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市場可能會圍繞新的政策路徑進行博弈本網投資客服全天候在線應答

美聯儲的降息步伐放緩，這一決策背后隱藏著三大關鍵因素。首先，經濟增長的強勁勢頭為降息步伐帶來了新的考量。相較于九月的會議，美聯儲上調了對2024年和2025年的經濟增長預測，同時對失業率的預測也出現了下調。其次，盡管通脹依然顯現出其頑固性，但美聯儲在最新的經濟展望中卻提高了對未來幾年總體通脹和核心通脹的預測。這反映出對實現通脹目標的信心有所減弱。再者，降息100個基點后，已較為接近中性利率水平，年內美聯儲第四次連續上調長期中性利率水平至3%，接近紐約聯儲模型測算的3.2%這一水平線，這意味著當前的降息周期從空間上來看已經過半。

期貨的貴金屬研究員吳梓杰認為，12月的議息會議結果出乎市場預料，顯得更為“鷹派”。會前市場普遍預期美聯儲可能將明年的降息次數預期下調至三次，但根據美聯儲發布的“點陣圖”，大部分票委預計2025年僅降息兩次，而小部分則僅預期一次降息。此外，鮑威爾在記者會上的發言也透露出未來美聯儲將可能放緩甚至暫停降息的信號。

吳梓杰進一步指出，隨著美國經濟實現平穩的“軟著陸”，就業市場依然保持其韌性。而通脹風險開始回升，這使吳梓杰認為，美聯儲明年的政策焦點將重新回到抗擊通脹的主題上。他提醒我們，不應簡單地將美聯儲當前的表態看作是線性發展，而是一種預期管理手段。這種偏“鷹派”的表態不僅管理了通脹預期，還為未來的政策決策留出了足夠的空間。
期貨研究院的宏觀分析師朱赫則從經濟的韌性和通脹的黏性出發，認為美聯儲此次采取了較為“鷹派”的降息策略。這一策略暗示著未來降息的步伐可能會放緩。他解釋說，“11-12月美元和美債利率的強勁走勢并未破壞美國金融和經濟的穩定性，因此美聯儲將繼續根據當前經濟的強勢和中期特朗普政策的不確定性來為金融市場降溫。這將對短期的市場風險偏好構成一定的抑制�！�

張晨則從貴金屬市場的角度出發，認為單次升降息幅度的變化對貴金屬走勢具有重要影響。他預計，在基本面因素的制約下，美聯儲在至少2025年上半年將維持其“鷹派”的降息基調。這將為美元和美債利率提供階段性的支持，從而使得中短期貴金屬價格面臨持續的利空壓力。

吳梓杰還對美元指數的短期走勢進行了預測。他認為，由于美國經濟目前處于強勢地位，且美聯儲的貨幣政策轉向“鷹派”為美債利率和美元提供了最直接的支撐。此外，隨著特朗普即將上臺執政，其相關政策主張也可能對美元構成一定的利好因素，尤其是關稅政策可能會直接推動美元走強。

對于黃金價格，吳梓杰認為短期內市場可能會圍繞新的政策路徑進行博弈。黃金價格可能經歷一段調整期。然而，他強調長期支撐因素仍然存在。他指出今年以來黃金與美元及美債利率的相關性減弱。地緣危機和歐美貨幣超發帶來的風險對沖需求推動了實物黃金需求的顯著增加。這使得金價在美元走強的同時仍保持上漲趨勢。這些長期驅動因素未來仍將對金價構成有力支撐。同時他也指出，目前的黃金價格已經反映了市場對美聯儲較為激進的政策預期，因此未來黃金價格在遠期仍具備較大的上行潛力。

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