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本周瀝青期貨價(jià)格呈現(xiàn)弱勢震蕩趨勢
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本周，瀝青期貨價(jià)格區(qū)間呈現(xiàn)微弱波動趨勢。受原油市場價(jià)格震蕩偏弱的影響，瀝青期貨價(jià)格也相應(yīng)回落。在現(xiàn)貨市場上，由于本周煉廠增產(chǎn)，供應(yīng)壓力有所提升。隨著冬季的逐漸來臨，瀝青的出貨需求顯得相對平淡。
考慮到煉廠對排產(chǎn)的控制以及成本價(jià)的托底，需求前景呈現(xiàn)出一種偏弱勢的狀態(tài)。同時(shí)，由于預(yù)期油價(jià)中樞將有所下調(diào)，市場在爭奪更為便宜的冬儲價(jià)格，因此，瀝青價(jià)格的走勢預(yù)計(jì)將保持區(qū)間震蕩。
從基本面數(shù)據(jù)來看，本周瀝青期貨價(jià)格呈現(xiàn)弱勢震蕩態(tài)勢。截止11月15日，瀝青主力合約收于3262元/噸，相較于11月8日的3345元/噸，價(jià)格下跌了83元，跌幅達(dá)到了2.5%。而在現(xiàn)貨市場上，價(jià)格則呈現(xiàn)出穩(wěn)定回落的趨勢。具體數(shù)據(jù)表明，截止11月15日，山東地區(qū)重交瀝青的現(xiàn)貨價(jià)格為3475元/噸，相比11月8日的3505元/噸，價(jià)格下跌了30元，跌幅為1%。
本周的基差也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)弱的情況。截至11月15日，山東地區(qū)的期現(xiàn)基差記錄為213元/噸，相較11月8日的160元/噸有所上漲。在供應(yīng)方面，本周瀝青供應(yīng)量有所增加。具體數(shù)據(jù)顯示，11月15日當(dāng)周，中國瀝青產(chǎn)量達(dá)到了54.4萬噸，相較于11月8日當(dāng)周的45.2萬噸，產(chǎn)量增加了20%。
在銷量和庫存方面，本周的銷量需求有所上升，而庫存則延續(xù)了下滑的趨勢。具體來說，當(dāng)周24家樣本企業(yè)的銷量為29.5萬噸，庫存方面，國內(nèi)27家樣本企業(yè)瀝青廠內(nèi)庫存為44.9萬噸，相比上周的50萬噸減少了10%。
從利潤角度來看，本周的利潤仍然處于虧損區(qū)間。據(jù)測算，11月15日當(dāng)周，山東瀝青生產(chǎn)的毛利為-670元/噸，與上周的-639元/噸相比基本持平。而在BU-Brent裂解差方面，11月14日的裂解差為-9.7美元/桶，相比11月8日的-10.0美元/桶略有上漲。
針對市場觀點(diǎn)，單邊來看，我們認(rèn)為瀝青價(jià)格將保持震蕩態(tài)勢。由于煉廠自身修復(fù)利潤的能力不強(qiáng)，且油價(jià)震蕩偏弱，瀝青價(jià)格雖然有需求預(yù)期改善帶來的上行空間，但空間相對有限。市場接貨情緒相對謹(jǐn)慎，煉廠也在調(diào)整排產(chǎn)計(jì)劃，以低開工率來支撐瀝青價(jià)格的底部。
在品種套利方面，建議可逢低多BU-Brent價(jià)差。雖然油價(jià)重心下移預(yù)期使瀝青的成本端支撐轉(zhuǎn)弱，但隨著瀝青煉廠控產(chǎn)和庫存去化托底，其價(jià)格跌幅可能較油價(jià)相對抗跌。因此，可以選擇在低位買入BU-Brent價(jià)差。
考慮到煉廠對排產(chǎn)的控制以及成本價(jià)的托底，需求前景呈現(xiàn)出一種偏弱勢的狀態(tài)。同時(shí)，由于預(yù)期油價(jià)中樞將有所下調(diào)，市場在爭奪更為便宜的冬儲價(jià)格，因此，瀝青價(jià)格的走勢預(yù)計(jì)將保持區(qū)間震蕩。
從基本面數(shù)據(jù)來看，本周瀝青期貨價(jià)格呈現(xiàn)弱勢震蕩態(tài)勢。截止11月15日，瀝青主力合約收于3262元/噸，相較于11月8日的3345元/噸，價(jià)格下跌了83元，跌幅達(dá)到了2.5%。而在現(xiàn)貨市場上，價(jià)格則呈現(xiàn)出穩(wěn)定回落的趨勢。具體數(shù)據(jù)表明，截止11月15日，山東地區(qū)重交瀝青的現(xiàn)貨價(jià)格為3475元/噸，相比11月8日的3505元/噸，價(jià)格下跌了30元，跌幅為1%。
本周的基差也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)弱的情況。截至11月15日，山東地區(qū)的期現(xiàn)基差記錄為213元/噸，相較11月8日的160元/噸有所上漲。在供應(yīng)方面，本周瀝青供應(yīng)量有所增加。具體數(shù)據(jù)顯示，11月15日當(dāng)周，中國瀝青產(chǎn)量達(dá)到了54.4萬噸，相較于11月8日當(dāng)周的45.2萬噸，產(chǎn)量增加了20%。
在銷量和庫存方面，本周的銷量需求有所上升，而庫存則延續(xù)了下滑的趨勢。具體來說，當(dāng)周24家樣本企業(yè)的銷量為29.5萬噸，庫存方面，國內(nèi)27家樣本企業(yè)瀝青廠內(nèi)庫存為44.9萬噸，相比上周的50萬噸減少了10%。
從利潤角度來看，本周的利潤仍然處于虧損區(qū)間。據(jù)測算，11月15日當(dāng)周，山東瀝青生產(chǎn)的毛利為-670元/噸，與上周的-639元/噸相比基本持平。而在BU-Brent裂解差方面，11月14日的裂解差為-9.7美元/桶，相比11月8日的-10.0美元/桶略有上漲。
針對市場觀點(diǎn)，單邊來看，我們認(rèn)為瀝青價(jià)格將保持震蕩態(tài)勢。由于煉廠自身修復(fù)利潤的能力不強(qiáng)，且油價(jià)震蕩偏弱，瀝青價(jià)格雖然有需求預(yù)期改善帶來的上行空間，但空間相對有限。市場接貨情緒相對謹(jǐn)慎，煉廠也在調(diào)整排產(chǎn)計(jì)劃，以低開工率來支撐瀝青價(jià)格的底部。
在品種套利方面，建議可逢低多BU-Brent價(jià)差。雖然油價(jià)重心下移預(yù)期使瀝青的成本端支撐轉(zhuǎn)弱，但隨著瀝青煉廠控產(chǎn)和庫存去化托底，其價(jià)格跌幅可能較油價(jià)相對抗跌。因此，可以選擇在低位買入BU-Brent價(jià)差。
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