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化肥期貨：走勢拐點可能源于需求的啟動
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尿素市場分析報告
短期內，尿素市場面臨著支撐不足的困境，市場關注的焦點在于需求的啟動情況。本周，尿素期貨價格呈現弱勢下行的趨勢。在周五收盤時，主力合約的報價為1817元/噸，相較之下，本周的跌幅達到了3.14%。在現貨市場上，價格持續走弱。具體到9月6日的數據，山東地區市場價格和河南地區市場價格均為1910元/噸，但與上周五相比，二者分別下跌了70元/噸和80元/噸。
就供應方面而言，本周尿素的供應量有所提升。整個行業的日產量保持在18萬噸以上，雖然回升的速度稍顯緩慢，但相較上周五的17.76萬噸，本周的日產量提升了1.69萬噸至18.06萬噸。考慮到后期檢修企業較少，且行業有新增產能投產的預期，市場對日產量突破19萬噸抱有期待，但需注意節奏問題。
需求端則依舊呈現偏弱的態勢。下游的復合肥行業開工率出現回落，本周的降幅為2.41個百分點，絕對水平回落至42.01%。此外，秋季肥市場尚未有明顯的啟動跡象，且化肥淡儲政策也遲遲未公布。中下游的采購需求持續欠佳，盡管局部主流地區價格已跌破1900元/噸，但市場成交并未出現明顯好轉，中下游對當前價格的接受程度一般。
尿素企業的庫存持續累積。據隆眾數據顯露，本周尿素企業庫存為63.62萬噸，環比增幅達到了15.99%。這一庫存增速超出了預期，且當前水平已接近近五年來的最高位。按照季節性規律，未來1~2個月企業仍處在累庫通道中，屆時上游的壓力將進一步增加。
就國際市場而言，本周印標的初步結果已經出爐。本次共有23個供貨商參與，投標量為392.01萬噸，海岸最低報價為CFR349.88美元/噸。由于我國出口仍受限制，本次印標對國內市場的影響非常有限。
總體來看，短期內尿素的供應有所提升，而需求偏弱的預期仍然存在。市場暫無明顯的利好因素支撐。市場走勢的主導因素依舊是需求的不足啟動，但后期存在好轉的可能性。一方面，化肥淡儲政策可能出臺，為秋季肥市場帶來預期；另一方面，考慮到10月后山西環保政策和11月中旬后氣頭企業開工的季節性下降可能，尿素的供應也可能出現季節性下降的趨勢。
因此，短期內尿素的走勢拐點可能源于需求的啟動，而中期支撐則來自供應的季節性下降。在以上利好因素實現之前，預計尿素期貨價格仍將以偏弱震蕩為主，相較于其他品種更具有抗跌性。需密切關注低價環境下成交情況的好轉、化肥淡儲政策的公布以及山西環保政策的動態。
短期內，尿素市場面臨著支撐不足的困境，市場關注的焦點在于需求的啟動情況。本周，尿素期貨價格呈現弱勢下行的趨勢。在周五收盤時，主力合約的報價為1817元/噸，相較之下，本周的跌幅達到了3.14%。在現貨市場上，價格持續走弱。具體到9月6日的數據，山東地區市場價格和河南地區市場價格均為1910元/噸，但與上周五相比，二者分別下跌了70元/噸和80元/噸。
就供應方面而言，本周尿素的供應量有所提升。整個行業的日產量保持在18萬噸以上，雖然回升的速度稍顯緩慢，但相較上周五的17.76萬噸，本周的日產量提升了1.69萬噸至18.06萬噸。考慮到后期檢修企業較少，且行業有新增產能投產的預期，市場對日產量突破19萬噸抱有期待，但需注意節奏問題。
需求端則依舊呈現偏弱的態勢。下游的復合肥行業開工率出現回落，本周的降幅為2.41個百分點，絕對水平回落至42.01%。此外，秋季肥市場尚未有明顯的啟動跡象，且化肥淡儲政策也遲遲未公布。中下游的采購需求持續欠佳，盡管局部主流地區價格已跌破1900元/噸，但市場成交并未出現明顯好轉，中下游對當前價格的接受程度一般。
尿素企業的庫存持續累積。據隆眾數據顯露，本周尿素企業庫存為63.62萬噸，環比增幅達到了15.99%。這一庫存增速超出了預期，且當前水平已接近近五年來的最高位。按照季節性規律，未來1~2個月企業仍處在累庫通道中，屆時上游的壓力將進一步增加。
就國際市場而言，本周印標的初步結果已經出爐。本次共有23個供貨商參與，投標量為392.01萬噸，海岸最低報價為CFR349.88美元/噸。由于我國出口仍受限制，本次印標對國內市場的影響非常有限。
總體來看，短期內尿素的供應有所提升，而需求偏弱的預期仍然存在。市場暫無明顯的利好因素支撐。市場走勢的主導因素依舊是需求的不足啟動，但后期存在好轉的可能性。一方面，化肥淡儲政策可能出臺，為秋季肥市場帶來預期；另一方面，考慮到10月后山西環保政策和11月中旬后氣頭企業開工的季節性下降可能，尿素的供應也可能出現季節性下降的趨勢。
因此，短期內尿素的走勢拐點可能源于需求的啟動，而中期支撐則來自供應的季節性下降。在以上利好因素實現之前，預計尿素期貨價格仍將以偏弱震蕩為主，相較于其他品種更具有抗跌性。需密切關注低價環境下成交情況的好轉、化肥淡儲政策的公布以及山西環保政策的動態。
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