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氯堿期貨：了解輕堿下游需求的主要構成
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從月度數據來看，房地產行業仍處在一種恢復調整的階段。銷售數據反映出了市場購買信心的缺乏，消費者需求一直保持低水平。周度高頻數據同樣不理想，無論是周度銷售還是玻璃深加工訂單，都顯示出房地產市場的下行趨勢尚未結束，恢復之路仍需時日。
自2024年以來，我國純堿的出口量在5萬至7萬噸/月的區間內波動，相對穩定；而進口量則呈現出較大的波動范圍。盡管一季度純堿整體進口量處于高位，但大部分訂單是自2023年年底至2024年年初期間所簽訂的。隨著國內供應量的增加，二季度進口量有所回落。預計在未來市場中，隨著國內供需環境的寬松，純堿的進口量將保持低位，出口量則可能保持穩定或增長。
盡管輕堿的下游需求分散但保持穩定，其主要構成包括洗滌制品、小蘇打、氧化鋁和玻璃容器等。盡管這些需求受到宏觀因素的影響出現小幅波動，但近年來碳酸鋰的需求增長較為明顯，這在一定程度上也推動了輕堿的需求。然而，即使將這增量考慮在內，對純堿整體需求的推動效果依然甚微。
對于純堿行業未來的庫存累積趨勢，我們可以預見其成立的可能性。庫存的累積程度將取決于浮法及光伏玻璃的生產修復進度，以及供應端是否能夠主動降低負荷以減少產量。隨著時間的推移，玻璃廠對冷修的態度可能會逐漸轉變。參考2022年的情況，玻璃廠在連續4至6個月的虧損后陸續開始冷修。如果虧損時間持續延長，即使是窯齡僅三四年的產線也可能面臨停產。結合未來房地產投資和開工情況，可以看出未來的玻璃需求并不樂觀。因此，玻璃行業可能需要通過去產能來逐步實現供需平衡。
在去產能的過程中，玻璃行業對純堿的需求將逐漸減少。這將對純堿的價格產生重要影響，作為重質純堿的最大下游用戶。雖然此前光伏產線的新點火為純堿帶來了新增需求，但當前光伏玻璃的供應階段性的寬松，產線的點火進度并不如預期，甚至有縮減產能的預期。這可能對純堿價格形成進一步的利空影響。在供應趨勢寬松的背景下，中長線看純堿價格并不樂觀。行情的反轉需要看到上游降負荷或下游行業的情況得到改善。
自2024年以來，我國純堿的出口量在5萬至7萬噸/月的區間內波動，相對穩定；而進口量則呈現出較大的波動范圍。盡管一季度純堿整體進口量處于高位，但大部分訂單是自2023年年底至2024年年初期間所簽訂的。隨著國內供應量的增加，二季度進口量有所回落。預計在未來市場中，隨著國內供需環境的寬松，純堿的進口量將保持低位，出口量則可能保持穩定或增長。
盡管輕堿的下游需求分散但保持穩定，其主要構成包括洗滌制品、小蘇打、氧化鋁和玻璃容器等。盡管這些需求受到宏觀因素的影響出現小幅波動，但近年來碳酸鋰的需求增長較為明顯，這在一定程度上也推動了輕堿的需求。然而，即使將這增量考慮在內，對純堿整體需求的推動效果依然甚微。
對于純堿行業未來的庫存累積趨勢，我們可以預見其成立的可能性。庫存的累積程度將取決于浮法及光伏玻璃的生產修復進度，以及供應端是否能夠主動降低負荷以減少產量。隨著時間的推移，玻璃廠對冷修的態度可能會逐漸轉變。參考2022年的情況，玻璃廠在連續4至6個月的虧損后陸續開始冷修。如果虧損時間持續延長，即使是窯齡僅三四年的產線也可能面臨停產。結合未來房地產投資和開工情況，可以看出未來的玻璃需求并不樂觀。因此，玻璃行業可能需要通過去產能來逐步實現供需平衡。
在去產能的過程中，玻璃行業對純堿的需求將逐漸減少。這將對純堿的價格產生重要影響，作為重質純堿的最大下游用戶。雖然此前光伏產線的新點火為純堿帶來了新增需求，但當前光伏玻璃的供應階段性的寬松，產線的點火進度并不如預期，甚至有縮減產能的預期。這可能對純堿價格形成進一步的利空影響。在供應趨勢寬松的背景下，中長線看純堿價格并不樂觀。行情的反轉需要看到上游降負荷或下游行業的情況得到改善。
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