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短期內(nèi)純堿可能難以改變行業(yè)的過剩格局本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答

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目前，純堿交易的主要邏輯被供應(yīng)過剩的實際情況和悲觀預(yù)期所主導(dǎo)。市場的主要矛盾點在于供應(yīng)的增長速度遠超需求增長，而且浮法玻璃和光伏玻璃在短期內(nèi)無法出現(xiàn)明顯回落的趨勢，使得純堿需求的預(yù)期顯得尤為悲觀。這使得純堿市場目前展現(xiàn)出供需兩弱的特點。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，12月份的周產(chǎn)量已經(jīng)下降到70萬噸以下，同時需求持續(xù)疲軟。受產(chǎn)量下降和下游企業(yè)補貨的影響，12月純堿上游庫存雖有所回落，但最新的生產(chǎn)企業(yè)庫存仍高達145萬噸，較月初減少了近20萬噸。

從基本面來看，純堿市場已經(jīng)進入了供應(yīng)強勢而需求疲軟的狀態(tài)。重堿下游企業(yè)持續(xù)虧損，供應(yīng)端開始主動調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，這可能導(dǎo)致后續(xù)重堿需求的進一步下滑。然而，輕堿需求邊際上有所改善，但其持續(xù)性仍需進一步觀察。盡管供應(yīng)端保持高位穩(wěn)定運行，短期內(nèi)可能難以改變行業(yè)的過剩格局，但當(dāng)前的價格已使多數(shù)企業(yè)接近虧損邊緣，若價格繼續(xù)下跌，將容易促使部分企業(yè)主動降低生產(chǎn)負荷以緩解壓力。

展望未來市場走勢，從長期角度看，純堿價格在供應(yīng)過剩的背景下可能持續(xù)承受壓力。但在階段性價格超跌時，若產(chǎn)業(yè)集中降低生產(chǎn)負荷，則可能帶來短期的反彈行情。清除過剩產(chǎn)能可能需要較長時間。因此，后續(xù)需密切關(guān)注供應(yīng)端的意外變動以及純堿下游企業(yè)的投機需求釋放節(jié)奏。

胡鵬表示，預(yù)計2025年純堿供強需弱的特點將繼續(xù)延續(xù)。在此背景下，純堿價格可能呈現(xiàn)低波動、低中樞的特征。預(yù)計全年重堿現(xiàn)貨價格將在1300~1500元/噸的區(qū)間內(nèi)波動。階段性的減產(chǎn)和政策利好可能會使價格短暫突破1500元/噸的高位，而階段性的庫存積累和悲觀預(yù)期則可能使價格跌破1300元/噸的低點�；趯┬璧姆治觯ㄗh上游企業(yè)積極關(guān)注反彈后的賣出套期保值機會。后期應(yīng)重點關(guān)注新增產(chǎn)能的投放進度、行業(yè)減產(chǎn)情況以及低價出口量的變化。若減產(chǎn)幅度超出預(yù)期、出口量大幅增加，純堿市場可能會出現(xiàn)階段性的反彈。

此外，期貨化工分析師黃益也指出，從長期角度看，2025年純堿供需層面并沒有顯著的矛盾點。純堿價格的波動預(yù)期將收窄，可能不會再次出現(xiàn)前幾年的高波動行情。短期內(nèi)，雖然階段性的檢修會導(dǎo)致去庫存，但隨裝置恢復(fù)及下游補庫減少，供應(yīng)端壓力依然存在。

因此，對于SA2505合約而言，應(yīng)保持一種震蕩偏空的思路。然而，在經(jīng)歷了前期的估值消化后，價格不太可能出現(xiàn)大幅回落。除了交易過剩預(yù)期的主邏輯外，其他因素如上游主動降負荷、下游階段性補庫、凈出口增加以及宏觀商品情緒的改善等仍可能對市場造成干擾。對于純堿而言，明年需求端的亮點不多，但供應(yīng)端特別是大型企業(yè)的裝置開工變動將對短期市場情緒產(chǎn)生更明顯的影響。

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