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多數期限期債合約收盤價均有所上漲
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周二國債期貨市場整體呈現上漲態(tài)勢，主力合約的漲勢尤其顯著。具體來看，30年期主力合約攀升了0.74%，10年期主力合約也錄得0.29%的漲幅，而5年期合約則微漲0.15%。然而，2年期合約卻出現了微跌，跌幅為0.01%。現券方面，銀行間國債收益率普遍下降，中長債表現尤為強勢，大約下行了2-3個基點。
今日央行向市場凈投放了1072億元的短期流動性，使得市場資金面保持了小幅收斂的趨勢。在短端市場，銀行間主要期限質押回購的加權平均利率大多呈現上行態(tài)勢，隔夜資金價格更是攀升至1.5%以上。而在“長錢”方面，國有和主要股份制銀行的一年期同業(yè)存單二級最新成交價格在1.865%附近，較前一日略有上揚。
今日債市情緒高漲，多數期限期債合約收盤價均有所上漲。盡管短端市場受到資金面影響表現稍弱，但整體來看，市場缺乏大量增量消息，海外因素對風險資產的擾動略有釋放，這對債市來說是一種偏利好的情況。此外，據央行數據顯示，10月新發(fā)個人住房貸款利率約為3.15%，據此估算，2.205%可視為超長債的合理估值水平。再考慮到15-20個基點的期限利差，10年期國債收益率的合理區(qū)間大致在2.005%-2.055%之間。
當前，30年和10年國債現券收益率仍略高于由資產比價倒推的估值。從短期來看，我們維持此前的觀點，即當前的基本面并不支持債市走勢反轉。在化解債務壓力的過程中，降低付息成本意味著低利率可能在未來一段時間內成為常態(tài)。加上當前貨幣政策更加強調支持性立場，央行對市場資金面的呵護態(tài)度不變，使得債市面臨的風險相對可控。
然而，年底前地方政府專項債發(fā)行的債券供給壓力依然存在，這將對債市的做多賠率構成一定的約束。因此，在操作上，建議投資者以低多思路為主，但在日內追高時需保持謹慎，密切關注后續(xù)的實際發(fā)債節(jié)奏和期限結構。至于套利方面，鑒于當前各期限期債主力合約的內部收益率相對偏高，投資者可留意潛在的期現正套交易機會。對于股指期貨的交易策略，可采取震蕩運行的策略；而對于國債期貨，則可考慮逢低試多，并密切關注期現正套交易機會。
今日央行向市場凈投放了1072億元的短期流動性，使得市場資金面保持了小幅收斂的趨勢。在短端市場，銀行間主要期限質押回購的加權平均利率大多呈現上行態(tài)勢，隔夜資金價格更是攀升至1.5%以上。而在“長錢”方面，國有和主要股份制銀行的一年期同業(yè)存單二級最新成交價格在1.865%附近，較前一日略有上揚。
今日債市情緒高漲，多數期限期債合約收盤價均有所上漲。盡管短端市場受到資金面影響表現稍弱，但整體來看，市場缺乏大量增量消息，海外因素對風險資產的擾動略有釋放，這對債市來說是一種偏利好的情況。此外，據央行數據顯示，10月新發(fā)個人住房貸款利率約為3.15%，據此估算，2.205%可視為超長債的合理估值水平。再考慮到15-20個基點的期限利差，10年期國債收益率的合理區(qū)間大致在2.005%-2.055%之間。
當前，30年和10年國債現券收益率仍略高于由資產比價倒推的估值。從短期來看，我們維持此前的觀點，即當前的基本面并不支持債市走勢反轉。在化解債務壓力的過程中，降低付息成本意味著低利率可能在未來一段時間內成為常態(tài)。加上當前貨幣政策更加強調支持性立場，央行對市場資金面的呵護態(tài)度不變，使得債市面臨的風險相對可控。
然而，年底前地方政府專項債發(fā)行的債券供給壓力依然存在，這將對債市的做多賠率構成一定的約束。因此，在操作上，建議投資者以低多思路為主，但在日內追高時需保持謹慎，密切關注后續(xù)的實際發(fā)債節(jié)奏和期限結構。至于套利方面，鑒于當前各期限期債主力合約的內部收益率相對偏高，投資者可留意潛在的期現正套交易機會。對于股指期貨的交易策略，可采取震蕩運行的策略；而對于國債期貨，則可考慮逢低試多，并密切關注期現正套交易機會。
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