宏觀視角:
從國內(nèi)外政策的角度觀察,國內(nèi)政策依舊保持積極態(tài)勢(shì)。財(cái)政部部長藍(lán)佛安在11月份的會(huì)議上揭示了關(guān)于10萬億元地方化債資源的計(jì)劃,這為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了信心。而關(guān)于12月份的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,各界矚目其動(dòng)向。在國際方面,特朗普競(jìng)選期間所主張的關(guān)稅和其他政策仍具有不確定性,這些因素對(duì)于鋁價(jià)的走向帶來了復(fù)雜的影響。
供需兩端分析:
國內(nèi)鋁土礦的產(chǎn)量正在逐步小幅提升,但尚未恢復(fù)到正常水平。海外鋁土礦供應(yīng)依然存在擾動(dòng)因素,礦石緊張的局面沒有改變。國內(nèi)氧化鋁的運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)受到礦石緊張以及環(huán)保等因素的限制。然而,海外力拓公司已經(jīng)解除了其澳大利亞Gladstone氧化鋁出口的不可抗力,運(yùn)營狀態(tài)接近正常。
同時(shí),海外有新的電解鋁產(chǎn)能投入,我們需密切關(guān)注后續(xù)的海外氧化鋁供應(yīng)情況。在電解鋁方面,由于成本壓力的影響,國內(nèi)電解鋁廠出現(xiàn)了減產(chǎn)現(xiàn)象。然而,由于出口退稅政策實(shí)施前的搶出口現(xiàn)象,鋁下游加工板塊的開工率并未出現(xiàn)明顯下滑。
觀點(diǎn)解讀:
整體看來,氧化鋁的基本面支撐預(yù)計(jì)將出現(xiàn)弱化,價(jià)格頂部或許已經(jīng)形成。預(yù)計(jì)在12月份,氧化鋁期貨價(jià)格以下行為主的可能性較大。對(duì)于電解鋁,供需兩端均存在擾動(dòng)因素。若氧化鋁價(jià)格走低,電解鋁的成本端支撐可能會(huì)崩潰。因此,預(yù)計(jì)12月份電解鋁的價(jià)格也難有顯著上漲,而將以較為弱勢(shì)的運(yùn)行為主。
鋁價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的趨勢(shì),整體重心略有下移。在11月份,國內(nèi)鋁價(jià)同樣呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)。月初,由于部分電解鋁廠停槽檢修以及美國鋁業(yè)因運(yùn)輸問題暫停發(fā)貨等消息,助推了鋁價(jià)的上漲。然而,特朗普當(dāng)選新一屆美國總統(tǒng)及其主張的提高關(guān)稅政策引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)鋁消費(fèi)的擔(dān)憂,導(dǎo)致鋁價(jià)高位回落。此外,國內(nèi)取消鋁材出口退稅政策也對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生了影響。
在11月份,氧化鋁價(jià)格持續(xù)上漲,現(xiàn)貨價(jià)格相比期貨更為強(qiáng)勁,期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大,現(xiàn)貨處于高升水狀態(tài)。這除了受到海外礦石供應(yīng)的干擾外,還由于國內(nèi)氧化鋁企業(yè)因重污染天氣預(yù)警及頻繁的檢修事件影響了供應(yīng)。而電解鋁廠的備貨需求為氧化鋁的消費(fèi)提供了支撐。
綜上所述,市場(chǎng)動(dòng)態(tài)與政策調(diào)整對(duì)鋁價(jià)及氧化鋁價(jià)格產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響,需要我們密切關(guān)注并進(jìn)行分析。
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