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復合肥期貨：將出現止跌企穩的跡象
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在確保能源供應穩定和價格調控的背景下，今年煤炭價格總體呈現出穩定的態勢。眾所周知，每年的7至8月是煤炭需求的旺季，而三季度煤炭價格則保持了相對平穩的走勢。尤其值得一提的是，動力煤價格在某種程度上出現了小幅回升的跡象。
截至10月8日的數據顯示，秦皇島動力煤的平倉價格從7月初的845元/噸上漲至867元/噸。然而，晉城無煙煤的坑口價卻出現了微跌，從915元/噸下滑至895元/噸。當前煤炭市場的供需狀況依然保持寬松。隨著四季度宏觀經濟的預期好轉以及取暖季的到來，預計煤炭價格將再次出現回升的趨勢。
在三季度，原料煤的價格保持穩定，但尿素的價格卻出現了明顯的跌幅。特別是從8月中旬開始，采用固定床工藝的企業開始出現虧損，到了9月中旬，這一虧損更是擴大至約400元/噸，水煤漿氣化企業的利潤也下滑至100元/噸左右。然而，隨著國慶假期的到來，下游補庫行為推動了尿素價格的回升，使得尿素企業的整體利潤得到了一定程度的修復。考慮到淡儲備肥以及供應收縮的預期，預計后期尿素價格將出現止跌企穩的跡象。與此同時，隨著企業虧損的逐漸增多，部分企業的生產積極性有所減弱，后期企業利潤收縮的速度可能會逐漸放緩。
在天然氣方面，三季度天然氣價格出現了季節性的小幅回升。中國LNG出廠價的全國指數從7月初的4456元/噸上漲至10月初的5121元/噸，這導致氣頭企業的成本有所上升。而尿素價格的持續下滑則使得氣頭企業的利潤大幅縮減，截至10月初，氣頭企業的盈利已經收縮至100元/噸附近。隨著冬季的來臨，尤其是12月以后，氣頭企業的限產可能會逐漸增多，值得關注的是今冬氣頭企業的限產力度。
關于糧食方面，2024年全國夏糧的播種面積達到了26613千公頃，比上一年增加了4.5千公頃，保持了穩定趨勢。谷物作為我國主要的糧食作物，其中玉米的播種面積近年來有明顯提升，而稻谷的播種面積則略有減少，小麥則相對平穩。據農產品收益資料報告顯示，以1000千公頃的土地由稻谷轉種玉米為例，單位土地面積種植玉米所需尿素的量比稻谷多約10%，這將帶來1.63萬噸的尿素施用增量。然而，由于農作物追肥工作在7月底已基本結束，8至9月全國尿素的直接農業需求相對較少。
此外，按照季節性規律，8至9月是復合肥企業生產秋季高磷肥的時期。雖然7月開始復合肥企業的開工率有所上升，但由于尿素價格的持續下跌，下游復合肥企業對尿素的采購變得謹慎，主要采取隨用隨采的策略。這也導致整體開工率處于歷年中較低的水平。數據顯示，2024年1至9月全國復合肥累計產量為4311萬噸，較去年同期下滑了約1.03%，其中7至9月份的總產量為1335萬噸，較去年同期下滑了約10%。這顯示出秋季復合肥產量的明顯下滑趨勢。
截至10月8日的數據顯示，秦皇島動力煤的平倉價格從7月初的845元/噸上漲至867元/噸。然而，晉城無煙煤的坑口價卻出現了微跌，從915元/噸下滑至895元/噸。當前煤炭市場的供需狀況依然保持寬松。隨著四季度宏觀經濟的預期好轉以及取暖季的到來，預計煤炭價格將再次出現回升的趨勢。
在三季度，原料煤的價格保持穩定，但尿素的價格卻出現了明顯的跌幅。特別是從8月中旬開始，采用固定床工藝的企業開始出現虧損，到了9月中旬，這一虧損更是擴大至約400元/噸，水煤漿氣化企業的利潤也下滑至100元/噸左右。然而，隨著國慶假期的到來，下游補庫行為推動了尿素價格的回升，使得尿素企業的整體利潤得到了一定程度的修復。考慮到淡儲備肥以及供應收縮的預期，預計后期尿素價格將出現止跌企穩的跡象。與此同時，隨著企業虧損的逐漸增多，部分企業的生產積極性有所減弱，后期企業利潤收縮的速度可能會逐漸放緩。
在天然氣方面，三季度天然氣價格出現了季節性的小幅回升。中國LNG出廠價的全國指數從7月初的4456元/噸上漲至10月初的5121元/噸，這導致氣頭企業的成本有所上升。而尿素價格的持續下滑則使得氣頭企業的利潤大幅縮減，截至10月初，氣頭企業的盈利已經收縮至100元/噸附近。隨著冬季的來臨，尤其是12月以后，氣頭企業的限產可能會逐漸增多，值得關注的是今冬氣頭企業的限產力度。
關于糧食方面，2024年全國夏糧的播種面積達到了26613千公頃，比上一年增加了4.5千公頃，保持了穩定趨勢。谷物作為我國主要的糧食作物，其中玉米的播種面積近年來有明顯提升，而稻谷的播種面積則略有減少，小麥則相對平穩。據農產品收益資料報告顯示，以1000千公頃的土地由稻谷轉種玉米為例，單位土地面積種植玉米所需尿素的量比稻谷多約10%，這將帶來1.63萬噸的尿素施用增量。然而，由于農作物追肥工作在7月底已基本結束，8至9月全國尿素的直接農業需求相對較少。
此外，按照季節性規律，8至9月是復合肥企業生產秋季高磷肥的時期。雖然7月開始復合肥企業的開工率有所上升，但由于尿素價格的持續下跌，下游復合肥企業對尿素的采購變得謹慎，主要采取隨用隨采的策略。這也導致整體開工率處于歷年中較低的水平。數據顯示，2024年1至9月全國復合肥累計產量為4311萬噸，較去年同期下滑了約1.03%，其中7至9月份的總產量為1335萬噸，較去年同期下滑了約10%。這顯示出秋季復合肥產量的明顯下滑趨勢。
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