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生豬期貨：價格可能呈現震蕩下滑的走勢本網投資客服全天候在線應答

2024年生豬市場呈現波動上漲態勢，生豬養殖業自二季度開始扭虧為盈。然而，下游屠宰業的毛利卻未有明顯改善。進入四季度，隨著供需雙增的局面出現，上下游盈利狀況可能逐漸分化。

據監測，2024年前三季度生豬交易均價達到16.80元/公斤，同比增長11.45%。與此同時，頭均理論飼料成本為1025.66元，較去年同比下降11.74%。這一價格和成本走勢為養殖業帶來了雙重利多支撐。特別是對于自繁自養模式和仔豬育肥模式而言，其盈利狀況也呈現出顯著的變動。

前三季度，自繁自養盈利均值為325.92元/頭，與去年同期相比增加了377.68元/頭，增幅高達729.70%。其中，盈利最高點出現在8月15日，達到918.75元/頭，而最低點則在1月12日，為-231.97元/頭，盈利波動幅度較大。對于仔豬育肥模式，其盈利均值也有所增長，為456.54元/頭，同比增加645.51元/頭。

然而，與上游養殖業的盈利狀況形成鮮明對比的是，生豬屠宰毛利多數時段呈現出同比下滑的趨勢。根據監測數據，2024年前三季度生豬屠宰毛利為6.34元/頭，較去年同期下滑了22.47元/頭，降幅達到77.99%。盡管其中最高點出現在春節備貨時的52.33元/頭，但最低點仍達到-23.34元/頭。這顯示出屠宰業在成本控制和市場需求恢復方面面臨的挑戰。

從屠宰量來看，2024年的屠宰量多數時段低于去年同期水平，導致每頭生豬均攤成本增加。具體數據顯示，前三季度的日均屠宰量為15.46萬頭，而去年同期則為18.38萬頭，同比下降了2.92萬頭，降幅達到15.89%。此外，由于終端白條肉售價提升困難，進一步對屠宰毛利構成不利影響。

進入四季度，生豬供應量可能將非常充沛。這主要是由于中大型養殖企業的能繁母豬存欄量及生豬存欄量逐步呈現上漲態勢。同時，集團企業生豬存欄量與母豬存欄量的同步增加也意味著生豬實際供應開始增加的時間點可能早于預期。此外，養殖集團在四季度出欄量可能增加，為完成出欄進度，未來三個月可能繼續加大出欄量。

從需求面來看，四季度內的月度需求可能呈現前低后高的趨勢。具體而言，10月份生豬市場終端需求處于過渡階段，與9月份相比缺乏中秋、國慶等因素的提振；而與11-12月份相比則缺乏腌臘、灌制香腸等因素的提振，因此需求量可能環比小降。然而，隨著11-12月份逐步進入腌臘旺季，需求可能環比增加。盡管整體上四季度的需求同比趨勢與前三季度相似，但具體月份的需求變化仍需密切關注。

根據供需數據推算，四季度生豬價格可能呈現震蕩下滑的走勢，這對生豬養殖業而言是利空因素，但對屠宰毛利而言則是利多支撐。此外，從飼料成本和仔豬補欄成本來看，四季度出欄的生豬可能面臨飼料成本低位微漲和仔豬補欄成本上升的情況，這對于自繁自養模式及仔豬育肥模式而言均屬于利空因素。綜合來看，業界預計四季度生豬養殖盈利可能下降。

在豬價及需求方面，10月份需求增量有限，而屠宰端與二次育肥之間存在生豬收購競爭關系，這可能導致收購成本增加，因此10月份屠宰毛利可能呈下滑態勢。然而，隨著11-12月份需求的逐漸增加，屠宰企業訂單提升和白條肉銷量的增長可能帶動毛白價差的提升；同時，屠宰量的上漲和頭均成本的下滑也可能為屠宰毛利帶來增加的空間。因此，盡管短期內面臨挑戰，但從長期來看，屠宰業仍有望實現盈利改善。

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