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低硫燃油期貨整體對(duì)利空消息更為敏感
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早市開(kāi)盤(pán)，國(guó)內(nèi)期貨主要合約的交易情況呈現(xiàn)跌多漲少的態(tài)勢(shì)。具體而言，純堿、焦煤、滬銀、低硫燃料油、焦炭等品種的價(jià)格下跌幅度超過(guò)3%，而鐵礦石、SC原油、熱卷、螺紋鋼等則跌超2%。在漲幅方面，僅有雞蛋和橡膠的漲幅超過(guò)了0.5%。
對(duì)于燃料油市場(chǎng)，短期內(nèi)高低硫價(jià)差可能將繼續(xù)保持在較高水平。從供應(yīng)角度來(lái)看，八月份亞洲低硫燃料油市場(chǎng)的基凈情況呈現(xiàn)強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，使得東西方之間的套利交易變得經(jīng)濟(jì)可行。新加坡的低硫燃料油供應(yīng)量出現(xiàn)了增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)八月份將有250萬(wàn)至260萬(wàn)噸的低硫燃料油從西半球運(yùn)抵新加坡，較七月份增加了20至30萬(wàn)噸。然而，由于幾批抵達(dá)新加坡的貨物未達(dá)到產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致八月中旬至下旬的供應(yīng)稍顯緊張，這在一定程度上支撐了市場(chǎng)價(jià)格。在高硫方面，八月份非制裁高硫油品的供應(yīng)依然有限，亞洲高硫燃料油市場(chǎng)仍受到一定程度的支撐。
在需求方面，由于紅海局勢(shì)的升級(jí)，九月份新加坡船用燃料油的需求依然得到支撐。然而，由于低硫燃料油市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)導(dǎo)致Hi-5價(jià)差擴(kuò)大，船用燃料油市場(chǎng)需求可能會(huì)更多地轉(zhuǎn)向高硫燃料油，導(dǎo)致高硫燃料油的市場(chǎng)份額占比有望繼續(xù)增加。此外，九月份中東地區(qū)的夏季發(fā)電需求接近尾聲，同時(shí)來(lái)自中國(guó)原料端的需求疲軟也將給市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力。
從成本角度來(lái)看，本周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存繼續(xù)下降，降幅超出了預(yù)期，而成品油中的汽油庫(kù)存略有增加，柴油庫(kù)存則出現(xiàn)下降。煉廠開(kāi)工率保持不變，但原油出口均值卻連續(xù)下滑。此前，由于利比亞產(chǎn)量受阻，OPEC消息人士表示將按計(jì)劃增加產(chǎn)量，這導(dǎo)致本周利比亞產(chǎn)量有望恢復(fù)。受此消息影響，油價(jià)出現(xiàn)了大幅回落。然而，OPEC+轉(zhuǎn)而宣布將其自愿額外減產(chǎn)行動(dòng)延長(zhǎng)兩個(gè)月至2024年11月底，但這一舉措并未對(duì)油價(jià)形成有效的支撐。在需求端，國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)工率已經(jīng)出現(xiàn)低位回升的跡象，煉廠對(duì)進(jìn)口原料的需求也在逐漸升溫。
近兩周來(lái)，原油市場(chǎng)面臨著多重利空因素的影響，市場(chǎng)整體對(duì)利空消息更為敏感，而對(duì)利多消息則較為謹(jǐn)慎，整體價(jià)格表現(xiàn)較為脆弱。當(dāng)前原油市場(chǎng)的核心問(wèn)題在于未來(lái)供需端缺乏信心，本周油價(jià)下跌的幅度相對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面的情況來(lái)說(shuō)偏大，需要關(guān)注OPEC的增產(chǎn)行動(dòng)對(duì)全球原油供需平衡的影響，以及由此帶來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整。
對(duì)于投資策略而言，鑒于國(guó)際油價(jià)及新加坡燃料油價(jià)格的弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)，盡管東西方套利窗口仍處開(kāi)啟狀態(tài)，但預(yù)計(jì)供應(yīng)量的顯著增加將發(fā)生在十月份。然而，預(yù)計(jì)隨著九月份夏季發(fā)電需求的降溫，科威特Al-Zour煉廠的低硫燃料油供應(yīng)將有所增加。與此同時(shí)，高硫燃料油的貨物流動(dòng)將從中東地區(qū)增多流向新加坡市場(chǎng)。基于當(dāng)前市場(chǎng)狀況及供需關(guān)系的變化，短期內(nèi)高低硫價(jià)差可能仍將保持在較高水平。投資者需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及OPEC的增產(chǎn)行動(dòng)進(jìn)展，以調(diào)整投資策略。
