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鐵礦石期貨：短期內情緒難以扭轉
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7月，進口礦現貨市場呈現先揚后抑的態勢，整體價格水平較上月有所下滑。至7月底，最低價格觸碰到了750.5元/噸的低點，而鐵礦石的價格仍未達到一季度的最低水平，相對成材的估值仍然偏高。進入8月，市場波動性增強，主力合約的價格波動區間在748-788.5元/噸之間，而掉期和美金價格的波動區間則分別為100.35-105.75美金和山東地區PB粉780-795元/噸左右。從整體市場波動情況來看，盤面波動區間相對較大。
從宏觀視角來看，全球經濟衰退的背景下，美國經濟數據表現疲軟，降息預期增強。與此同時，周初的日元加息以及亞太地區股市的大幅下跌，使得資金避險情緒升溫，人民幣升值明顯。盡管國內相關資產表現暫且優于海外市場，但國內情緒仍顯得謹慎。盡管國內政策一直致力于托底經濟，但需要進一步關注國內政策推動的效果以及能否有效拉動國內需求。
在產業內部方面，鋼廠的利潤空間受到進一步壓縮，目前的盈利率處于近幾年來的低谷水平。檢修的增加預示著鐵水的下降空間仍存。成材的供給端繼續下降，但焦炭的不斷讓利使得鋼廠自主減產力度成為未知數。最關鍵的是，需求端未見好轉跡象，整體供需雙弱的局面仍在延續，鋼市供大于需的矛盾尚未解決。因此，市場難以出現明顯轉折。
關于鐵礦石方面，雖然港口庫存有所降低，但鐵水的下降和鐵礦基本面的供需雙弱使得市場情況并未有顯著改善。盡管邊際上有所好轉，但鐵礦目前的估值在黑色產業中并不低，加上鐵水有下降的預期，鐵礦供需基本面的壓力仍然存在。
在成材端，壓力相對減弱的螺紋鋼已經回到相對低產量的水平。另外，電爐端的利潤虧損導致產量繼續下降。隨著淡季過去，螺紋鋼是否能夠迎來供需錯配的行情值得觀察。然而，產業的矛盾更多地轉移到了板材類。板材類的供給端壓力仍然較大，同時需求方面，7月中國鋼材的出口價格持續下跌。此外，越南工貿部貿易防衛局已發布公告，啟動對原產于中國和印度的熱卷反傾銷調查，這可能影響中國熱卷對越南的出口。市場對此感到擔憂，害怕出口進一步下降的風險。
就鐵礦石港口現貨及品種而言，近期貿易商主要以降價促銷、降低庫存為主，部分遠期交易成交情況較差，投機情緒低迷。鋼廠方面，在低庫存的情況下，剛需補庫的積極性尚可。整體來看，本周現貨成交量環比上周有所增加。在品種價差方面，鋼廠利潤的壓縮使得低品需求得到支撐，預計低品庫存可能會有所減少。山東地區PB粉和超特粉的價差環比收窄了13元至138元/噸。鋼廠的壓力環比繼續壓縮，高品卡的需求較弱，卡粉后期到貨可能會有所增加。本周中高品價差環比變化不大，卡粉和PB粉的價差為153元/噸。另外，焦炭價格繼續下降，塊礦需求仍有支撐，青島港PB塊與PB粉的價差為180-185元/噸。在美金現貨市場，市場主要關注主流中低品資源和塊礦，各品種的溢價表現略有差異，但塊礦的溢價表現相對堅挺。
總體而言，從宏觀角度看，海外大環境的擾動因素增加，需關注國內政策的預期如何，這可能對大宗商品產生一定影響。在產業層面，成材端的需求疲軟、鋼廠虧損增加、檢修減產增加以及鐵水產量可能的下降預期使得負反饋仍在持續。市場短期內情緒難以扭轉。從中長期角度看，不確定性因素仍需謹慎對待。
從宏觀視角來看，全球經濟衰退的背景下，美國經濟數據表現疲軟，降息預期增強。與此同時，周初的日元加息以及亞太地區股市的大幅下跌，使得資金避險情緒升溫，人民幣升值明顯。盡管國內相關資產表現暫且優于海外市場，但國內情緒仍顯得謹慎。盡管國內政策一直致力于托底經濟，但需要進一步關注國內政策推動的效果以及能否有效拉動國內需求。
在產業內部方面，鋼廠的利潤空間受到進一步壓縮，目前的盈利率處于近幾年來的低谷水平。檢修的增加預示著鐵水的下降空間仍存。成材的供給端繼續下降，但焦炭的不斷讓利使得鋼廠自主減產力度成為未知數。最關鍵的是，需求端未見好轉跡象，整體供需雙弱的局面仍在延續，鋼市供大于需的矛盾尚未解決。因此，市場難以出現明顯轉折。
關于鐵礦石方面，雖然港口庫存有所降低，但鐵水的下降和鐵礦基本面的供需雙弱使得市場情況并未有顯著改善。盡管邊際上有所好轉，但鐵礦目前的估值在黑色產業中并不低，加上鐵水有下降的預期，鐵礦供需基本面的壓力仍然存在。
在成材端，壓力相對減弱的螺紋鋼已經回到相對低產量的水平。另外，電爐端的利潤虧損導致產量繼續下降。隨著淡季過去，螺紋鋼是否能夠迎來供需錯配的行情值得觀察。然而，產業的矛盾更多地轉移到了板材類。板材類的供給端壓力仍然較大，同時需求方面，7月中國鋼材的出口價格持續下跌。此外，越南工貿部貿易防衛局已發布公告，啟動對原產于中國和印度的熱卷反傾銷調查，這可能影響中國熱卷對越南的出口。市場對此感到擔憂，害怕出口進一步下降的風險。
就鐵礦石港口現貨及品種而言，近期貿易商主要以降價促銷、降低庫存為主，部分遠期交易成交情況較差，投機情緒低迷。鋼廠方面，在低庫存的情況下，剛需補庫的積極性尚可。整體來看，本周現貨成交量環比上周有所增加。在品種價差方面，鋼廠利潤的壓縮使得低品需求得到支撐，預計低品庫存可能會有所減少。山東地區PB粉和超特粉的價差環比收窄了13元至138元/噸。鋼廠的壓力環比繼續壓縮，高品卡的需求較弱，卡粉后期到貨可能會有所增加。本周中高品價差環比變化不大，卡粉和PB粉的價差為153元/噸。另外，焦炭價格繼續下降，塊礦需求仍有支撐，青島港PB塊與PB粉的價差為180-185元/噸。在美金現貨市場，市場主要關注主流中低品資源和塊礦，各品種的溢價表現略有差異，但塊礦的溢價表現相對堅挺。
總體而言，從宏觀角度看，海外大環境的擾動因素增加，需關注國內政策的預期如何，這可能對大宗商品產生一定影響。在產業層面，成材端的需求疲軟、鋼廠虧損增加、檢修減產增加以及鐵水產量可能的下降預期使得負反饋仍在持續。市場短期內情緒難以扭轉。從中長期角度看，不確定性因素仍需謹慎對待。
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