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甲醇期貨：實際支撐相對有限
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一、近期甲醇市場行情回顧
近期，甲醇市場經歷了一番波動。在盤面上，甲醇價格連續出現下滑，上周主力合約2501的周線收跌57元/噸，跌幅達2.34%。這一走勢在現貨市場上也得到了體現，價格多數回落，市場整體心態較為謹慎，入市操作顯得較為保守。具體價格方面，江蘇太倉國標甲醇市場價在9月6日為237元/噸，相較于前一周環比下跌90元/噸。此外，華東地區基差走強，廣東地區市場主流價格以及川渝地區和西北內蒙地區的甲醇價格也均有不同程度的下跌。
二、供給端情況及產能利用率的提升
供給端方面，國內甲醇裝置生產企業的產能利用率呈現回升趨勢。上周，一系列裝置的恢復使得整體產量有所增加。其中包括內蒙古新奧、安徽臨泉、恒信高科、山東榮信等企業的裝置。與此同時，部分裝置進行了檢修，如金能科技和陽煤豐喜的裝置。盡管如此，整體來看，產量仍然有所增加。從制法角度來看，煤制裝置的產能利用率上升起到了拉動作用。而焦爐氣裝置和天然氣裝置的產能利用率則有所下降，這主要受到鋼企對焦炭提降后以及天然氣裝置受西高溫限電政策約束的影響。預計未來幾周，將有更多裝置計劃重啟，供給壓力有望繼續上行。
三、需求端的變化與市場心態
需求端方面，盡管市場存在旺季需求邊際改善的預期，但實際支撐相對有限。雙節前市場的備貨需求在一定程度上存在，但下游入市較為謹慎，接貨意愿不強。在裝置方面，MTO裝置的開工率繼續提升，這在一定程度上反映了生產活動的活躍。然而，原油價格的下跌導致聚烯烴價格下挫，這對甲醇價格形成了反向壓制。傳統下游行業的開工率漲跌互現，雖然步入“金九銀十”消費旺季，預期需求有所好轉，但目前兌現情況一般。
四、庫存壓力與港口到貨量
庫存方面，市場繼續面臨壓力。隆眾統計的數據顯示，上周期甲醇到港量略低于預期，但下游剛需消耗為主，港口庫存仍繼續累積。本周計劃到港量預計將回升至40萬噸以上，預計港口庫存將進一步上行。從季節性數據來看，當前港口庫存及社會庫存均處于同期高位，市場可售貨源充足，對甲醇價格形成壓制。另外，生產企業庫存小幅增長，盡管企業積極出貨，但市場氛圍轉弱，企業訂單量減少，拉長周期看，生產企業廠內庫存仍處相對低位。
五、成本端影響因素及煤炭市場動態
成本端方面，高溫天氣對煤炭市場的影響將逐步減小，煤價支撐走弱。上周各制法裝置利潤漲跌互現，其中內蒙煤制及西南地區天然氣制法的虧損有所擴大。煤炭市場方面，動力煤價格穩中偏強運行，北方港口庫存連續下滑，但市場觀望情緒較濃。部分貿易商因發運成本倒掛而挺價意愿較強，市場成交一般。供給方面，鋼聯數據顯示，上周動力煤樣本礦山的產能利用率和日均產量均有環比增加。然而在需求方面......
