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滬鋅期貨：整體價格重心有所上移
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隨著金秋九月的悄然逝去，鋅市行情卻如火如荼地展開。在9月份，現貨鋅價（23735元/噸）經歷了一次顯著的上漲，期貨價格亦緊隨其后，刷新了年度高點。進入10月后，這種上漲趨勢依然強勁，人們不禁要問，這背后的驅動因素是什么，能否繼續推動鋅價上行？
在9月，鋅市場行情呈現震蕩上行的態勢，整體價格重心有所上移。這一變化既與國內出臺的一系列宏觀政策有關，也與市場供求關系的變化緊密相連。具體而言，國內宏觀政策的陸續落地為市場帶來了樂觀情緒，而供應端的緊縮與需求端的邊際改善預期則進一步支撐了價格的上漲。預計在10月，這種趨勢仍將持續。
當前市價支撐充足，推動現貨價格不斷上漲。據卓創資訊的監測數據顯示，9月份卓創資訊現貨0# 電解鋅月均價為23861元/噸，環比上漲3.10%，同比上漲8.92%。在月內，日均價高點達到25100元/噸，低點則為22790元/噸，高低價差為2310元/噸，振幅達到10.14%。日價格波動區間保持在22700-25200元/噸之間。
這一波行情的上揚主要由兩個因素驅使。其一為市場的宏觀情緒回暖。9月美聯儲降息50個基點，國內亦釋放將出臺一攬子貨幣政策的信號，包括降低存款準備金率、逆回購操作利率下調、降低存量房貸利率等措施。這些政策對市場情緒起到了積極的推動作用。其二則是市場供求關系的變化。供應端，國內鋅精礦供應緊張，加工費低廉，冶煉廠虧損，聯合減產逐步實施，導致鋅產出水平偏低。而需求端，隨著夏季高溫和梅雨季節的結束，下游和終端項目開工表現好轉，需求逐漸回暖。
與此同時，鋅錠社會庫存不斷下滑。據數據顯示，截至9月最后一周，鋅錠樣本社會庫存總量為8.51萬噸，較8月最后一周的11.71萬噸下滑了3.2萬噸，降幅達到27.33%。這一數據反映出市場的供求關系正在發生積極的變化。
在現貨交投方面，市場成交表現相對穩定。9月現貨市場呈現出貿易商出貨情緒穩定、下游逢低和假期前備庫需求升溫的情況，整體成交略有增多。貿易商之間維持長單交易模式，交投表現變化不大，但月末甩貨情況有所增多。根據卓創資訊的數據，本月大戶貿易商日均出貨量在400-1500噸之間，整體成交表現穩中有升。
至于現貨升貼水方面，上海地區主流品牌升貼水波動較小，維持在升水0-20元/噸附近；江浙地區因缺貨持續，報價偏少；天津地區升貼水則有漲有跌。
展望10月，預計鋅市場將繼續保持上揚態勢。主要得益于國內宏觀政策的逐步落地、市場短期情緒的偏暖、供應端的緊縮以及需求端的旺盛。預計10月現貨均價將在24600元/噸附近，價格震蕩區間可能在23000-25500元/噸之間。這無疑為鋅市帶來了更多的利多因素和上漲的預期。
在9月，鋅市場行情呈現震蕩上行的態勢，整體價格重心有所上移。這一變化既與國內出臺的一系列宏觀政策有關，也與市場供求關系的變化緊密相連。具體而言，國內宏觀政策的陸續落地為市場帶來了樂觀情緒，而供應端的緊縮與需求端的邊際改善預期則進一步支撐了價格的上漲。預計在10月，這種趨勢仍將持續。
當前市價支撐充足，推動現貨價格不斷上漲。據卓創資訊的監測數據顯示，9月份卓創資訊現貨0# 電解鋅月均價為23861元/噸，環比上漲3.10%，同比上漲8.92%。在月內，日均價高點達到25100元/噸，低點則為22790元/噸，高低價差為2310元/噸，振幅達到10.14%。日價格波動區間保持在22700-25200元/噸之間。
這一波行情的上揚主要由兩個因素驅使。其一為市場的宏觀情緒回暖。9月美聯儲降息50個基點，國內亦釋放將出臺一攬子貨幣政策的信號，包括降低存款準備金率、逆回購操作利率下調、降低存量房貸利率等措施。這些政策對市場情緒起到了積極的推動作用。其二則是市場供求關系的變化。供應端，國內鋅精礦供應緊張，加工費低廉，冶煉廠虧損，聯合減產逐步實施，導致鋅產出水平偏低。而需求端，隨著夏季高溫和梅雨季節的結束，下游和終端項目開工表現好轉，需求逐漸回暖。
與此同時，鋅錠社會庫存不斷下滑。據數據顯示，截至9月最后一周，鋅錠樣本社會庫存總量為8.51萬噸，較8月最后一周的11.71萬噸下滑了3.2萬噸，降幅達到27.33%。這一數據反映出市場的供求關系正在發生積極的變化。
在現貨交投方面，市場成交表現相對穩定。9月現貨市場呈現出貿易商出貨情緒穩定、下游逢低和假期前備庫需求升溫的情況，整體成交略有增多。貿易商之間維持長單交易模式，交投表現變化不大，但月末甩貨情況有所增多。根據卓創資訊的數據，本月大戶貿易商日均出貨量在400-1500噸之間，整體成交表現穩中有升。
至于現貨升貼水方面，上海地區主流品牌升貼水波動較小，維持在升水0-20元/噸附近；江浙地區因缺貨持續，報價偏少；天津地區升貼水則有漲有跌。
展望10月，預計鋅市場將繼續保持上揚態勢。主要得益于國內宏觀政策的逐步落地、市場短期情緒的偏暖、供應端的緊縮以及需求端的旺盛。預計10月現貨均價將在24600元/噸附近，價格震蕩區間可能在23000-25500元/噸之間。這無疑為鋅市帶來了更多的利多因素和上漲的預期。
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