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滬鋅期貨：整體價(jià)格重心有所上移
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隨著金秋九月的悄然逝去，鋅市行情卻如火如荼地展開。在9月份，現(xiàn)貨鋅價(jià)（23735元/噸）經(jīng)歷了一次顯著的上漲，期貨價(jià)格亦緊隨其后，刷新了年度高點(diǎn)。進(jìn)入10月后，這種上漲趨勢(shì)依然強(qiáng)勁，人們不禁要問(wèn)，這背后的驅(qū)動(dòng)因素是什么，能否繼續(xù)推動(dòng)鋅價(jià)上行？
在9月，鋅市場(chǎng)行情呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢(shì)，整體價(jià)格重心有所上移。這一變化既與國(guó)內(nèi)出臺(tái)的一系列宏觀政策有關(guān)，也與市場(chǎng)供求關(guān)系的變化緊密相連。具體而言，國(guó)內(nèi)宏觀政策的陸續(xù)落地為市場(chǎng)帶來(lái)了樂(lè)觀情緒，而供應(yīng)端的緊縮與需求端的邊際改善預(yù)期則進(jìn)一步支撐了價(jià)格的上漲。預(yù)計(jì)在10月，這種趨勢(shì)仍將持續(xù)。
當(dāng)前市價(jià)支撐充足，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲。據(jù)卓創(chuàng)資訊的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，9月份卓創(chuàng)資訊現(xiàn)貨0# 電解鋅月均價(jià)為23861元/噸，環(huán)比上漲3.10%，同比上漲8.92%。在月內(nèi)，日均價(jià)高點(diǎn)達(dá)到25100元/噸，低點(diǎn)則為22790元/噸，高低價(jià)差為2310元/噸，振幅達(dá)到10.14%。日價(jià)格波動(dòng)區(qū)間保持在22700-25200元/噸之間。
這一波行情的上揚(yáng)主要由兩個(gè)因素驅(qū)使。其一為市場(chǎng)的宏觀情緒回暖。9月美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)，國(guó)內(nèi)亦釋放將出臺(tái)一攬子貨幣政策的信號(hào)，包括降低存款準(zhǔn)備金率、逆回購(gòu)操作利率下調(diào)、降低存量房貸利率等措施。這些政策對(duì)市場(chǎng)情緒起到了積極的推動(dòng)作用。其二則是市場(chǎng)供求關(guān)系的變化。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)鋅精礦供應(yīng)緊張，加工費(fèi)低廉，冶煉廠虧損，聯(lián)合減產(chǎn)逐步實(shí)施，導(dǎo)致鋅產(chǎn)出水平偏低。而需求端，隨著夏季高溫和梅雨季節(jié)的結(jié)束，下游和終端項(xiàng)目開工表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，需求逐漸回暖。
與此同時(shí)，鋅錠社會(huì)庫(kù)存不斷下滑。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至9月最后一周，鋅錠樣本社會(huì)庫(kù)存總量為8.51萬(wàn)噸，較8月最后一周的11.71萬(wàn)噸下滑了3.2萬(wàn)噸，降幅達(dá)到27.33%。這一數(shù)據(jù)反映出市場(chǎng)的供求關(guān)系正在發(fā)生積極的變化。
在現(xiàn)貨交投方面，市場(chǎng)成交表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。9月現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出貿(mào)易商出貨情緒穩(wěn)定、下游逢低和假期前備庫(kù)需求升溫的情況，整體成交略有增多。貿(mào)易商之間維持長(zhǎng)單交易模式，交投表現(xiàn)變化不大，但月末甩貨情況有所增多。根據(jù)卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)，本月大戶貿(mào)易商日均出貨量在400-1500噸之間，整體成交表現(xiàn)穩(wěn)中有升。
至于現(xiàn)貨升貼水方面，上海地區(qū)主流品牌升貼水波動(dòng)較小，維持在升水0-20元/噸附近；江浙地區(qū)因缺貨持續(xù)，報(bào)價(jià)偏少；天津地區(qū)升貼水則有漲有跌。