六、綜合分析與展望
綜合來看，甲醇市場近期呈現出供求兩端的變化與挑戰。供給端的產能利用率回升和產量的增加為市場帶來了一定的壓力。而需求端雖然存在旺季需求的預期，但實際支撐相對有限。庫存壓力和港口到貨量的增加也進一步加劇了市場的競爭態勢。在成本端方面，煤炭市場的動態對甲醇的成本產生重要影響。盡管面臨一些挑戰和壓力，但甲醇市場仍在不斷變化和調整中尋求新的平衡。未來市場走勢將受到多種因素的影響和制約。
因此投資者和市場參與者需要密切關注市場動態和變化趨勢以便做出明智的決策。南方的高溫天氣超出了預期，中央氣象臺最新預測顯示，未來一周內，南方地區仍將維持高溫天氣，但強度會有所減弱。當前，“秋老虎”的影響使得高溫區域廣泛存在。與此同時，西南地區的水電發電能力不足，火電廠的日消耗量短期內仍處在高位。從季節的角度看，我們正步入尾聲的“迎峰度夏”階段。雖然短期內有所支撐，但后市需求大幅上漲的可能性并不大。
對于非電需求，我們預期其將有所回升。夏季結束后，我們將步入工業品消費的旺季，工業品需求預計將季節性回升。部分化工品的產能利用率將得到提高，然而，水泥熟料產能利用率再次呈現走弱趨勢。
在進口方面，進口煤價呈現出震蕩偏強的態勢。隨著旺季結束，電廠將開始補充庫存，釋放遠期進口煤的采購需求。值得一提的是，俄羅斯政府已同意將暫停征收動力煤和無煙煤出口關稅的期限延長三個月，這使得進口煤仍具有性價比。從整體上看，動力煤的供給端基本保持穩定，新的生產月產能有所釋放。在需求端，電煤消費的旺季將逐漸結束，而非電需求則有一定程度的增加。預計煤價將保持震蕩運行，支撐力逐漸減弱，我們將密切關注天氣變化的影響。
綜合以上因素，商品市場情緒呈現下行趨勢，甲醇也面臨著壓力。隨著裝置的重啟，甲醇后市的供給端壓力依然存在。在需求端，MTO裝置重啟后負荷提升，但原油價格的下跌拖累了聚烯烴價格，進一步向上傳導對甲醇走勢形成壓制。傳統下游行業正逐漸步入消費旺季，需求邊際有所改善，我們需要密切關注裝置的變動情況以及烯烴價格的變動。
盡管高溫天氣的持續時間預計有限，但煤價仍承受壓力。近期到港量的大幅增加使得港口庫存壓力上升。OPEC+推遲增產計劃為原油市場提供了支撐，但非農就業數據不佳使得市場焦點轉向美國經濟衰退的風險。與此同時，相較于其他品種，甲醇此前跌幅較小，存在補跌的可能。因此，我們建議以偏空思路對待操作，后市需重點關注沿海MTO裝置開工情況及工業品整體市場情緒。
近期，甲醇市場經歷了一番波動。在盤面上，甲醇價格連續出現下滑，上周主力合約2501的周線收跌57元/噸，跌幅達2.34%。這一走勢在現貨市場上也得到了體現，價格多數回落，市場整體心態較為謹慎，入市操作顯得較為保守。具體價格方面，江蘇太倉國標甲醇市場價在9月6日為237元/噸，相較于前一周環比下跌90元/噸。此外，華東地區基差走強，廣東地區市場主流價格以及川渝地區和西北內蒙地區的甲醇價格也均有不同程度的下跌。
二、供給端情況及產能利用率的提升
供給端方面，國內甲醇裝置生產企業的產能利用率呈現回升趨勢。上周，一系列裝置的恢復使得整體產量有所增加。其中包括內蒙古新奧、安徽臨泉、恒信高科、山東榮信等企業的裝置。與此同時，部分裝置進行了檢修，如金能科技和陽煤豐喜的裝置。盡管如此，整體來看，產量仍然有所增加。從制法角度來看，煤制裝置的產能利用率上升起到了拉動作用。而焦爐氣裝置和天然氣裝置的產能利用率則有所下降，這主要受到鋼企對焦炭提降后以及天然氣裝置受西高溫限電政策約束的影響。預計未來幾周，將有更多裝置計劃重啟，供給壓力有望繼續上行。
三、需求端的變化與市場心態
需求端方面，盡管市場存在旺季需求邊際改善的預期，但實際支撐相對有限。雙節前市場的備貨需求在一定程度上存在，但下游入市較為謹慎，接貨意愿不強。在裝置方面，MTO裝置的開工率繼續提升，這在一定程度上反映了生產活動的活躍。然而，原油價格的下跌導致聚烯烴價格下挫，這對甲醇價格形成了反向壓制。傳統下游行業的開工率漲跌互現，雖然步入“金九銀十”消費旺季，預期需求有所好轉，但目前兌現情況一般。
四、庫存壓力與港口到貨量
庫存方面，市場繼續面臨壓力。隆眾統計的數據顯示，上周期甲醇到港量略低于預期，但下游剛需消耗為主，港口庫存仍繼續累積。本周計劃到港量預計將回升至40萬噸以上，預計港口庫存將進一步上行。從季節性數據來看，當前港口庫存及社會庫存均處于同期高位，市場可售貨源充足，對甲醇價格形成壓制。另外，生產企業庫存小幅增長，盡管企業積極出貨，但市場氛圍轉弱，企業訂單量減少，拉長周期看，生產企業廠內庫存仍處相對低位。
五、成本端影響因素及煤炭市場動態
成本端方面，高溫天氣對煤炭市場的影響將逐步減小，煤價支撐走弱。上周各制法裝置利潤漲跌互現，其中內蒙煤制及西南地區天然氣制法的虧損有所擴大。煤炭市場方面，動力煤價格穩中偏強運行，北方港口庫存連續下滑，但市場觀望情緒較濃。部分貿易商因發運成本倒掛而挺價意愿較強，市場成交一般。供給方面，鋼聯數據顯示，上周動力煤樣本礦山的產能利用率和日均產量均有環比增加。然而在需求方面......
