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煤炭行業2024整體呈現出弱勢行情的趨勢
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在煤炭焦產業的大背景下，其基礎面展現出偏空的狀態。無論是從供應端還是需求端，都有促使價格下跌的因素存在，但供應側的跡象尤為顯著。眼下，工業品的生產能力普遍過剩，這種過剩已經超出了市場的需求，導致了產能利用率逐年下降。產業鏈的利潤困境在短期內也難以得到緩解。加之貨物的流通不暢，上游庫存不斷累積，線上掛牌的數量和流拍率都有明顯的增長。
旺季時，煤炭長協價格的下跌側面反映出煤炭消費的疲軟。在2025年第一季度，電煤和焦煤的長協價格均出現了不同程度的下跌。這讓我們可以圍繞長協成本支撐來尋找估值的邊界。
煤焦的多頭交易主要源于以下幾個方面的考量：首先，盡管供需明顯過剩，但絕對價格卻處于較低水平。這使得一些交易者選擇押注這一低價不易被跌破，即便跌破，也難以出現深度下跌。從本質上來說，這種多頭交易可視為一種網格交易策略，體現著對波動率的做空行為。
其次，海外市場對宏觀經濟的預期給予了一定的支持。之前市場預期美元指數將走強，然而，市場目前開始認為美元有回調的壓力。這種轉變使得美元指數的下行變成了商品市場的利多因素。最后，國內需求的支撐來自于國家政策持續推動擴大內需的決心不變。政策上對2025年的粗鋼產量預期維持在10億噸左右。
在價格分析方面，2024年煤炭行業整體呈現出弱勢行情的態勢。價格中心明顯下移，即使在旺季也未出現明顯的價格上漲。若以加權合約的高點和低點價格計算，2024年焦煤的價格中心為1547.75元/噸，與前一年相比下降了7.8%。若以年初和年末的主力價格計算，焦煤的價格下降趨勢更為明顯。從本質上講，商品價格的長期大幅下跌源于供需錯配。
在煤焦產業中，無論是供應端還是需求端都存在導致價格下跌的因素，其中供應側的影響更為突出。需求的不足無法消化過剩的供應量，導致庫存大量累積，進而對價格形成壓力。同時，宏觀政策和終端領域的房地產、基礎設施建設等消費也顯示出明顯的疲軟態勢，進一步加劇了煤炭行業的下行趨勢。
旺季時，煤炭長協價格的下跌側面反映出煤炭消費的疲軟。在2025年第一季度，電煤和焦煤的長協價格均出現了不同程度的下跌。這讓我們可以圍繞長協成本支撐來尋找估值的邊界。
煤焦的多頭交易主要源于以下幾個方面的考量：首先，盡管供需明顯過剩，但絕對價格卻處于較低水平。這使得一些交易者選擇押注這一低價不易被跌破，即便跌破，也難以出現深度下跌。從本質上來說，這種多頭交易可視為一種網格交易策略，體現著對波動率的做空行為。
其次，海外市場對宏觀經濟的預期給予了一定的支持。之前市場預期美元指數將走強，然而，市場目前開始認為美元有回調的壓力。這種轉變使得美元指數的下行變成了商品市場的利多因素。最后，國內需求的支撐來自于國家政策持續推動擴大內需的決心不變。政策上對2025年的粗鋼產量預期維持在10億噸左右。
在價格分析方面，2024年煤炭行業整體呈現出弱勢行情的態勢。價格中心明顯下移，即使在旺季也未出現明顯的價格上漲。若以加權合約的高點和低點價格計算，2024年焦煤的價格中心為1547.75元/噸，與前一年相比下降了7.8%。若以年初和年末的主力價格計算，焦煤的價格下降趨勢更為明顯。從本質上講，商品價格的長期大幅下跌源于供需錯配。
在煤焦產業中，無論是供應端還是需求端都存在導致價格下跌的因素，其中供應側的影響更為突出。需求的不足無法消化過剩的供應量，導致庫存大量累積，進而對價格形成壓力。同時，宏觀政策和終端領域的房地產、基礎設施建設等消費也顯示出明顯的疲軟態勢，進一步加劇了煤炭行業的下行趨勢。
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