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滬銅期貨：是什么帶動了銅價的回調？
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行情概覽
本周銅價呈現微弱波動趨勢，價格中心有所回落。倫敦銅價從9250美元回落至8954美元，周跌幅達到了3.04%。而上海期貨交易所的銅主力合約價格也從74220元下滑至73000元附近，期間最低觸及71520元，周跌幅為1.3%。在周初，由于國內權益市場情緒低迷，銅價大幅回落。隨后，由于美國制造業和就業數據的疲軟，市場對降息的預期升溫。然而，目前市場普遍預期美聯儲將首次降息25基點，這帶動了銅價的回調。
觀點分析
全球股市、原油和黃金價格均出現下跌，美就業和制造業數據的疲軟加劇了對需求前景的擔憂。從宏觀角度來看，目前的不利因素似乎尚未完全釋放，短期市場情緒依然較弱。預計銅價將繼續承受壓力，呈現微弱的震蕩趨勢。然而，從另一個角度看，當前全球銅市場的去庫存現象印證了所謂的“金九旺季”，基本面的階段性收緊預計將為價格提供一定的支撐，因此不應過度悲觀。
海外經濟基本面趨于降溫，美非農數據未達到預期，制造業PMI持續疲軟，經濟數據的降溫加劇了對需求前景的擔憂，導致市場風險偏好大幅回撤。包括中美日在內的股市、原油、黃金以及長期美債收益率等都出現了齊跌。
值得注意的是，雖然全球銅礦供應增速保持穩定，但智利7月銅產量同比增長了2%。而在國內，隨著9月冶煉企業電解銅產量的可能減少，這將有助于緩解10月停產檢修對出貨的沖擊。上周，上海期貨交易所銅的去庫存量為26371噸，降至21.53萬噸，而全球銅庫存去化約3.2萬噸至62.6萬噸。
綜合來看
總體而言，盡管宏觀面存在不利因素，短期市場情緒修復有限，但預計銅價仍將面臨一定的壓力。然而，考慮到當前全球銅市場的去庫存現象以及所謂的“金九旺季”，預計基本面的階段性收緊將為價格提供一定的支撐。對于操作策略，建議滬銅主力的參考區間為70800-73500，下游企業可在71800附近根據需求進行采購，若區間下沿出現，可考慮增加補庫或建倉。
風險提示
投資者需注意美國總統大選的不確定性、國內刺激政策超預期、美通脹回落不及預期或遠超預期等風險因素。這些因素可能會對市場情緒和銅價產生重要影響，因此需要保持警惕。
本周銅價呈現微弱波動趨勢，價格中心有所回落。倫敦銅價從9250美元回落至8954美元，周跌幅達到了3.04%。而上海期貨交易所的銅主力合約價格也從74220元下滑至73000元附近，期間最低觸及71520元，周跌幅為1.3%。在周初，由于國內權益市場情緒低迷，銅價大幅回落。隨后，由于美國制造業和就業數據的疲軟，市場對降息的預期升溫。然而，目前市場普遍預期美聯儲將首次降息25基點，這帶動了銅價的回調。
觀點分析
全球股市、原油和黃金價格均出現下跌，美就業和制造業數據的疲軟加劇了對需求前景的擔憂。從宏觀角度來看，目前的不利因素似乎尚未完全釋放，短期市場情緒依然較弱。預計銅價將繼續承受壓力，呈現微弱的震蕩趨勢。然而，從另一個角度看，當前全球銅市場的去庫存現象印證了所謂的“金九旺季”，基本面的階段性收緊預計將為價格提供一定的支撐，因此不應過度悲觀。
海外經濟基本面趨于降溫，美非農數據未達到預期，制造業PMI持續疲軟，經濟數據的降溫加劇了對需求前景的擔憂，導致市場風險偏好大幅回撤。包括中美日在內的股市、原油、黃金以及長期美債收益率等都出現了齊跌。
值得注意的是，雖然全球銅礦供應增速保持穩定，但智利7月銅產量同比增長了2%。而在國內，隨著9月冶煉企業電解銅產量的可能減少，這將有助于緩解10月停產檢修對出貨的沖擊。上周，上海期貨交易所銅的去庫存量為26371噸，降至21.53萬噸，而全球銅庫存去化約3.2萬噸至62.6萬噸。
綜合來看
總體而言，盡管宏觀面存在不利因素，短期市場情緒修復有限，但預計銅價仍將面臨一定的壓力。然而，考慮到當前全球銅市場的去庫存現象以及所謂的“金九旺季”，預計基本面的階段性收緊將為價格提供一定的支撐。對于操作策略，建議滬銅主力的參考區間為70800-73500，下游企業可在71800附近根據需求進行采購，若區間下沿出現，可考慮增加補庫或建倉。
風險提示
投資者需注意美國總統大選的不確定性、國內刺激政策超預期、美通脹回落不及預期或遠超預期等風險因素。這些因素可能會對市場情緒和銅價產生重要影響，因此需要保持警惕。
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