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關稅政策仍可能是驅動市場的主要因素
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在特朗普總統履新的首周，美元經歷了一次明顯的回落，其價格從近兩年的高位下滑，技術上的突破口為后續的進一步調整埋下了伏筆。上周美元的回調，主要原因是特朗普在任后的行政命令中并未立即包含關稅措施。這一情況至少為市場帶來了一絲對激進關稅政策的擔憂緩解。除了關稅問題，特朗普對美聯儲更多降息的口頭施壓以及歐洲PMI的邊際改善共同促成了美元的進一步回調。由于此前數月美元的多頭頭寸已過于集中，上周的積極變化引發了市場策略的調整，從而為美元提供了一個回調的窗口期。
非美貨幣則在上周全線上漲，其中新元和澳元因市場風險偏好的明顯提升分別實現了2.22%和1.95%的漲幅。英鎊和歐元則因各自經濟數據表現超出預期而大幅上漲，分別收漲2.59%和2.18%。相比之下，日元的漲幅相對較小，上周僅因BOJ的鴿派加息策略實現了0.19%的微幅上漲。與此同時，人民幣在美元走弱的背景下也出現了明顯的反彈。
對于本周的市場而言，焦點將集中在美聯儲、歐央行和加拿大央行的議息會議上。市場目前預期美聯儲將保持利率不變，而歐央行和加拿大央行則可能降息25基點。盡管市場的預期已經較為充分，但我們認為關稅政策仍可能是驅動市場的主要因素。若美國政府在2月1日仍未立即實施關稅加征，而是等待4月1日相關評估結果后再做決定，美元的多頭可能會進一步減少倉位，這將使得美元的回調窗口期可能維持更長時間。
回顧上周（1/20至1/24），由于市場預期特朗普對華關稅的壓力短期內得到緩解，人民幣受到了明顯的提振，美元的走弱幅度較大。全球風險偏好的持續改善也減輕了穩定匯率的壓力。從具體數據來看，人民幣匯率在上周升值超過1.1%，單周升值幅度創下自2023年8月以來的新高，匯率彈性有所增加。
進入本周（1/27至1/31），市場將繼續關注特朗普的對華關稅政策指引、美國與歐洲的議息會議結果以及中國1月的PMI和美國四季度的GDP等重要經濟數據。隨著2月的臨近，特朗普的關稅政策可能會繼續影響市場預期。若特朗普釋放出更多溫和的信號，人民幣匯率的貶值壓力可能會相對減輕。
人民幣匯率的明顯走強得益于特朗普就中國關稅問題發表的較為溫和的言論，這改善了市場預期，使得人民幣匯率出現明顯走強。從具體數據來看，人民幣匯率的升值幅度在主要貨幣中雖排名居中靠后，但相對于一籃子貨幣的表現仍呈現小幅下跌，這反映出在內外因素的綜合作用下，人民幣匯率的波動仍具有一定的彈性。
非美貨幣則在上周全線上漲，其中新元和澳元因市場風險偏好的明顯提升分別實現了2.22%和1.95%的漲幅。英鎊和歐元則因各自經濟數據表現超出預期而大幅上漲，分別收漲2.59%和2.18%。相比之下，日元的漲幅相對較小，上周僅因BOJ的鴿派加息策略實現了0.19%的微幅上漲。與此同時，人民幣在美元走弱的背景下也出現了明顯的反彈。
對于本周的市場而言，焦點將集中在美聯儲、歐央行和加拿大央行的議息會議上。市場目前預期美聯儲將保持利率不變，而歐央行和加拿大央行則可能降息25基點。盡管市場的預期已經較為充分，但我們認為關稅政策仍可能是驅動市場的主要因素。若美國政府在2月1日仍未立即實施關稅加征，而是等待4月1日相關評估結果后再做決定，美元的多頭可能會進一步減少倉位，這將使得美元的回調窗口期可能維持更長時間。
回顧上周（1/20至1/24），由于市場預期特朗普對華關稅的壓力短期內得到緩解，人民幣受到了明顯的提振，美元的走弱幅度較大。全球風險偏好的持續改善也減輕了穩定匯率的壓力。從具體數據來看，人民幣匯率在上周升值超過1.1%，單周升值幅度創下自2023年8月以來的新高，匯率彈性有所增加。
進入本周（1/27至1/31），市場將繼續關注特朗普的對華關稅政策指引、美國與歐洲的議息會議結果以及中國1月的PMI和美國四季度的GDP等重要經濟數據。隨著2月的臨近，特朗普的關稅政策可能會繼續影響市場預期。若特朗普釋放出更多溫和的信號，人民幣匯率的貶值壓力可能會相對減輕。
人民幣匯率的明顯走強得益于特朗普就中國關稅問題發表的較為溫和的言論，這改善了市場預期，使得人民幣匯率出現明顯走強。從具體數據來看，人民幣匯率的升值幅度在主要貨幣中雖排名居中靠后，但相對于一籃子貨幣的表現仍呈現小幅下跌，這反映出在內外因素的綜合作用下，人民幣匯率的波動仍具有一定的彈性。
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