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雙焦價(jià)格經(jīng)歷了一波顯著的下跌趨勢(shì)
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近期，雙焦價(jià)格經(jīng)歷了一波顯著的下跌趨勢(shì)，其走勢(shì)顯得相當(dāng)流暢，成為了黑色產(chǎn)業(yè)鏈中表現(xiàn)最差的一環(huán)。這一現(xiàn)象的背后，一方面源于其基本面的偏差，另一方面則受到了近期倉(cāng)單的壓制。
從更長(zhǎng)期的角度看，預(yù)計(jì)明年一季度的蒙煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格仍存在下跌的可能性，這將導(dǎo)致成本下移的空間繼續(xù)打開(kāi)。而近月的2501合約，由于受到倉(cāng)單的制約，預(yù)計(jì)在交割前仍有一定的下跌空間。
今日（12月9日），煤焦市場(chǎng)的弱勢(shì)態(tài)勢(shì)并未改變。特別值得注意的是，焦煤價(jià)格再次創(chuàng)下新低，2501合約也收跌了2.05%。自9月下旬以來(lái)，雙焦的基本面持續(xù)惡化，主要體現(xiàn)在供應(yīng)增加而需求減少，導(dǎo)致庫(kù)存壓力持續(xù)增大。
與過(guò)去幾年不同，今年的12月，煤礦并沒(méi)有因?yàn)橥瓿赡甓热蝿?wù)指標(biāo)而減少產(chǎn)量。相反，為了實(shí)現(xiàn)山西省發(fā)布的穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案的目標(biāo)，12月的煤礦產(chǎn)量需要比11月有所增長(zhǎng)。同時(shí)，由于上半年煤礦產(chǎn)量同比偏低，下半年需要補(bǔ)回上半年的減幅，因此當(dāng)前的產(chǎn)量水平明顯高于往年同期。
在海外供應(yīng)方面，隨著今年海外需求的減弱，澳煤進(jìn)口利潤(rùn)開(kāi)始顯現(xiàn)。在9月中旬，進(jìn)口利潤(rùn)一度達(dá)到200元/噸，并持續(xù)了近一個(gè)月的時(shí)間，這導(dǎo)致了后續(xù)兩個(gè)月的進(jìn)口量明顯增加。此外，自國(guó)慶以來(lái)，蒙煤通關(guān)數(shù)量一直保持在高位，甘其毛都口岸的日均通關(guān)車(chē)輛達(dá)到1300輛以上，使得口岸庫(kù)存再創(chuàng)新高，部分監(jiān)管區(qū)庫(kù)存壓力過(guò)大，導(dǎo)致近兩日的通關(guān)數(shù)量有所下滑。
在需求方面，從10月開(kāi)始，鋼廠鐵水的產(chǎn)量逐漸下降，雖然下降空間有限，但預(yù)示著需求的峰值即將到來(lái)。在供需兩端的作用下，煤焦的庫(kù)存壓力日益凸顯。
此外，近期焦煤近月交割的意愿較為強(qiáng)烈。與今年2405及2409合約的高交割利潤(rùn)不同，本次交割主要受到現(xiàn)貨端流動(dòng)性不足和年底貿(mào)易商回款壓力的影響。而2501合約的交貨期恰逢春節(jié)后，節(jié)后市場(chǎng)的不確定因素增加，導(dǎo)致多頭接貨意愿不強(qiáng)。
當(dāng)前，焦煤2501合約的價(jià)格已經(jīng)跌破了部分蒙煤長(zhǎng)協(xié)的成本價(jià)。隨著供給壓力的邊際改善，山西地區(qū)部分煤礦由于庫(kù)存壓力開(kāi)始實(shí)施減產(chǎn)措施。同時(shí)，由于蒙煤口岸庫(kù)存過(guò)高，進(jìn)口量出現(xiàn)了顯著的下滑。澳煤的進(jìn)口利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，港口庫(kù)存也開(kāi)始出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。考慮到國(guó)內(nèi)即將召開(kāi)的重要會(huì)議，建議對(duì)遠(yuǎn)月的空單保持謹(jǐn)慎態(tài)度。從更長(zhǎng)期的角度看，預(yù)計(jì)明年一季度的蒙煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格仍有下跌的可能性，因此成本的下降空間仍將保持開(kāi)放。而對(duì)于近月的2501合約來(lái)說(shuō)，由于受到倉(cāng)單的壓力，預(yù)計(jì)在交割前仍有一定幅度的價(jià)格下跌可能。
