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豬肉期貨：階段性虧損現象愈發明顯本網投資客服全天候在線應答

自2019至2024年，非洲豬瘟肆虐后，生豬產業的集中度迅速攀升。與此同時，由于短期內大量資本涌入市場、勞動力人口比例持續下降導致需求回落，行業競爭愈發激烈，進而導致上下游盈利逐年縮減。展望未來，生豬產業的集中度將進一步增強，短期內行業上下游的盈利或將波動頻繁，而長期盈利水平則可能保持在較低水平。

在生豬產業鏈中，上下游企業的盈利狀況日益嚴峻，階段性虧損現象愈發明顯。特別是自繁自養模式的盈利趨勢及屠宰毛利，均呈現出下滑態勢。具體數據表明，2023年生豬自繁自養平均每頭豬的虧損高達55.8元，這是近五年來首次出現年度負盈利。而到了2024年，生豬屠宰的毛利均值僅為每頭豬5.44元，且截至8月30日的數據顯示，這一水平已處于歷史低位。

根據研究，生豬養殖和屠宰環節的產能集中度不斷增強，而長期需求支撐卻在減弱。同時，短線進入市場的行為增多，成為影響盈利縮減甚至出現虧損的重要因素。在屠宰行業集中化的進程中，競爭也日益加劇。至2023年底，全國規模定點屠宰企業的屠宰產能占比已達47.30%，相比2018年增長了12.14個百分點。

為應對這一系列挑戰，國家出臺了多項政策以解決落后產能問題，并嚴格把控生物安全和疫病防控。這導致龍頭屠宰企業在建廠、運輸、宰殺、銷售等方面需符合新的國家規范，從而提升了屠宰行業的準入門檻。盡管近年來屠宰行業的集中化進程加快，龍頭企業的設計產能不斷增強，但實際開工水平卻逐年下降，大量閑置產能被浪費。此外，人工成本的逐年攀升更是將屠宰毛利壓至低位。

值得注意的是，非洲豬瘟后，越來越多的養殖集團開始布局下游屠宰端，這在一定程度上平衡了過剩產能。借助內供豬源宰殺的成本優勢，這有助于減輕虧損程度。因此，在虧損周期下，部分規模場仍能實現逆周期穩產或擴產。然而，養殖和屠宰企業為爭奪市場份額所進行的產品價格博弈加劇了行業競爭，最終導致生豬產業上下游的整體盈利逐年下滑至低位。

從需求端來看，人口尤其是勞動年齡人口的變化是反映長期需求量變動的根本。勞動年齡人口作為豬肉消費的主力軍，其比例的下降直接影響了豬肉消費量。據統計，至2023年底，15-64周歲的人口占比已降至67.40%，較2018年下滑3.8個百分點。這加上用人成本的提高，迫使行業向智能化、一體化發展，進一步加劇了競爭壓力，使上下游的盈利逐漸轉變為微利。

綜上所述，二次育肥的集中補欄、供應縮減與盈利上漲之間的復雜關系，以及養殖端在虧損期產能去化速度的減緩和非理性增產，都導致了后期養殖平均盈利水平的降低。同時，二次育肥豬源的增加也加大了豬肉的供應量，階段性產銷不匹配的現象愈發嚴重，從而延長了后期養殖端的虧損周期。

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