕櫚油消費的傳統淡季，但預計在庫存逐漸上升的過程中仍將保持相對穩定的價格支撐。尤其是考慮到10至11月的棕櫚油到港量預計較低，其累庫幅度預計將非常有限。因此，對于遠期價格而言，這無疑是一個積極的因素。

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