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2025下半年流向中國(guó)的純苯增長(zhǎng)空間有限
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自2020年起，中國(guó)純苯產(chǎn)能供給始終無法滿足下游產(chǎn)業(yè)的消耗，導(dǎo)致了市場(chǎng)供應(yīng)的缺憾。這種狀況在化工品中頗為罕見，其進(jìn)口依賴度每年都在持續(xù)擴(kuò)大。這一現(xiàn)象使得純苯在產(chǎn)業(yè)鏈中持續(xù)享受豐厚的利潤(rùn)回報(bào)，同時(shí)迫使下游產(chǎn)品被動(dòng)地降低產(chǎn)能負(fù)荷。
據(jù)預(yù)測(cè)，到2025年，純苯的產(chǎn)能投放依然無法滿足下游產(chǎn)業(yè)的需求，產(chǎn)能缺口還將進(jìn)一步擴(kuò)大。預(yù)計(jì)在2025年，純苯的計(jì)劃投放產(chǎn)能將達(dá)到236萬噸，同比增長(zhǎng)7%。其中，石油苯計(jì)劃投放201萬噸，加氫苯的投放量為35萬噸。然而，考慮到第四季度83萬噸石油苯裝置的投放可能性較低，實(shí)際石油苯的投放量可能僅能達(dá)到118萬噸。即便加上2024年未投入使用的錦西石化和錦州石化的10萬噸裝置，新增產(chǎn)能也只有128萬噸。相較之下，純苯下游品種如苯乙烯、己內(nèi)酰胺、酚酮、苯胺和己二酸的產(chǎn)能投放則分別規(guī)劃為117噸、75萬噸、36萬噸和23萬噸。
從生產(chǎn)角度來看，由于純苯的產(chǎn)能缺口存在，其生產(chǎn)利潤(rùn)十分可觀，因此石油苯的生產(chǎn)一直保持在高水平。盡管負(fù)荷繼續(xù)上升的空間有限，但在季節(jié)性因素影響下，中國(guó)2季度的煉廠通常處于檢修旺季，負(fù)荷水平相對(duì)較低。至于加氫苯，雖然有新的產(chǎn)能加入，但受制于環(huán)保等因素的制約，其產(chǎn)量增長(zhǎng)并不顯著。
在2024年，純苯的進(jìn)口依賴度約為15%，其中一半的進(jìn)口量源自韓國(guó)。至于2025年的純苯進(jìn)口情況，目前存在較大的不確定性。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后，韓國(guó)的純苯流向主要集中在中國(guó)和美國(guó)。由于夏季是美國(guó)汽油需求的高峰期，因此上半年韓國(guó)的純苯更多地流向了美國(guó)市場(chǎng)以滿足調(diào)油備貨需求，而下半年則轉(zhuǎn)向了中國(guó)。預(yù)計(jì)2025年上半年，美國(guó)的調(diào)油需求難以再現(xiàn)2022-2023年的高峰水平。同時(shí)，目前美國(guó)的乙烯價(jià)格較去年同期有所上漲，這降低了美國(guó)進(jìn)口純苯與乙烯聯(lián)合生產(chǎn)乙苯用于調(diào)油的積極性。
另外，由于美國(guó)部分歧化裝置的重啟，其國(guó)內(nèi)純苯供應(yīng)有所增加，可能導(dǎo)致從韓國(guó)的進(jìn)口量減少，進(jìn)而增加流向中國(guó)的純苯量。然而，考慮到2024年下半年韓國(guó)幾乎所有的純苯都已流向了中國(guó)市場(chǎng)，2025年下半年流向中國(guó)的純苯增長(zhǎng)空間已十分有限。
此外，還需關(guān)注兩個(gè)重要因素：一是全球石腦油供應(yīng)可能在2025年出現(xiàn)缺口，這將對(duì)依賴石腦油供應(yīng)的化工裝置造成影響；二是美國(guó)對(duì)俄羅斯的原油制裁可能降低俄羅斯的原油產(chǎn)量及化工產(chǎn)品產(chǎn)量。