從更長(zhǎng)期的角度看，預(yù)計(jì)明年一季度的蒙煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格仍存在下跌的可能性，這將導(dǎo)致成本下移的空間繼續(xù)打開(kāi)。而近月的2501合約，由于受到倉(cāng)單的制約，預(yù)計(jì)在交割前仍有一定的下跌空間。
今日（12月9日），煤焦市場(chǎng)的弱勢(shì)態(tài)勢(shì)并未改變。特別值得注意的是，焦煤價(jià)格再次創(chuàng)下新低，2501合約也收跌了2.05%。自9月下旬以來(lái)，雙焦的基本面持續(xù)惡化，主要體現(xiàn)在供應(yīng)增加而需求減少，導(dǎo)致庫(kù)存壓力持續(xù)增大。
與過(guò)去幾年不同，今年的12月，煤礦并沒(méi)有因?yàn)橥瓿赡甓热蝿?wù)指標(biāo)而減少產(chǎn)量。相反，為了實(shí)現(xiàn)山西省發(fā)布的穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案的目標(biāo)，12月的煤礦產(chǎn)量需要比11月有所增長(zhǎng)。同時(shí)，由于上半年煤礦產(chǎn)量同比偏低，下半年需要補(bǔ)回上半年的減幅，因此當(dāng)前的產(chǎn)量水平明顯高于往年同期。
在海外供應(yīng)方面，隨著今年海外需求的減弱，澳煤進(jìn)口利潤(rùn)開(kāi)始顯現(xiàn)。在9月中旬，進(jìn)口利潤(rùn)一度達(dá)到200元/噸，并持續(xù)了近一個(gè)月的時(shí)間，這導(dǎo)致了后續(xù)兩個(gè)月的進(jìn)口量明顯增加。此外，自國(guó)慶以來(lái)，蒙煤通關(guān)數(shù)量一直保持在高位，甘其毛都口岸的日均通關(guān)車(chē)輛達(dá)到1300輛以上，使得口岸庫(kù)存再創(chuàng)新高，部分監(jiān)管區(qū)庫(kù)存壓力過(guò)大，導(dǎo)致近兩日的通關(guān)數(shù)量有所下滑。
在需求方面，從10月開(kāi)始，鋼廠鐵水的產(chǎn)量逐漸下降，雖然下降空間有限，但預(yù)示著需求的峰值即將到來(lái)。在供需兩端的作用下，煤焦的庫(kù)存壓力日益凸顯。
此外，近期焦煤近月交割的意愿較為強(qiáng)烈。與今年2405及2409合約的高交割利潤(rùn)不同，本次交割主要受到現(xiàn)貨端流動(dòng)性不足和年底貿(mào)易商回款壓力的影響。而2501合約的交貨期恰逢春節(jié)后，節(jié)后市場(chǎng)的不確定因素增加，導(dǎo)致多頭接貨意愿不強(qiáng)。
當(dāng)前，焦煤2501合約的價(jià)格已經(jīng)跌破了部分蒙煤長(zhǎng)協(xié)的成本價(jià)。隨著供給壓力的邊際改善，山西地區(qū)部分煤礦由于庫(kù)存壓力開(kāi)始實(shí)施減產(chǎn)措施。同時(shí)，由于蒙煤口岸庫(kù)存過(guò)高，進(jìn)口量出現(xiàn)了顯著的下滑。澳煤的進(jìn)口利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，港口庫(kù)存也開(kāi)始出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。考慮到國(guó)內(nèi)即將召開(kāi)的重要會(huì)議，建議對(duì)遠(yuǎn)月的空單保持謹(jǐn)慎態(tài)度。從更長(zhǎng)期的角度看，預(yù)計(jì)明年一季度的蒙煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格仍有下跌的可能性，因此成本的下降空間仍將保持開(kāi)放。而對(duì)于近月的2501合約來(lái)說(shuō)，由于受到倉(cāng)單的壓力，預(yù)計(jì)在交割前仍有一定幅度的價(jià)格下跌可能。
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