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黃豆一期貨：有限的供應(yīng)利空遠(yuǎn)月價(jià)格
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自七月以來，豆一期貨市場展現(xiàn)了一種獨(dú)特的走勢，先經(jīng)歷了一波跌勢，隨后又呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，而東北地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格則保持相對平穩(wěn)。整體來看，未來的政策供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)將逐步增強(qiáng)，對現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生一定的壓力。然而，這一過程可能會(huì)較為緩慢，因此在短期內(nèi)，現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺將為近月期價(jià)提供支撐。同時(shí)，考慮到政策供應(yīng)壓力的后移以及新作豐產(chǎn)的預(yù)期，遠(yuǎn)月期價(jià)面臨較大的下行壓力，預(yù)計(jì)豆一期貨市場將呈現(xiàn)出近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的態(tài)勢。
對于投資者而言，以下操作建議可供參考：當(dāng)機(jī)會(huì)適宜時(shí)，可以選擇在高位做空遠(yuǎn)月A2501合約，或者進(jìn)行多A2409空A2501的正套套利操作。
一、拍賣市場分析
在七月的國儲(chǔ)、地儲(chǔ)及九三拍賣中，雖然三者同時(shí)進(jìn)行，但拍賣的成交情況卻呈現(xiàn)出顯著的差異。在農(nóng)戶余糧不足的情況下，國儲(chǔ)大豆的拍賣異常火爆，而省級調(diào)節(jié)性儲(chǔ)備的拍賣則顯得冷清許多。九三拍賣在舉行三場后轉(zhuǎn)為線下協(xié)商方式。由于地儲(chǔ)和九三大豆的拍賣成交有限，當(dāng)前市場供應(yīng)仍以國儲(chǔ)大豆為主。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年8月2日，中儲(chǔ)糧已累計(jì)售出國產(chǎn)大豆43.78萬噸，成交率多在55%以上。其中，雙向購銷拍賣的成交豆源約為23.16萬噸，成交率均在65%以上，這明顯高于單向銷售的成交率。根據(jù)不同場次的拍賣數(shù)據(jù)，國儲(chǔ)豆的底價(jià)與上月持平，而拍賣頻次有所增加。
二、九三集團(tuán)拍賣情況
自7月9日起，九三集團(tuán)開始通過其國產(chǎn)大豆交易中心進(jìn)行拍賣。由于蛋白等指標(biāo)的不同，底價(jià)存在較大差異。然而，九三集團(tuán)僅在線上交易三次后便轉(zhuǎn)向線下洽談方式。累計(jì)成交量為8280噸，平均成交價(jià)格在4610-4724元/噸之間。
三、地方儲(chǔ)備拍賣情況
自7月19日起的黑龍江省地方調(diào)節(jié)性儲(chǔ)備拍賣中，多場次出現(xiàn)零成交現(xiàn)象。盡管部分場次的起拍價(jià)有所下調(diào)，但仍難以吸引買家參與。7月份省儲(chǔ)累計(jì)成交1721噸，平均成交價(jià)格在4490-4530元/噸之間。
從七月至八月各級儲(chǔ)備的拍賣頻次和投放數(shù)量來看，均呈現(xiàn)環(huán)比增加的趨勢。這顯示出有關(guān)部門積極銷售各級儲(chǔ)備大豆的心態(tài)，意圖充分利用當(dāng)前的高價(jià)時(shí)間段來消化庫存。考慮到未來東北國產(chǎn)豆將在十月份大量上市，國儲(chǔ)大豆的收購也將在十月底啟動(dòng)，這使得當(dāng)前以國儲(chǔ)大豆為主的供應(yīng)壓力只是暫時(shí)后移。因此，短期內(nèi)有限的供應(yīng)將對現(xiàn)貨及近月期貨價(jià)格產(chǎn)生一定支撐，而對遠(yuǎn)月價(jià)格則構(gòu)成明顯的利空因素。