展望10月，預(yù)計(jì)鋅市場(chǎng)將繼續(xù)保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。主要得益于國(guó)內(nèi)宏觀政策的逐步落地、市場(chǎng)短期情緒的偏暖、供應(yīng)端的緊縮以及需求端的旺盛。預(yù)計(jì)10月現(xiàn)貨均價(jià)將在24600元/噸附近，價(jià)格震蕩區(qū)間可能在23000-25500元/噸之間。這無(wú)疑為鋅市帶來(lái)了更多的利多因素和上漲的預(yù)期。
在9月，鋅市場(chǎng)行情呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢(shì)，整體價(jià)格重心有所上移。這一變化既與國(guó)內(nèi)出臺(tái)的一系列宏觀政策有關(guān)，也與市場(chǎng)供求關(guān)系的變化緊密相連。具體而言，國(guó)內(nèi)宏觀政策的陸續(xù)落地為市場(chǎng)帶來(lái)了樂(lè)觀情緒，而供應(yīng)端的緊縮與需求端的邊際改善預(yù)期則進(jìn)一步支撐了價(jià)格的上漲。預(yù)計(jì)在10月，這種趨勢(shì)仍將持續(xù)。
當(dāng)前市價(jià)支撐充足，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲。據(jù)卓創(chuàng)資訊的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，9月份卓創(chuàng)資訊現(xiàn)貨0# 電解鋅月均價(jià)為23861元/噸，環(huán)比上漲3.10%，同比上漲8.92%。在月內(nèi)，日均價(jià)高點(diǎn)達(dá)到25100元/噸，低點(diǎn)則為22790元/噸，高低價(jià)差為2310元/噸，振幅達(dá)到10.14%。日價(jià)格波動(dòng)區(qū)間保持在22700-25200元/噸之間。
這一波行情的上揚(yáng)主要由兩個(gè)因素驅(qū)使。其一為市場(chǎng)的宏觀情緒回暖。9月美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)，國(guó)內(nèi)亦釋放將出臺(tái)一攬子貨幣政策的信號(hào)，包括降低存款準(zhǔn)備金率、逆回購(gòu)操作利率下調(diào)、降低存量房貸利率等措施。這些政策對(duì)市場(chǎng)情緒起到了積極的推動(dòng)作用。其二則是市場(chǎng)供求關(guān)系的變化。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)鋅精礦供應(yīng)緊張，加工費(fèi)低廉，冶煉廠虧損，聯(lián)合減產(chǎn)逐步實(shí)施，導(dǎo)致鋅產(chǎn)出水平偏低。而需求端，隨著夏季高溫和梅雨季節(jié)的結(jié)束，下游和終端項(xiàng)目開工表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，需求逐漸回暖。
與此同時(shí)，鋅錠社會(huì)庫(kù)存不斷下滑。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至9月最后一周，鋅錠樣本社會(huì)庫(kù)存總量為8.51萬(wàn)噸，較8月最后一周的11.71萬(wàn)噸下滑了3.2萬(wàn)噸，降幅達(dá)到27.33%。這一數(shù)據(jù)反映出市場(chǎng)的供求關(guān)系正在發(fā)生積極的變化。
在現(xiàn)貨交投方面，市場(chǎng)成交表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。9月現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出貿(mào)易商出貨情緒穩(wěn)定、下游逢低和假期前備庫(kù)需求升溫的情況，整體成交略有增多。貿(mào)易商之間維持長(zhǎng)單交易模式，交投表現(xiàn)變化不大，但月末甩貨情況有所增多。根據(jù)卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)，本月大戶貿(mào)易商日均出貨量在400-1500噸之間，整體成交表現(xiàn)穩(wěn)中有升。
至于現(xiàn)貨升貼水方面，上海地區(qū)主流品牌升貼水波動(dòng)較小，維持在升水0-20元/噸附近；江浙地區(qū)因缺貨持續(xù)，報(bào)價(jià)偏少；天津地區(qū)升貼水則有漲有跌。
展望10月，預(yù)計(jì)鋅市場(chǎng)將繼續(xù)保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。主要得益于國(guó)內(nèi)宏觀政策的逐步落地、市場(chǎng)短期情緒的偏暖、供應(yīng)端的緊縮以及需求端的旺盛。預(yù)計(jì)10月現(xiàn)貨均價(jià)將在24600元/噸附近，價(jià)格震蕩區(qū)間可能在23000-25500元/噸之間。這無(wú)疑為鋅市帶來(lái)了更多的利多因素和上漲的預(yù)期。
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