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PVC期貨本輪行情調(diào)整的底部或許已顯現(xiàn)
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自9月24日以來(lái)，隨著一系列政策的大力推出，超出了市場(chǎng)的預(yù)期，股市和商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)如遇甘霖，迎來(lái)了顯著的上漲趨勢(shì)。在此大環(huán)境下，PVC（5886, 65.00, 1.12%）的需求預(yù)期也持續(xù)改善，顯現(xiàn)出曙光。在整體風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升的背景下，若政策持續(xù)加持且未出現(xiàn)證偽情況，PVC的未來(lái)走勢(shì)不宜過(guò)于悲觀。
從宏觀角度來(lái)看，近期的利好消息源源不斷。9月24日的央行、金融監(jiān)管總局以及證監(jiān)會(huì)的聯(lián)合新聞發(fā)布會(huì)上，釋放了多條重磅的貨幣和金融利好政策，如降準(zhǔn)降息、降低存量房貸利率等，創(chuàng)設(shè)了證券基金和保險(xiǎn)公司互換便利工具等，這些措施大大超出了市場(chǎng)的預(yù)期。隨后的日子里，民政部、財(cái)政部為困難群眾發(fā)放了一次性生活補(bǔ)助，上海也宣布提供5億元的消費(fèi)券以刺激消費(fèi)。
特別是9月26日召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)主題會(huì)議，其中多項(xiàng)內(nèi)容堪稱重磅，如正視當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的新情況和新問(wèn)題，加大財(cái)政貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度等。9月27日，央行更是降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)并降息20個(gè)BP，這些措施的出臺(tái)進(jìn)一步證實(shí)了政策的誠(chéng)意。成都土拍市場(chǎng)的火爆溢價(jià)86.9%以及市場(chǎng)情緒的極度亢奮，都預(yù)示著未來(lái)政策刺激的方向和力度可能會(huì)持續(xù)加深，不斷扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的預(yù)期和信心。
從微觀角度來(lái)看，隨著政策端的相繼釋放，工業(yè)品的整體情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升。PVC的備貨和投機(jī)需求也隨之興起，上游和貿(mào)易商也相應(yīng)調(diào)高了價(jià)格。行業(yè)出現(xiàn)了久違的漲價(jià)去庫(kù)存的趨勢(shì)，這雖然難以立即證實(shí)政策刺激能否帶來(lái)PVC產(chǎn)業(yè)鏈的需求預(yù)期的持續(xù)好轉(zhuǎn)，但無(wú)疑會(huì)在短期內(nèi)帶來(lái)需求端的邊際改善。從中長(zhǎng)期來(lái)看，雖然需求走勢(shì)的徹底逆轉(zhuǎn)尚需時(shí)日，PVC的國(guó)內(nèi)產(chǎn)能仍顯過(guò)剩，但一旦地產(chǎn)土拍、成交以及相關(guān)地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)修復(fù)，投機(jī)需求的增長(zhǎng)將有助于PVC產(chǎn)業(yè)鏈供需結(jié)構(gòu)的修復(fù)。
與此同時(shí)，外需也成為眼下給PVC帶來(lái)利多影響的另一個(gè)邊際變量。今年1-8月份，PVC的累計(jì)出口量和出口簽單放量都有所改善，且出口價(jià)格也大超市場(chǎng)預(yù)期。PVC制品的出口仍然強(qiáng)勁，這雖然不足以扭轉(zhuǎn)PVC的供需格局，但若外盤(pán)能企穩(wěn)發(fā)力，除了能在量?jī)r(jià)上支持國(guó)內(nèi)PVC外，還能在情緒上修復(fù)國(guó)內(nèi)中下游產(chǎn)業(yè)，刺激其補(bǔ)庫(kù)行為。
