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橡膠邏輯判斷的重要性會相對減弱
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在期貨交易中，擁有清晰的邏輯是開倉的重要前提。然而，當市場行情波動劇烈時，原先的邏輯判斷往往變得不再那么關鍵。因為，我們難以準確判斷價格的暴漲是否已經超出了基本面的支撐。對于市場空間的預判，我們需要更加關注的是向上的阻力是否微弱，或者向下的阻力是否強大。這是期貨交易中的一個基本常識。
價格總是傾向于向阻力最小的方向移動。這個看似簡單的道理，多年來卻讓我困惑不已。直到近期，通過觀察橡膠市場的熊牛轉換，我才對這個常識有了深刻的理解。在實際操作中，我們開倉時需關注動力，而平倉時則要留意阻力。短線交易中，單邊行情的空間容易受到市場情緒的影響；而從長線來看，單邊行情的空間主要取決于阻力的大小，而非動力的強弱。
以過去十幾年橡膠市場的熊市為例。盡管影響橡膠市場的因素眾多，但最核心且最穩定的因素始終是產能過剩，且產能還在不斷增長。這個基本的供求分析常識——高產能加上高利潤等于供應增長和價格下跌——在歷史上一次又一次地使得橡膠價格上漲時遭遇巨大阻力。橡膠品種的價格總是弱于其他品種，上漲艱難，下跌卻較為順暢。這正是因為價格總是朝著阻力最小的方向移動，從而造就了橡膠過去十多年的熊市。
再看2016年至2017年的焦炭市場。在這段時間里，焦炭價格出現了大幅上漲。這一上漲的起點與供給側改革以及房地產市場的回暖有著密切的關系。然而，導致焦炭出現超級行情的真正原因是價格負反饋機制的消失。焦炭市場存在供應缺口，這導致了價格的上漲。而當價格大漲時，下游鋼廠仍能保持高利潤，接受焦炭的高價，即價格并未對需求產生抑制作用。同時，供給端受供給側改革影響，無法出現明顯的高價刺激供給。供需兩端都缺乏明顯的阻力，這使得價格在大幅上漲后，缺口依然存在，進而產生了超級行情。
至于今年9月后的橡膠大漲行情，其動力來源頗為復雜。海南臺風過后，橡膠價格出現了初步上漲，為第二輪上漲提供了動力。隨后，中秋節期間市場傳言拋儲成交情況良好，反映出需求良好及市場情緒的樂觀，成為橡膠上漲的第二個動力。再加上9月底宏觀政策的重要變化，股指黑色系大漲，橡膠也隨之上漲，形成了第三個上漲動力。也就是說，9月后的橡膠上漲主要依賴動力的驅動，而非上方阻力較小。
回顧8月市場，橡膠、棕櫚油、氧化鋁的表現明顯強于其他品種，而在9月這三個品種均開啟了大幅上漲模式。然而，到了10月，棕櫚油和氧化鋁依然表現強勁，而橡膠的價格已經與黑色系相近。這種依靠不斷輸入新動力、硬拉的行情往往持續性較差。這也再次印證了，決定市場空間的并非動力，而是阻力。
綜上所述，盡管我們開倉時需要有明確的邏輯判斷，但在市場行情波動劇烈時，這種邏輯判斷的重要性會相對減弱。因為價格的漲跌并不總是由基本面的因素所決定。對于市場空間的判斷，我們需要更加關注的是阻力的大小和方向。只有理解了這一點，我們才能在期貨市場中做出更為準確的預判和決策。
價格總是傾向于向阻力最小的方向移動。這個看似簡單的道理，多年來卻讓我困惑不已。直到近期，通過觀察橡膠市場的熊牛轉換，我才對這個常識有了深刻的理解。在實際操作中，我們開倉時需關注動力，而平倉時則要留意阻力。短線交易中，單邊行情的空間容易受到市場情緒的影響；而從長線來看，單邊行情的空間主要取決于阻力的大小，而非動力的強弱。
以過去十幾年橡膠市場的熊市為例。盡管影響橡膠市場的因素眾多，但最核心且最穩定的因素始終是產能過剩，且產能還在不斷增長。這個基本的供求分析常識——高產能加上高利潤等于供應增長和價格下跌——在歷史上一次又一次地使得橡膠價格上漲時遭遇巨大阻力。橡膠品種的價格總是弱于其他品種，上漲艱難，下跌卻較為順暢。這正是因為價格總是朝著阻力最小的方向移動，從而造就了橡膠過去十多年的熊市。
再看2016年至2017年的焦炭市場。在這段時間里，焦炭價格出現了大幅上漲。這一上漲的起點與供給側改革以及房地產市場的回暖有著密切的關系。然而，導致焦炭出現超級行情的真正原因是價格負反饋機制的消失。焦炭市場存在供應缺口，這導致了價格的上漲。而當價格大漲時，下游鋼廠仍能保持高利潤，接受焦炭的高價，即價格并未對需求產生抑制作用。同時，供給端受供給側改革影響，無法出現明顯的高價刺激供給。供需兩端都缺乏明顯的阻力，這使得價格在大幅上漲后，缺口依然存在，進而產生了超級行情。
至于今年9月后的橡膠大漲行情，其動力來源頗為復雜。海南臺風過后，橡膠價格出現了初步上漲，為第二輪上漲提供了動力。隨后，中秋節期間市場傳言拋儲成交情況良好，反映出需求良好及市場情緒的樂觀，成為橡膠上漲的第二個動力。再加上9月底宏觀政策的重要變化，股指黑色系大漲，橡膠也隨之上漲，形成了第三個上漲動力。也就是說，9月后的橡膠上漲主要依賴動力的驅動，而非上方阻力較小。
回顧8月市場，橡膠、棕櫚油、氧化鋁的表現明顯強于其他品種，而在9月這三個品種均開啟了大幅上漲模式。然而，到了10月，棕櫚油和氧化鋁依然表現強勁，而橡膠的價格已經與黑色系相近。這種依靠不斷輸入新動力、硬拉的行情往往持續性較差。這也再次印證了，決定市場空間的并非動力，而是阻力。
綜上所述，盡管我們開倉時需要有明確的邏輯判斷，但在市場行情波動劇烈時，這種邏輯判斷的重要性會相對減弱。因為價格的漲跌并不總是由基本面的因素所決定。對于市場空間的判斷，我們需要更加關注的是阻力的大小和方向。只有理解了這一點，我們才能在期貨市場中做出更為準確的預判和決策。
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