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低硫燃油期貨整體對利空消息更為敏感
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早市開盤，國內期貨主要合約的交易情況呈現跌多漲少的態勢。具體而言，純堿、焦煤、滬銀、低硫燃料油、焦炭等品種的價格下跌幅度超過3%，而鐵礦石、SC原油、熱卷、螺紋鋼等則跌超2%。在漲幅方面，僅有雞蛋和橡膠的漲幅超過了0.5%。
對于燃料油市場，短期內高低硫價差可能將繼續保持在較高水平。從供應角度來看，八月份亞洲低硫燃料油市場的基凈情況呈現強勁態勢，使得東西方之間的套利交易變得經濟可行。新加坡的低硫燃料油供應量出現了增長，預計八月份將有250萬至260萬噸的低硫燃料油從西半球運抵新加坡，較七月份增加了20至30萬噸。然而，由于幾批抵達新加坡的貨物未達到產品標準，導致八月中旬至下旬的供應稍顯緊張，這在一定程度上支撐了市場價格。在高硫方面，八月份非制裁高硫油品的供應依然有限，亞洲高硫燃料油市場仍受到一定程度的支撐。
在需求方面，由于紅海局勢的升級，九月份新加坡船用燃料油的需求依然得到支撐。然而，由于低硫燃料油市場的強勁表現導致Hi-5價差擴大，船用燃料油市場需求可能會更多地轉向高硫燃料油，導致高硫燃料油的市場份額占比有望繼續增加。此外，九月份中東地區的夏季發電需求接近尾聲，同時來自中國原料端的需求疲軟也將給市場帶來一定的壓力。
從成本角度來看，本周美國商業原油庫存繼續下降，降幅超出了預期，而成品油中的汽油庫存略有增加，柴油庫存則出現下降。煉廠開工率保持不變，但原油出口均值卻連續下滑。此前，由于利比亞產量受阻，OPEC消息人士表示將按計劃增加產量，這導致本周利比亞產量有望恢復。受此消息影響，油價出現了大幅回落。然而，OPEC+轉而宣布將其自愿額外減產行動延長兩個月至2024年11月底，但這一舉措并未對油價形成有效的支撐。在需求端，國內煉廠開工率已經出現低位回升的跡象，煉廠對進口原料的需求也在逐漸升溫。
近兩周來，原油市場面臨著多重利空因素的影響，市場整體對利空消息更為敏感，而對利多消息則較為謹慎，整體價格表現較為脆弱。當前原油市場的核心問題在于未來供需端缺乏信心，本周油價下跌的幅度相對于現貨市場基本面的情況來說偏大，需要關注OPEC的增產行動對全球原油供需平衡的影響，以及由此帶來的市場調整。
對于投資策略而言，鑒于國際油價及新加坡燃料油價格的弱勢下行態勢，盡管東西方套利窗口仍處開啟狀態，但預計供應量的顯著增加將發生在十月份。然而，預計隨著九月份夏季發電需求的降溫，科威特Al-Zour煉廠的低硫燃料油供應將有所增加。與此同時，高硫燃料油的貨物流動將從中東地區增多流向新加坡市場。基于當前市場狀況及供需關系的變化，短期內高低硫價差可能仍將保持在較高水平。投資者需密切關注市場動態及OPEC的增產行動進展，以調整投資策略。
對于燃料油市場，短期內高低硫價差可能將繼續保持在較高水平。從供應角度來看，八月份亞洲低硫燃料油市場的基凈情況呈現強勁態勢，使得東西方之間的套利交易變得經濟可行。新加坡的低硫燃料油供應量出現了增長，預計八月份將有250萬至260萬噸的低硫燃料油從西半球運抵新加坡，較七月份增加了20至30萬噸。然而，由于幾批抵達新加坡的貨物未達到產品標準，導致八月中旬至下旬的供應稍顯緊張，這在一定程度上支撐了市場價格。在高硫方面，八月份非制裁高硫油品的供應依然有限，亞洲高硫燃料油市場仍受到一定程度的支撐。
在需求方面，由于紅海局勢的升級，九月份新加坡船用燃料油的需求依然得到支撐。然而，由于低硫燃料油市場的強勁表現導致Hi-5價差擴大，船用燃料油市場需求可能會更多地轉向高硫燃料油，導致高硫燃料油的市場份額占比有望繼續增加。此外，九月份中東地區的夏季發電需求接近尾聲，同時來自中國原料端的需求疲軟也將給市場帶來一定的壓力。
從成本角度來看，本周美國商業原油庫存繼續下降，降幅超出了預期，而成品油中的汽油庫存略有增加，柴油庫存則出現下降。煉廠開工率保持不變，但原油出口均值卻連續下滑。此前，由于利比亞產量受阻，OPEC消息人士表示將按計劃增加產量，這導致本周利比亞產量有望恢復。受此消息影響，油價出現了大幅回落。然而，OPEC+轉而宣布將其自愿額外減產行動延長兩個月至2024年11月底，但這一舉措并未對油價形成有效的支撐。在需求端，國內煉廠開工率已經出現低位回升的跡象，煉廠對進口原料的需求也在逐漸升溫。
近兩周來，原油市場面臨著多重利空因素的影響，市場整體對利空消息更為敏感，而對利多消息則較為謹慎，整體價格表現較為脆弱。當前原油市場的核心問題在于未來供需端缺乏信心，本周油價下跌的幅度相對于現貨市場基本面的情況來說偏大，需要關注OPEC的增產行動對全球原油供需平衡的影響，以及由此帶來的市場調整。
對于投資策略而言，鑒于國際油價及新加坡燃料油價格的弱勢下行態勢，盡管東西方套利窗口仍處開啟狀態，但預計供應量的顯著增加將發生在十月份。然而，預計隨著九月份夏季發電需求的降溫，科威特Al-Zour煉廠的低硫燃料油供應將有所增加。與此同時，高硫燃料油的貨物流動將從中東地區增多流向新加坡市場。基于當前市場狀況及供需關系的變化，短期內高低硫價差可能仍將保持在較高水平。投資者需密切關注市場動態及OPEC的增產行動進展，以調整投資策略。
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