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鄭棉期貨：棉花價格將維持偏弱局面
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調研背景
九月份作為新年度棉花測產的關鍵時期，一直備受涉棉企業的關注。今年，由于天氣狀況良好，棉花生長勢頭強勁，為新棉的豐產預期奠定了基礎。此外，據預測，24/25年的棉花可能會因8月良好天氣而提前上市，這使得市場逐漸聚焦于今年的開秤價格。針對這些疑問，我們深入新疆地區，對當地的棉農、軋花廠以及紡織企業等進行了實地考察和調研。
關于紡織廠情況
該紡織廠以國內銷售為主，輔以部分外銷訂單，主要生產人棉紗和混紡紗。據企業反映，目前紡織廠面臨經驗困難，紗線價格難以上漲。原因主要有以下幾點：一是下游需求的疲軟。該企業紡紗廠的庫存情況顯示，今年倉庫內仍有大量紗線庫存，而去年同期則無庫存。二是原料端庫存雖然目前足夠使用，但仍有4000噸細絨棉庫存。二是買方市場特征明顯，價格波動對紗線銷售有顯著影響。
其他信息
目前，內地布廠的運營模式有所調整，多在白天休息而晚上生產。布廠成品庫存較高，達到兩個月庫存量，較往年偏高。盡管預期今年消費季需求會有所回升，但對紗廠的影響并不顯著。布廠在備貨前需要先進行去庫存操作。當前，該企業的開機率為49%，對于即將到來的9月和10月消費旺季，企業并未打算提高開機率，而是持謹慎態度對待。
調研總結
通過本次調研，我們得出以下幾點結論。種植方面，今年新棉的生長情況總體較好，預計產量與去年相比有增產的可能性。從種植戶處我們也了解到，今年棉花產量確實優于去年。然而，今年的棉花價格表現相對一般，大多數種植戶認為未來價格大幅回升的可能性不大。他們對于開秤價格的期待并不像往年那樣強烈惜售，部分種植戶表示在價格達到5.5元左右時即可接受。
對于軋花廠而言，今年的棉花走勢相對平緩。去年許多軋花廠處于虧損經營狀態，在棉花價格走勢偏弱的情況下，今年軋花廠整體包廠積極性不高。他們對新棉搶收的預期并不高，包廠價格也不理想，甚至有選擇自營的情況。大多數軋花企業對后市并不十分看好。考慮到今年的整體棉花生長情況良好，氣溫表現正常，預計今年的開秤時間可能會提前約10天。根據走訪企業了解，今年多數企業對開秤心理預期價格在5.5-6.5元之間，但也會根據當時的盤面價格來考慮收花。
在走訪當地的部分紡織企業時，我們發現內地許多布廠現在的運營模式是在白天休息、晚上生產。目前布廠成品庫存較高，達到兩個月的庫存量，高于往年。盡管預期今年消費季需求會有所回升，但對紗廠的影響并不顯著。對于即將到來的9月和10月消費旺季，企業持謹慎態度，預期影響相對有限。
從棉花的基本面來看，供應端目前仍處于寬松狀態。就新棉而言，預計全國棉花產量有很大可能性實現豐收。根據調研企業的情況，部分地區預計今年新疆的棉花產量可能超過600萬噸。目前上游軋花廠的包廠積極性不高且對棉花價格的預期較差，因此新年度棉花的搶收預期可能不及往年。
在需求端，雖然整體出口情況表現尚可，但近期內需訂單的表現并不理想。盡管近期下游訂單情況有所改善，但各環節對后市仍保持謹慎態度，導致備貨不積極。因此，預計今年的“金九銀十”消費旺季可能出現不旺的局面。綜合來看，預計未來棉花價格將維持偏弱局面。然而，考慮到當前盤面已對大多數利空因素有所反應，預計向下空間可能有限。此外，由于未來宏觀因素。
調研背景
九月份作為新年度棉花測產的關鍵時期，一直備受涉棉企業的關注。今年，由于天氣狀況良好，棉花生長勢頭強勁，為新棉的豐產預期奠定了基礎。此外，據預測，24/25年的棉花可能會因8月良好天氣而提前上市，這使得市場逐漸聚焦于今年的開秤價格。針對這些疑問，我們深入新疆地區，對當地的棉農、軋花廠以及紡織企業等進行了實地考察和調研。
關于紡織廠情況
該紡織廠以國內銷售為主，輔以部分外銷訂單，主要生產人棉紗和混紡紗。據企業反映，目前紡織廠面臨經驗困難，紗線價格難以上漲。原因主要有以下幾點：一是下游需求的疲軟。該企業紡紗廠的庫存情況顯示，今年倉庫內仍有大量紗線庫存，而去年同期則無庫存。二是原料端庫存雖然目前足夠使用，但仍有4000噸細絨棉庫存。二是買方市場特征明顯，價格波動對紗線銷售有顯著影響。
其他信息
目前，內地布廠的運營模式有所調整，多在白天休息而晚上生產。布廠成品庫存較高，達到兩個月庫存量，較往年偏高。盡管預期今年消費季需求會有所回升，但對紗廠的影響并不顯著。布廠在備貨前需要先進行去庫存操作。當前，該企業的開機率為49%，對于即將到來的9月和10月消費旺季，企業并未打算提高開機率，而是持謹慎態度對待。
調研總結
通過本次調研，我們得出以下幾點結論。種植方面，今年新棉的生長情況總體較好，預計產量與去年相比有增產的可能性。從種植戶處我們也了解到，今年棉花產量確實優于去年。然而，今年的棉花價格表現相對一般，大多數種植戶認為未來價格大幅回升的可能性不大。他們對于開秤價格的期待并不像往年那樣強烈惜售，部分種植戶表示在價格達到5.5元左右時即可接受。
對于軋花廠而言，今年的棉花走勢相對平緩。去年許多軋花廠處于虧損經營狀態，在棉花價格走勢偏弱的情況下，今年軋花廠整體包廠積極性不高。他們對新棉搶收的預期并不高，包廠價格也不理想，甚至有選擇自營的情況。大多數軋花企業對后市并不十分看好。考慮到今年的整體棉花生長情況良好，氣溫表現正常，預計今年的開秤時間可能會提前約10天。根據走訪企業了解，今年多數企業對開秤心理預期價格在5.5-6.5元之間，但也會根據當時的盤面價格來考慮收花。
在走訪當地的部分紡織企業時，我們發現內地許多布廠現在的運營模式是在白天休息、晚上生產。目前布廠成品庫存較高，達到兩個月的庫存量，高于往年。盡管預期今年消費季需求會有所回升，但對紗廠的影響并不顯著。對于即將到來的9月和10月消費旺季，企業持謹慎態度，預期影響相對有限。
從棉花的基本面來看，供應端目前仍處于寬松狀態。就新棉而言，預計全國棉花產量有很大可能性實現豐收。根據調研企業的情況，部分地區預計今年新疆的棉花產量可能超過600萬噸。目前上游軋花廠的包廠積極性不高且對棉花價格的預期較差，因此新年度棉花的搶收預期可能不及往年。
在需求端，雖然整體出口情況表現尚可，但近期內需訂單的表現并不理想。盡管近期下游訂單情況有所改善，但各環節對后市仍保持謹慎態度，導致備貨不積極。因此，預計今年的“金九銀十”消費旺季可能出現不旺的局面。綜合來看，預計未來棉花價格將維持偏弱局面。然而，考慮到當前盤面已對大多數利空因素有所反應，預計向下空間可能有限。此外，由于未來宏觀因素。
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