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利好政策帶動了成材價格的底部反彈
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回溯至2024年，我國鋼鐵行業(yè)遭遇了下游需求的顯著下滑，特別是建筑業(yè)需求的萎縮對市場產(chǎn)生了較大的影響，從而引發(fā)了黑色系商品較長時間的負反饋行情。展望未來，2025年的鋼鐵市場將受到兩大核心因素的影響。
首先，中美貿(mào)易摩擦、反傾銷措施以及國內(nèi)需求相關(guān)政策將對粗鋼下游需求的邊際產(chǎn)生影響。這些政策變動將直接影響到粗鋼的供需平衡，尤其是在全球貿(mào)易環(huán)境下，其影響不容小覷。
其次，粗鋼供需過剩的問題依然存在。盡管原料端供需格局偏寬松，但成本支撐卻并不穩(wěn)定。據(jù)模型測算，預(yù)計2025年粗鋼需求將出現(xiàn)約0.3%的下滑，減量大約為300萬噸。考慮到當前鋼廠利潤水平較低，粗鋼生產(chǎn)預(yù)計將在優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場需求進行調(diào)整。因此，預(yù)計明年粗鋼供應(yīng)將減少300萬噸，而廢鋼供應(yīng)則有望增加100萬噸，鐵水減量預(yù)計約為400萬噸。
在具體品種方面，預(yù)計2025年螺紋鋼的需求將減少5-8%。由于自身新增產(chǎn)能較少，可能仍需根據(jù)市場需求來決定產(chǎn)量，價格中樞預(yù)計將下移至約3400元/噸。而熱卷的需求則預(yù)計將增長1-2%，新增產(chǎn)能大約為1560萬噸。盡管如此，市場仍將面臨如何消化高供應(yīng)的問題，價格中樞可能會下移至3550元/噸附近。
回顧2024年的市場行情，我國成材與廢鋼價格走勢呈現(xiàn)“W”型，價格中樞有所下移。年初，預(yù)期中的萬億國債提振實物工作量并未達到市場預(yù)想的效果，12省基建項目的暫停逐漸顯現(xiàn)影響，終端需求疲軟，成材庫存累積至較高水平，導(dǎo)致高價成材及原料共振下跌。然而，在二季度，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善使得市場交易邏輯轉(zhuǎn)向再通脹，盤面階段出現(xiàn)反彈。盡管如此，在專項債發(fā)行加速的情況下，螺紋需求卻持續(xù)偏弱，五大材的表需改善幅度也未能顯著提升。
新舊國標更替在螺紋鋼市場上引發(fā)了流動性危機，部分區(qū)域由于社會庫存壓力較大，出現(xiàn)了砸價拋貨的現(xiàn)象。在“現(xiàn)實預(yù)期較弱”的市場環(huán)境下，黑色系商品價格持續(xù)下跌。然而，在國慶節(jié)前，國家發(fā)布了一系列經(jīng)濟及地產(chǎn)利好政策，這帶動了成材價格的底部反彈。節(jié)后，由于成材端的高利潤難以持續(xù)，終端接貨意愿降低，價格逐步回落。
首先，中美貿(mào)易摩擦、反傾銷措施以及國內(nèi)需求相關(guān)政策將對粗鋼下游需求的邊際產(chǎn)生影響。這些政策變動將直接影響到粗鋼的供需平衡，尤其是在全球貿(mào)易環(huán)境下，其影響不容小覷。
其次，粗鋼供需過剩的問題依然存在。盡管原料端供需格局偏寬松，但成本支撐卻并不穩(wěn)定。據(jù)模型測算，預(yù)計2025年粗鋼需求將出現(xiàn)約0.3%的下滑，減量大約為300萬噸。考慮到當前鋼廠利潤水平較低，粗鋼生產(chǎn)預(yù)計將在優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場需求進行調(diào)整。因此，預(yù)計明年粗鋼供應(yīng)將減少300萬噸，而廢鋼供應(yīng)則有望增加100萬噸，鐵水減量預(yù)計約為400萬噸。
在具體品種方面，預(yù)計2025年螺紋鋼的需求將減少5-8%。由于自身新增產(chǎn)能較少，可能仍需根據(jù)市場需求來決定產(chǎn)量，價格中樞預(yù)計將下移至約3400元/噸。而熱卷的需求則預(yù)計將增長1-2%，新增產(chǎn)能大約為1560萬噸。盡管如此，市場仍將面臨如何消化高供應(yīng)的問題，價格中樞可能會下移至3550元/噸附近。
回顧2024年的市場行情，我國成材與廢鋼價格走勢呈現(xiàn)“W”型，價格中樞有所下移。年初，預(yù)期中的萬億國債提振實物工作量并未達到市場預(yù)想的效果，12省基建項目的暫停逐漸顯現(xiàn)影響，終端需求疲軟，成材庫存累積至較高水平，導(dǎo)致高價成材及原料共振下跌。然而，在二季度，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善使得市場交易邏輯轉(zhuǎn)向再通脹，盤面階段出現(xiàn)反彈。盡管如此，在專項債發(fā)行加速的情況下，螺紋需求卻持續(xù)偏弱，五大材的表需改善幅度也未能顯著提升。
新舊國標更替在螺紋鋼市場上引發(fā)了流動性危機，部分區(qū)域由于社會庫存壓力較大，出現(xiàn)了砸價拋貨的現(xiàn)象。在“現(xiàn)實預(yù)期較弱”的市場環(huán)境下，黑色系商品價格持續(xù)下跌。然而，在國慶節(jié)前，國家發(fā)布了一系列經(jīng)濟及地產(chǎn)利好政策，這帶動了成材價格的底部反彈。節(jié)后，由于成材端的高利潤難以持續(xù)，終端接貨意愿降低，價格逐步回落。
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