對(duì)于燃料油市場(chǎng)，短期內(nèi)高低硫價(jià)差可能將繼續(xù)保持在較高水平。從供應(yīng)角度來(lái)看，八月份亞洲低硫燃料油市場(chǎng)的基凈情況呈現(xiàn)強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，使得東西方之間的套利交易變得經(jīng)濟(jì)可行。新加坡的低硫燃料油供應(yīng)量出現(xiàn)了增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)八月份將有250萬(wàn)至260萬(wàn)噸的低硫燃料油從西半球運(yùn)抵新加坡，較七月份增加了20至30萬(wàn)噸。然而，由于幾批抵達(dá)新加坡的貨物未達(dá)到產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致八月中旬至下旬的供應(yīng)稍顯緊張，這在一定程度上支撐了市場(chǎng)價(jià)格。在高硫方面，八月份非制裁高硫油品的供應(yīng)依然有限，亞洲高硫燃料油市場(chǎng)仍受到一定程度的支撐。
在需求方面，由于紅海局勢(shì)的升級(jí)，九月份新加坡船用燃料油的需求依然得到支撐。然而，由于低硫燃料油市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)導(dǎo)致Hi-5價(jià)差擴(kuò)大，船用燃料油市場(chǎng)需求可能會(huì)更多地轉(zhuǎn)向高硫燃料油，導(dǎo)致高硫燃料油的市場(chǎng)份額占比有望繼續(xù)增加。此外，九月份中東地區(qū)的夏季發(fā)電需求接近尾聲，同時(shí)來(lái)自中國(guó)原料端的需求疲軟也將給市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力。
從成本角度來(lái)看，本周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存繼續(xù)下降，降幅超出了預(yù)期，而成品油中的汽油庫(kù)存略有增加，柴油庫(kù)存則出現(xiàn)下降。煉廠開(kāi)工率保持不變，但原油出口均值卻連續(xù)下滑。此前，由于利比亞產(chǎn)量受阻，OPEC消息人士表示將按計(jì)劃增加產(chǎn)量，這導(dǎo)致本周利比亞產(chǎn)量有望恢復(fù)。受此消息影響，油價(jià)出現(xiàn)了大幅回落。然而，OPEC+轉(zhuǎn)而宣布將其自愿額外減產(chǎn)行動(dòng)延長(zhǎng)兩個(gè)月至2024年11月底，但這一舉措并未對(duì)油價(jià)形成有效的支撐。在需求端，國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)工率已經(jīng)出現(xiàn)低位回升的跡象，煉廠對(duì)進(jìn)口原料的需求也在逐漸升溫。
近兩周來(lái)，原油市場(chǎng)面臨著多重利空因素的影響，市場(chǎng)整體對(duì)利空消息更為敏感，而對(duì)利多消息則較為謹(jǐn)慎，整體價(jià)格表現(xiàn)較為脆弱。當(dāng)前原油市場(chǎng)的核心問(wèn)題在于未來(lái)供需端缺乏信心，本周油價(jià)下跌的幅度相對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面的情況來(lái)說(shuō)偏大，需要關(guān)注OPEC的增產(chǎn)行動(dòng)對(duì)全球原油供需平衡的影響，以及由此帶來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整。
對(duì)于投資策略而言，鑒于國(guó)際油價(jià)及新加坡燃料油價(jià)格的弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)，盡管東西方套利窗口仍處開(kāi)啟狀態(tài)，但預(yù)計(jì)供應(yīng)量的顯著增加將發(fā)生在十月份。然而，預(yù)計(jì)隨著九月份夏季發(fā)電需求的降溫，科威特Al-Zour煉廠的低硫燃料油供應(yīng)將有所增加。與此同時(shí)，高硫燃料油的貨物流動(dòng)將從中東地區(qū)增多流向新加坡市場(chǎng)。基于當(dāng)前市場(chǎng)狀況及供需關(guān)系的變化，短期內(nèi)高低硫價(jià)差可能仍將保持在較高水平。投資者需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及OPEC的增產(chǎn)行動(dòng)進(jìn)展，以調(diào)整投資策略。
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