從國儲(chǔ)大豆雙向拍賣的高成交率可以看出，市場主體對二等和三等大豆的價(jià)格區(qū)間（約4600元/噸）持有較為一致的認(rèn)可態(tài)度。由于雙向拍賣涉及先賣后買的模式，貿(mào)易商群體的獲利空間取決于現(xiàn)貨銷售價(jià)與后期大豆采購價(jià)的差額。目前貿(mào)易商積極參與雙向拍賣，預(yù)示著他們預(yù)期未來大豆價(jià)格將進(jìn)一步走低。
對于投資者而言，以下操作建議可供參考：當(dāng)機(jī)會(huì)適宜時(shí)，可以選擇在高位做空遠(yuǎn)月A2501合約，或者進(jìn)行多A2409空A2501的正套套利操作。
一、拍賣市場分析
在七月的國儲(chǔ)、地儲(chǔ)及九三拍賣中，雖然三者同時(shí)進(jìn)行，但拍賣的成交情況卻呈現(xiàn)出顯著的差異。在農(nóng)戶余糧不足的情況下，國儲(chǔ)大豆的拍賣異常火爆，而省級調(diào)節(jié)性儲(chǔ)備的拍賣則顯得冷清許多。九三拍賣在舉行三場后轉(zhuǎn)為線下協(xié)商方式。由于地儲(chǔ)和九三大豆的拍賣成交有限，當(dāng)前市場供應(yīng)仍以國儲(chǔ)大豆為主。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年8月2日，中儲(chǔ)糧已累計(jì)售出國產(chǎn)大豆43.78萬噸，成交率多在55%以上。其中，雙向購銷拍賣的成交豆源約為23.16萬噸，成交率均在65%以上，這明顯高于單向銷售的成交率。根據(jù)不同場次的拍賣數(shù)據(jù)，國儲(chǔ)豆的底價(jià)與上月持平，而拍賣頻次有所增加。
二、九三集團(tuán)拍賣情況
自7月9日起，九三集團(tuán)開始通過其國產(chǎn)大豆交易中心進(jìn)行拍賣。由于蛋白等指標(biāo)的不同，底價(jià)存在較大差異。然而，九三集團(tuán)僅在線上交易三次后便轉(zhuǎn)向線下洽談方式。累計(jì)成交量為8280噸，平均成交價(jià)格在4610-4724元/噸之間。
三、地方儲(chǔ)備拍賣情況
自7月19日起的黑龍江省地方調(diào)節(jié)性儲(chǔ)備拍賣中，多場次出現(xiàn)零成交現(xiàn)象。盡管部分場次的起拍價(jià)有所下調(diào)，但仍難以吸引買家參與。7月份省儲(chǔ)累計(jì)成交1721噸，平均成交價(jià)格在4490-4530元/噸之間。
從七月至八月各級儲(chǔ)備的拍賣頻次和投放數(shù)量來看，均呈現(xiàn)環(huán)比增加的趨勢。這顯示出有關(guān)部門積極銷售各級儲(chǔ)備大豆的心態(tài)，意圖充分利用當(dāng)前的高價(jià)時(shí)間段來消化庫存。考慮到未來東北國產(chǎn)豆將在十月份大量上市，國儲(chǔ)大豆的收購也將在十月底啟動(dòng)，這使得當(dāng)前以國儲(chǔ)大豆為主的供應(yīng)壓力只是暫時(shí)后移。因此，短期內(nèi)有限的供應(yīng)將對現(xiàn)貨及近月期貨價(jià)格產(chǎn)生一定支撐，而對遠(yuǎn)月價(jià)格則構(gòu)成明顯的利空因素。
從國儲(chǔ)大豆雙向拍賣的高成交率可以看出，市場主體對二等和三等大豆的價(jià)格區(qū)間（約4600元/噸）持有較為一致的認(rèn)可態(tài)度。由于雙向拍賣涉及先賣后買的模式，貿(mào)易商群體的獲利空間取決于現(xiàn)貨銷售價(jià)與后期大豆采購價(jià)的差額。目前貿(mào)易商積極參與雙向拍賣，預(yù)示著他們預(yù)期未來大豆價(jià)格將進(jìn)一步走低。
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