短期內，根據市場預測，今年美豆新一季的豐收前景頗為樂觀。在完全收割之前，市場供應的充足壓力將持續制約美盤及國內豆油的漲勢。美國農業部（USDA）在8月的報告中，上調了對于2024/2025年度美豆的單產預期，預計將達到53.2蒲式耳/英畝，播種面積也增長至8710萬英畝，從而推動產量創下歷史新高45.89億蒲式耳。這導致2024/2025年度美豆的期末庫存上升至5.6億蒲式耳，庫銷比升至12.77%，新一季的供需關系呈現出更為寬松的趨勢。

截至8月19日的數據顯示，2024/2025年度美豆已有81%進入了結莢期，預計收割期從每年的9月15日至20日開始，其后天氣變化的市場預期窗口僅剩一個月左右。幸運的是，當前美豆的生長狀況良好，優良率保持在高位68%，顯示出對惡劣天氣的強大抵抗力。盡管未來1-2周美豆主產區可能再次面臨高溫干旱的挑戰，可能對理想單產造成一定的下調壓力，甚至可能刺激美豆期貨價格出現短期的上漲。但除非長時間遭受嚴重干旱導致大幅減產，否則美豆新一季的增產趨勢仍將保持不變，其期貨價格的反彈空間將受到一定程度的限制。

另一方面，由于小型煉油廠的摻混豁免、EPA生柴政策發布延后以及加州對豆菜油摻混量的限制等多重利空消息的共同作用，即便當前美豆油的性價比良好且UCO進口審核趨嚴，這有利于生柴需求的增長，但美豆油的市場表現仍然顯得相當疲軟。預計在明年政策落實之前，美豆油的價格難以出現大幅反彈的動力，也難以對美豆價格提供強有力的支撐。

在國內方面，短期內龐大的豆油供應壓力仍難以得到緩解。7月份國內大豆到港量為985.3萬噸，雖低于預期，但因部分延后至8月份到港，使得8月份的到港量可能進一步增加至1043.25萬噸。而從數據上看，無論是714.78萬噸的大豆庫存還是109.69萬噸的豆油庫存都處于歷史高位。再加上預計8月份將有超過1000萬噸的大豆到港量，豆油庫存預計將繼續維持在高水平。

從長期來看，四季度2024/2025年度美豆新作收割完成后，雖然收割壓力得到釋放，但拉尼娜現象可能對南美大豆的播種生長造成干擾，這將為美豆價格提供一定的支撐。然而在國內市場，除了9-10月份大豆到港量有所下降令豆油出現小幅去庫存預期外，11-12月份的大豆到港量預計將再次回升。因此，預計四季度豆油庫存仍將保持在高位，對國內豆油價格的上漲構成拖累。

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