總體來看，預(yù)計(jì)到2025年，純苯的需求增長(zhǎng)將相對(duì)樂觀地達(dá)到6.6%，但依然小于前兩年的增長(zhǎng)水平。盡管如此，純苯的供應(yīng)仍存在不小的缺口，其在產(chǎn)業(yè)鏈中的高利潤(rùn)地位預(yù)計(jì)將得以維持。
據(jù)預(yù)測(cè)，到2025年，純苯的產(chǎn)能投放依然無法滿足下游產(chǎn)業(yè)的需求，產(chǎn)能缺口還將進(jìn)一步擴(kuò)大。預(yù)計(jì)在2025年，純苯的計(jì)劃投放產(chǎn)能將達(dá)到236萬噸，同比增長(zhǎng)7%。其中，石油苯計(jì)劃投放201萬噸，加氫苯的投放量為35萬噸。然而，考慮到第四季度83萬噸石油苯裝置的投放可能性較低，實(shí)際石油苯的投放量可能僅能達(dá)到118萬噸。即便加上2024年未投入使用的錦西石化和錦州石化的10萬噸裝置，新增產(chǎn)能也只有128萬噸。相較之下，純苯下游品種如苯乙烯、己內(nèi)酰胺、酚酮、苯胺和己二酸的產(chǎn)能投放則分別規(guī)劃為117噸、75萬噸、36萬噸和23萬噸。
從生產(chǎn)角度來看，由于純苯的產(chǎn)能缺口存在，其生產(chǎn)利潤(rùn)十分可觀，因此石油苯的生產(chǎn)一直保持在高水平。盡管負(fù)荷繼續(xù)上升的空間有限，但在季節(jié)性因素影響下，中國(guó)2季度的煉廠通常處于檢修旺季，負(fù)荷水平相對(duì)較低。至于加氫苯，雖然有新的產(chǎn)能加入，但受制于環(huán)保等因素的制約，其產(chǎn)量增長(zhǎng)并不顯著。
在2024年，純苯的進(jìn)口依賴度約為15%，其中一半的進(jìn)口量源自韓國(guó)。至于2025年的純苯進(jìn)口情況，目前存在較大的不確定性。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后，韓國(guó)的純苯流向主要集中在中國(guó)和美國(guó)。由于夏季是美國(guó)汽油需求的高峰期，因此上半年韓國(guó)的純苯更多地流向了美國(guó)市場(chǎng)以滿足調(diào)油備貨需求，而下半年則轉(zhuǎn)向了中國(guó)。預(yù)計(jì)2025年上半年，美國(guó)的調(diào)油需求難以再現(xiàn)2022-2023年的高峰水平。同時(shí)，目前美國(guó)的乙烯價(jià)格較去年同期有所上漲，這降低了美國(guó)進(jìn)口純苯與乙烯聯(lián)合生產(chǎn)乙苯用于調(diào)油的積極性。
另外，由于美國(guó)部分歧化裝置的重啟，其國(guó)內(nèi)純苯供應(yīng)有所增加，可能導(dǎo)致從韓國(guó)的進(jìn)口量減少，進(jìn)而增加流向中國(guó)的純苯量。然而，考慮到2024年下半年韓國(guó)幾乎所有的純苯都已流向了中國(guó)市場(chǎng)，2025年下半年流向中國(guó)的純苯增長(zhǎng)空間已十分有限。
此外，還需關(guān)注兩個(gè)重要因素：一是全球石腦油供應(yīng)可能在2025年出現(xiàn)缺口，這將對(duì)依賴石腦油供應(yīng)的化工裝置造成影響；二是美國(guó)對(duì)俄羅斯的原油制裁可能降低俄羅斯的原油產(chǎn)量及化工產(chǎn)品產(chǎn)量。
總體來看，預(yù)計(jì)到2025年，純苯的需求增長(zhǎng)將相對(duì)樂觀地達(dá)到6.6%，但依然小于前兩年的增長(zhǎng)水平。盡管如此，純苯的供應(yīng)仍存在不小的缺口，其在產(chǎn)業(yè)鏈中的高利潤(rùn)地位預(yù)計(jì)將得以維持。
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