美聯(lián)儲的降息策略基于宏觀經濟環(huán)境、降息動機、降息路徑及結果，可以分為預防性降息和紓困性降息兩大類。這兩類降息各自具有獨特的特征和背景。

預防性降息通常出現(xiàn)在經濟指標顯現(xiàn)放緩趨勢之時，其降息幅度較小，持續(xù)時間較短。這種降息方式多在通脹相對穩(wěn)定、失業(yè)率處于階段性低位的時期出現(xiàn)，面臨一定的衰退風險或外部風險沖擊。其目的是為了平衡就業(yè)和通脹目標，應對經濟下行的壓力。預防性降息的周期通常較短，幅度有限，時間間隔較長，最終的結果往往是經濟實現(xiàn)“軟著陸”。

相比之下，紓困性降息更常見于區(qū)域性或全球性危機之后，其降息幅度大、速度快，或者持續(xù)時間長。這種降息方式常出現(xiàn)在失業(yè)率高位、經濟顯著衰退或遭遇“黑天鵝”事件的情況下。其目的是為了解決經濟問題、應對沖擊并維穩(wěn)股市。紓困性降息的速度快、幅度大、且可能是連續(xù)降息，最終的結果是經濟逐漸穩(wěn)定回升，走出危機。

針對本輪降息周期，美聯(lián)儲采取了預防性降息的策略，以防范經濟增長放緩引發(fā)的經濟衰退風險。自從2022年美聯(lián)儲大幅加息后，美國經濟增長持續(xù)放緩，曾一度出現(xiàn)負增長，經濟陷入衰退邊緣。盡管目前服務業(yè)消費保持高景氣，GDP環(huán)比折年率穩(wěn)定在2%以上，但經濟仍需警惕。制造業(yè)PMI下降，但服務業(yè)PMI強勁，顯示出經濟的韌性。消費保持強勁，同比增速維持在6%左右。然而，通脹持續(xù)回落，仍未達到2%的通脹目標。就業(yè)市場整體放緩，失業(yè)率上升至4.2%，盡管仍維持在較低水平，但已足夠引起警覺。

為了防止經濟進一步放緩甚至陷入衰退，美聯(lián)儲預計將于2024年9月開啟降息周期。首次降息將為25個基點，年內剩余的三次議息會議將再次分別降息25個基點，預計到2025年年中左右，利率將降至約3.25%。

就大宗商品價格走勢而言，在降息啟動前，由于歐美等發(fā)達經濟體的經濟增長放緩，制造業(yè)PMI整體持續(xù)下降，制造業(yè)補庫動力不足。同時，中國經濟的復蘇速度放緩，需求持續(xù)偏弱，導致大宗商品價格已處于下跌階段。例如，LME銅價從5月的最高點11104.5美元/噸下跌至目前的9000美元/噸左右，布倫特原油價格也從4月的最高點92美元/桶跌至目前的70美元/桶。黑色商品中的螺紋鋼價格也因國內需求持續(xù)放緩、房地產需求修復緩慢而下跌。然而，黃金價格表現(xiàn)相對較強，因美聯(lián)儲的降息預期增強，美元指數一度跌至100左右，國際黃金價格持續(xù)刷新歷史新高，一度漲至2560美元/盎司以上。

隨著美聯(lián)儲進入預防性降息階段，預計美國經濟將實現(xiàn)“軟著陸”，需求保持一定韌性，整體平穩(wěn)發(fā)展。商品價格總體將呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢。對于黃金價格，由于美聯(lián)儲降息預期在降息前已推動價格上漲，隨著美聯(lián)儲降息的落實，預計美元指數波動不大。但考慮到全球地緣風險較大，各國央行的購金需求旺盛，黃金價格在降息期間預計將維持震蕩偏強的走勢，但進一步大幅上漲的空間受限。

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