六、綜合分析與展望
綜合來看，甲醇市場近期呈現出供求兩端的變化與挑戰。供給端的產能利用率回升和產量的增加為市場帶來了一定的壓力。而需求端雖然存在旺季需求的預期，但實際支撐相對有限。庫存壓力和港口到貨量的增加也進一步加劇了市場的競爭態勢。在成本端方面，煤炭市場的動態對甲醇的成本產生重要影響。盡管面臨一些挑戰和壓力，但甲醇市場仍在不斷變化和調整中尋求新的平衡。未來市場走勢將受到多種因素的影響和制約。
因此投資者和市場參與者需要密切關注市場動態和變化趨勢以便做出明智的決策。南方的高溫天氣超出了預期，中央氣象臺最新預測顯示，未來一周內，南方地區仍將維持高溫天氣，但強度會有所減弱。當前，“秋老虎”的影響使得高溫區域廣泛存在。與此同時，西南地區的水電發電能力不足，火電廠的日消耗量短期內仍處在高位。從季節的角度看，我們正步入尾聲的“迎峰度夏”階段。雖然短期內有所支撐，但后市需求大幅上漲的可能性并不大。
對于非電需求，我們預期其將有所回升。夏季結束后，我們將步入工業品消費的旺季，工業品需求預計將季節性回升。部分化工品的產能利用率將得到提高，然而，水泥熟料產能利用率再次呈現走弱趨勢。
在進口方面，進口煤價呈現出震蕩偏強的態勢。隨著旺季結束，電廠將開始補充庫存，釋放遠期進口煤的采購需求。值得一提的是，俄羅斯政府已同意將暫停征收動力煤和無煙煤出口關稅的期限延長三個月，這使得進口煤仍具有性價比。從整體上看，動力煤的供給端基本保持穩定，新的生產月產能有所釋放。在需求端，電煤消費的旺季將逐漸結束，而非電需求則有一定程度的增加。預計煤價將保持震蕩運行，支撐力逐漸減弱，我們將密切關注天氣變化的影響。
綜合以上因素，商品市場情緒呈現下行趨勢，甲醇也面臨著壓力。隨著裝置的重啟，甲醇后市的供給端壓力依然存在。在需求端，MTO裝置重啟后負荷提升，但原油價格的下跌拖累了聚烯烴價格，進一步向上傳導對甲醇走勢形成壓制。傳統下游行業正逐漸步入消費旺季，需求邊際有所改善，我們需要密切關注裝置的變動情況以及烯烴價格的變動。
盡管高溫天氣的持續時間預計有限，但煤價仍承受壓力。近期到港量的大幅增加使得港口庫存壓力上升。OPEC+推遲增產計劃為原油市場提供了支撐，但非農就業數據不佳使得市場焦點轉向美國經濟衰退的風險。與此同時，相較于其他品種，甲醇此前跌幅較小，存在補跌的可能。因此，我們建議以偏空思路對待操作，后市需重點關注沿海MTO裝置開工情況及工業品整體市場情緒。
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