綜合來(lái)看，就PVC合約而言，在國(guó)內(nèi)政策刺激預(yù)期以及外需的帶動(dòng)下，01合約仍存在一定的投資空間。若無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，本輪行情調(diào)整的底部或許已顯現(xiàn)。政策的持續(xù)推進(jìn)和市場(chǎng)的積極反應(yīng)為PVC的市場(chǎng)走勢(shì)帶來(lái)了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，把握投資機(jī)會(huì)。
從宏觀角度來(lái)看，近期的利好消息源源不斷。9月24日的央行、金融監(jiān)管總局以及證監(jiān)會(huì)的聯(lián)合新聞發(fā)布會(huì)上，釋放了多條重磅的貨幣和金融利好政策，如降準(zhǔn)降息、降低存量房貸利率等，創(chuàng)設(shè)了證券基金和保險(xiǎn)公司互換便利工具等，這些措施大大超出了市場(chǎng)的預(yù)期。隨后的日子里，民政部、財(cái)政部為困難群眾發(fā)放了一次性生活補(bǔ)助，上海也宣布提供5億元的消費(fèi)券以刺激消費(fèi)。
特別是9月26日召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)主題會(huì)議，其中多項(xiàng)內(nèi)容堪稱重磅，如正視當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的新情況和新問(wèn)題，加大財(cái)政貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度等。9月27日，央行更是降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)并降息20個(gè)BP，這些措施的出臺(tái)進(jìn)一步證實(shí)了政策的誠(chéng)意。成都土拍市場(chǎng)的火爆溢價(jià)86.9%以及市場(chǎng)情緒的極度亢奮，都預(yù)示著未來(lái)政策刺激的方向和力度可能會(huì)持續(xù)加深，不斷扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的預(yù)期和信心。
從微觀角度來(lái)看，隨著政策端的相繼釋放，工業(yè)品的整體情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升。PVC的備貨和投機(jī)需求也隨之興起，上游和貿(mào)易商也相應(yīng)調(diào)高了價(jià)格。行業(yè)出現(xiàn)了久違的漲價(jià)去庫(kù)存的趨勢(shì)，這雖然難以立即證實(shí)政策刺激能否帶來(lái)PVC產(chǎn)業(yè)鏈的需求預(yù)期的持續(xù)好轉(zhuǎn)，但無(wú)疑會(huì)在短期內(nèi)帶來(lái)需求端的邊際改善。從中長(zhǎng)期來(lái)看，雖然需求走勢(shì)的徹底逆轉(zhuǎn)尚需時(shí)日，PVC的國(guó)內(nèi)產(chǎn)能仍顯過(guò)剩，但一旦地產(chǎn)土拍、成交以及相關(guān)地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)修復(fù)，投機(jī)需求的增長(zhǎng)將有助于PVC產(chǎn)業(yè)鏈供需結(jié)構(gòu)的修復(fù)。
與此同時(shí)，外需也成為眼下給PVC帶來(lái)利多影響的另一個(gè)邊際變量。今年1-8月份，PVC的累計(jì)出口量和出口簽單放量都有所改善，且出口價(jià)格也大超市場(chǎng)預(yù)期。PVC制品的出口仍然強(qiáng)勁，這雖然不足以扭轉(zhuǎn)PVC的供需格局，但若外盤(pán)能企穩(wěn)發(fā)力，除了能在量?jī)r(jià)上支持國(guó)內(nèi)PVC外，還能在情緒上修復(fù)國(guó)內(nèi)中下游產(chǎn)業(yè)，刺激其補(bǔ)庫(kù)行為。
綜合來(lái)看，就PVC合約而言，在國(guó)內(nèi)政策刺激預(yù)期以及外需的帶動(dòng)下，01合約仍存在一定的投資空間。若無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，本輪行情調(diào)整的底部或許已顯現(xiàn)。政策的持續(xù)推進(jìn)和市場(chǎng)的積極反應(yīng)為PVC的市場(chǎng)走勢(shì)帶來(lái)了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，把握投資機(jī)會(huì)。
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