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瀝青期貨：單邊行情可以持震蕩看待
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在期貨市場方面，近期瀝青期貨價格迎來了小幅上漲的態勢。在本周內，油價經歷了先漲后跌的波動，而瀝青價格則緊隨其后的波動。從供需角度來看，隨著月底煉廠執行合同貨物的集中，市場銷貨需求有所改善，然而與去年同期相比，整體情況仍顯不足。這導致貿易商們普遍持有觀望態度。然而，隨著“金九銀十”消費旺季的逐漸臨近，其基本面有望出現好轉的預期。
盡管庫存累積偏高、利潤偏低，且多數項目缺乏資金支持，瀝青價格的上行空間在一定程度上受到限制。然而，煉廠通過降低供應以減少利潤虧損，努力維持產銷的相對平衡，從而為瀝青價格提供了下方支撐。其價格在一定的區間內維持震蕩。
截止到8月30日的數據顯示，瀝青主力合約收于3482元/噸，與8月23日的3371元/噸相比，上漲了111元/噸，漲幅達到了約3%。單邊成交量有所減少，為121268手，相較之前的一段時間減少了70611手。持倉量方面也出現了減少，為96223手，較之前的一段時間減少了87873手。
在價差結構上，BU連一與連三合約之間的價差為187元/噸，相較之前的167元/噸有所增加。近月合約因成本端和消費季的影響而表現較為穩固，而遠月合約則因淡季的影響呈現弱勢下跌的趨勢。遠月合約的價格下滑順暢，而近月合約的價格則高于遠月，導致月差走強至高位。
從基本面數據來看，本周瀝青期貨價格依然呈現小幅上漲的趨勢。油價的波動直接影響了瀝青價格的變化。具體數據顯示，到8月30日為止，山東地區的重交瀝青現貨價格穩定上漲，為3560元/噸，相較8月23日的3515元/噸，增加了50元/噸，漲幅約為1.4%。
此外，本周的基差出現了震蕩下行的趨勢。在8月30日時，山東地區的期現基差錄得78元/噸，相較于8月23日的139元/噸有所下降。與此同時，本周瀝青供應出現回升。具體數據表明，8月30日當周的中國瀝青產量為49.3萬噸，相較于8月23日當周的42.8萬噸，增長了約15%。
在需求方面，本周瀝青銷量需求也有所回升。具體數據表明，8月30日當周的24家樣本企業銷量為27萬噸，相較于8月23日當周的21.18萬噸，增長了約27%。然而，庫存消化依然較為緩慢。數據顯示，8月30日當周的國內27家樣本企業瀝青廠內庫存為70.2萬噸，相較于前一周的73.4萬噸有所下降。
從利潤角度看，本周瀝青生產企業的利潤虧損略有增加。經鋼聯測算的數據顯示，8月30日當周的山東瀝青生產毛利為-633元/噸，相較于前一周的-616元/噸有所虧損增加。
總體而言，對于瀝青市場的單邊行情，我們可以持震蕩看待。煉廠自身修復利潤的能力較弱，同時疊加油價的震蕩偏弱態勢，瀝青價格的上行空間雖存在但相對有限。市場接貨情緒相對謹慎，煉廠調整縮減排產計劃以低開工率支撐瀝青價格下方。對于品種套利方面，可以考慮逢低多BU-Brent價差的操作策略。雖然油價重心有下移的預期，但成本端的支撐使瀝青價格轉弱幅度相對較小，而供應方面的利好則可能使跌幅較油價相對抗跌。
盡管庫存累積偏高、利潤偏低，且多數項目缺乏資金支持，瀝青價格的上行空間在一定程度上受到限制。然而，煉廠通過降低供應以減少利潤虧損，努力維持產銷的相對平衡，從而為瀝青價格提供了下方支撐。其價格在一定的區間內維持震蕩。
截止到8月30日的數據顯示，瀝青主力合約收于3482元/噸，與8月23日的3371元/噸相比，上漲了111元/噸，漲幅達到了約3%。單邊成交量有所減少，為121268手，相較之前的一段時間減少了70611手。持倉量方面也出現了減少，為96223手，較之前的一段時間減少了87873手。
在價差結構上，BU連一與連三合約之間的價差為187元/噸，相較之前的167元/噸有所增加。近月合約因成本端和消費季的影響而表現較為穩固，而遠月合約則因淡季的影響呈現弱勢下跌的趨勢。遠月合約的價格下滑順暢，而近月合約的價格則高于遠月，導致月差走強至高位。
從基本面數據來看，本周瀝青期貨價格依然呈現小幅上漲的趨勢。油價的波動直接影響了瀝青價格的變化。具體數據顯示，到8月30日為止，山東地區的重交瀝青現貨價格穩定上漲，為3560元/噸，相較8月23日的3515元/噸，增加了50元/噸，漲幅約為1.4%。
此外，本周的基差出現了震蕩下行的趨勢。在8月30日時，山東地區的期現基差錄得78元/噸，相較于8月23日的139元/噸有所下降。與此同時，本周瀝青供應出現回升。具體數據表明，8月30日當周的中國瀝青產量為49.3萬噸，相較于8月23日當周的42.8萬噸，增長了約15%。
在需求方面，本周瀝青銷量需求也有所回升。具體數據表明，8月30日當周的24家樣本企業銷量為27萬噸，相較于8月23日當周的21.18萬噸，增長了約27%。然而，庫存消化依然較為緩慢。數據顯示，8月30日當周的國內27家樣本企業瀝青廠內庫存為70.2萬噸，相較于前一周的73.4萬噸有所下降。
從利潤角度看，本周瀝青生產企業的利潤虧損略有增加。經鋼聯測算的數據顯示，8月30日當周的山東瀝青生產毛利為-633元/噸，相較于前一周的-616元/噸有所虧損增加。
總體而言，對于瀝青市場的單邊行情，我們可以持震蕩看待。煉廠自身修復利潤的能力較弱，同時疊加油價的震蕩偏弱態勢，瀝青價格的上行空間雖存在但相對有限。市場接貨情緒相對謹慎，煉廠調整縮減排產計劃以低開工率支撐瀝青價格下方。對于品種套利方面，可以考慮逢低多BU-Brent價差的操作策略。雖然油價重心有下移的預期，但成本端的支撐使瀝青價格轉弱幅度相對較小，而供應方面的利好則可能使跌幅較油價相對抗跌。
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