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瀝青市場整體呈現(xiàn)出先跌后漲的趨勢
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瀝青市場分析（3609，調(diào)整幅度-13.00，下降比率-0.36%）
隨著氣溫的下降，終端需求逐漸收尾。從供應層面看，根據(jù)百川盈孚的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)煉廠瀝青總庫存水平為22.23%，相較前一周略有下降。社會庫存率也有所降低，而國內(nèi)瀝青廠裝置總開工率則有所上升。近期煉廠利潤得到修復，加之南方地區(qū)下游終端需求表現(xiàn)尚可，煉廠生產(chǎn)基本保持穩(wěn)定，從而推動了整體產(chǎn)能利用率的提高。
在需求方面，南北地區(qū)的降溫雨雪天氣對剛性需求產(chǎn)生了一定的阻礙。隆眾資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)瀝青54家企業(yè)廠家的出貨量共計39.7萬噸，相較于前一周有所下降。此外，國內(nèi)改性瀝青69家樣本企業(yè)的改性瀝青產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)了環(huán)比下降的情況。
從成本角度分析，本周美國商業(yè)原油庫存出現(xiàn)下降，尤其是庫欣地區(qū)的降幅較大。然而，成品油卻出現(xiàn)了大幅累庫，尤其是汽油的累庫幅度較高。美國原油產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的高位，而原油的進出口量則明顯下降。EIA和OPEC相繼公布的月報中，EIA預計2025年全球原油需求增速為每日130萬桶，與上月的預測保持一致。而OPEC則將其對2025年全球石油需求增長的預測從每日154萬桶下調(diào)至145萬桶。EIA預計美國原油產(chǎn)量在未來將有所增加，但預計明年美國原油進口量將出現(xiàn)大幅下滑。
再看本周美國公布的11月CPI數(shù)據(jù)，顯示美國11月CPI同比增長2.7%，為7月以來的最高年增長率。環(huán)比增0.3%，而核心CPI同比增長3.3%，環(huán)比同樣增長0.3%。盡管這一增長并未足以阻止美聯(lián)儲下周降息的步伐，但CME預計12月降息25個基點的概率已升至98%。這預示著年底前油價可能會在一定的區(qū)間內(nèi)保持震蕩態(tài)勢。
針對本周的市場策略觀點，國際油價整體呈現(xiàn)出先跌后漲的趨勢，而瀝青期現(xiàn)價格則表現(xiàn)出震蕩偏強的態(tài)勢。在供應端，原料方面持續(xù)處于緊缺狀態(tài)，稀釋瀝青港口庫存已接近近三年來的最低水平。近兩周內(nèi)，瀝青生產(chǎn)利潤得到了明顯的修復。然而，預計下周部分煉廠將進入停產(chǎn)狀態(tài)，可能會使得開工率出現(xiàn)下滑。
在需求端，隨著12月中旬以后大部分地區(qū)的終端施工陸續(xù)收尾，下游需求基本停滯。然而，冬儲入庫的行動推動了社會庫存的增加。今年冬儲價格相對較高，隆眾資訊預計今年冬儲體量約為105萬噸左右。隨著冬儲合同的持續(xù)釋放，預計后期瀝青供應偏緊的情況將得到一定程度的緩解。瀝青市場在面臨供應與需求的雙重壓力下，仍需密切關注國際原油市場的動態(tài)以及國內(nèi)政策的變化。
隨著氣溫的下降，終端需求逐漸收尾。從供應層面看，根據(jù)百川盈孚的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)煉廠瀝青總庫存水平為22.23%，相較前一周略有下降。社會庫存率也有所降低，而國內(nèi)瀝青廠裝置總開工率則有所上升。近期煉廠利潤得到修復，加之南方地區(qū)下游終端需求表現(xiàn)尚可，煉廠生產(chǎn)基本保持穩(wěn)定，從而推動了整體產(chǎn)能利用率的提高。
在需求方面，南北地區(qū)的降溫雨雪天氣對剛性需求產(chǎn)生了一定的阻礙。隆眾資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)瀝青54家企業(yè)廠家的出貨量共計39.7萬噸，相較于前一周有所下降。此外，國內(nèi)改性瀝青69家樣本企業(yè)的改性瀝青產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)了環(huán)比下降的情況。
從成本角度分析，本周美國商業(yè)原油庫存出現(xiàn)下降，尤其是庫欣地區(qū)的降幅較大。然而，成品油卻出現(xiàn)了大幅累庫，尤其是汽油的累庫幅度較高。美國原油產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的高位，而原油的進出口量則明顯下降。EIA和OPEC相繼公布的月報中，EIA預計2025年全球原油需求增速為每日130萬桶，與上月的預測保持一致。而OPEC則將其對2025年全球石油需求增長的預測從每日154萬桶下調(diào)至145萬桶。EIA預計美國原油產(chǎn)量在未來將有所增加，但預計明年美國原油進口量將出現(xiàn)大幅下滑。
再看本周美國公布的11月CPI數(shù)據(jù)，顯示美國11月CPI同比增長2.7%，為7月以來的最高年增長率。環(huán)比增0.3%，而核心CPI同比增長3.3%，環(huán)比同樣增長0.3%。盡管這一增長并未足以阻止美聯(lián)儲下周降息的步伐，但CME預計12月降息25個基點的概率已升至98%。這預示著年底前油價可能會在一定的區(qū)間內(nèi)保持震蕩態(tài)勢。
針對本周的市場策略觀點，國際油價整體呈現(xiàn)出先跌后漲的趨勢，而瀝青期現(xiàn)價格則表現(xiàn)出震蕩偏強的態(tài)勢。在供應端，原料方面持續(xù)處于緊缺狀態(tài)，稀釋瀝青港口庫存已接近近三年來的最低水平。近兩周內(nèi)，瀝青生產(chǎn)利潤得到了明顯的修復。然而，預計下周部分煉廠將進入停產(chǎn)狀態(tài)，可能會使得開工率出現(xiàn)下滑。
在需求端，隨著12月中旬以后大部分地區(qū)的終端施工陸續(xù)收尾，下游需求基本停滯。然而，冬儲入庫的行動推動了社會庫存的增加。今年冬儲價格相對較高，隆眾資訊預計今年冬儲體量約為105萬噸左右。隨著冬儲合同的持續(xù)釋放，預計后期瀝青供應偏緊的情況將得到一定程度的緩解。瀝青市場在面臨供應與需求的雙重壓力下，仍需密切關注國際原油市場的動態(tài)以及國內(nèi)政策的變化。
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