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多數(shù)期限期債合約收盤價均有所上漲本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答

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周二國債期貨市場整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，主力合約的漲勢尤其顯著。具體來看，30年期主力合約攀升了0.74%，10年期主力合約也錄得0.29%的漲幅，而5年期合約則微漲0.15%。然而，2年期合約卻出現(xiàn)了微跌，跌幅為0.01%。現(xiàn)券方面，銀行間國債收益率普遍下降，中長債表現(xiàn)尤為強勢，大約下行了2-3個基點。

今日央行向市場凈投放了1072億元的短期流動性，使得市場資金面保持了小幅收斂的趨勢。在短端市場，銀行間主要期限質(zhì)押回購的加權(quán)平均利率大多呈現(xiàn)上行態(tài)勢，隔夜資金價格更是攀升至1.5%以上。而在“長錢”方面，國有和主要股份制銀行的一年期同業(yè)存單二級最新成交價格在1.865%附近，較前一日略有上揚。

今日債市情緒高漲，多數(shù)期限期債合約收盤價均有所上漲。盡管短端市場受到資金面影響表現(xiàn)稍弱，但整體來看，市場缺乏大量增量消息，海外因素對風(fēng)險資產(chǎn)的擾動略有釋放，這對債市來說是一種偏利好的情況。此外，據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，10月新發(fā)個人住房貸款利率約為3.15%，據(jù)此估算，2.205%可視為超長債的合理估值水平。再考慮到15-20個基點的期限利差，10年期國債收益率的合理區(qū)間大致在2.005%-2.055%之間。

當(dāng)前，30年和10年國債現(xiàn)券收益率仍略高于由資產(chǎn)比價倒推的估值。從短期來看，我們維持此前的觀點，即當(dāng)前的基本面并不支持債市走勢反轉(zhuǎn)。在化解債務(wù)壓力的過程中，降低付息成本意味著低利率可能在未來一段時間內(nèi)成為常態(tài)。加上當(dāng)前貨幣政策更加強調(diào)支持性立場，央行對市場資金面的呵護態(tài)度不變，使得債市面臨的風(fēng)險相對可控。

然而，年底前地方政府專項債發(fā)行的債券供給壓力依然存在，這將對債市的做多賠率構(gòu)成一定的約束。因此，在操作上，建議投資者以低多思路為主，但在日內(nèi)追高時需保持謹慎，密切關(guān)注后續(xù)的實際發(fā)債節(jié)奏和期限結(jié)構(gòu)。至于套利方面，鑒于當(dāng)前各期限期債主力合約的內(nèi)部收益率相對偏高，投資者可留意潛在的期現(xiàn)正套交易機會。對于股指期貨的交易策略，可采取震蕩運行的策略；而對于國債期貨，則可考慮逢低試多，并密切關(guān)注期現(xiàn)正套交易機會。

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