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集運期貨遠月盤面繼續在復航預期中博弈
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關于運輸行業市場態勢的分析報告
一、運價變化概述
運價方面，由于節前貨物數量未達到預期，以及船運公司為節后攬貨所采取的降價策略，SCFI歐線運價連續三周呈現下滑趨勢。截至1月17日，SCFI歐線運價報出2279美金/TEU，較2024年年底下滑了顯著23%。現貨運價中心已從年初的4500至4800美金/FEU區間，逐漸下移至2800至3500美金/FEU區間。據市場走勢分析，節后集運市場將進入貨量淡季，預計現貨運價將在未來兩個月內持續走低，并有可能繼續下滑。
二、供需情況詳述
在需求端，由于節前貨物裝載未達到預期目標，加之春節假期的影響，船運公司面臨較大的攬貨壓力。我們需密切關注節后復工復產的節奏和轉折點。而在供應端，新聯盟自二月起正式投入運營。根據最新的1月20日船期信息，上海至北歐航線的月度周均運力分別為1月、2月和3月的23.77萬、22.96萬和29.52萬TEU。在2月上旬，船司空班計劃較多，但隨后運力將逐漸恢復。尤其值得注意的是新聯盟的啟動，需要密切關注船隊排期和銜接情況。在靜態運力方面，目前集運市場整體呈現寬松態勢。隨著新船的不斷下水，預計到2025年全球集裝箱船隊將增長5%，整體交付壓力仍然較大。
三、市場走勢預測
根據當前走勢，節后現貨市場預計將繼續處于下跌通道中。在盤面交易中已存在貼水情況，需要關注現貨下跌的速度，這主要取決于后續船司的空班執行力度。對于遠期合約而言，雖然近期復航情緒有所恢復，但在未來預期中復航與市場的反復博弈仍可能對遠期市場產生壓制效應。
四、操作建議及風險提示
在單邊操作中，我們應關注市場動態及船司空班策略變化；而在套利操作中，建議在8-10正套上選擇逢高止盈的時機，同時也可考慮在適當的底部區間重新入場進行滾動操作。同時需要注意中東地緣局勢進展的不確定性、關稅政策變動所帶來的風險以及新航線低價攬貨可能帶來的市場沖擊。
五、行情回顧與展望
近期現貨運價的峰值回落帶動了近月的下跌趨勢，而遠月的盤面則繼續在復航預期中博弈。一月份的現貨運價達到峰值后開始回落，由于節前出貨潮未達預期及貨量減少的背景，船司在一月上半月宣漲未能如愿實現，現貨運價大幅下滑進而影響近月盤面的不斷下跌。然而隨著協議的積極進展和市場對紅海復航預期的加強，EC2510和EC2512月的價格雖有短暫跌破1000點但隨后有所修復。然而未來復航預期的反復博弈仍可能對市場產生一定影響。
一、運價變化概述
運價方面，由于節前貨物數量未達到預期，以及船運公司為節后攬貨所采取的降價策略，SCFI歐線運價連續三周呈現下滑趨勢。截至1月17日，SCFI歐線運價報出2279美金/TEU，較2024年年底下滑了顯著23%。現貨運價中心已從年初的4500至4800美金/FEU區間，逐漸下移至2800至3500美金/FEU區間。據市場走勢分析，節后集運市場將進入貨量淡季，預計現貨運價將在未來兩個月內持續走低，并有可能繼續下滑。
二、供需情況詳述
在需求端，由于節前貨物裝載未達到預期目標，加之春節假期的影響，船運公司面臨較大的攬貨壓力。我們需密切關注節后復工復產的節奏和轉折點。而在供應端，新聯盟自二月起正式投入運營。根據最新的1月20日船期信息，上海至北歐航線的月度周均運力分別為1月、2月和3月的23.77萬、22.96萬和29.52萬TEU。在2月上旬，船司空班計劃較多，但隨后運力將逐漸恢復。尤其值得注意的是新聯盟的啟動，需要密切關注船隊排期和銜接情況。在靜態運力方面，目前集運市場整體呈現寬松態勢。隨著新船的不斷下水，預計到2025年全球集裝箱船隊將增長5%，整體交付壓力仍然較大。
三、市場走勢預測
根據當前走勢，節后現貨市場預計將繼續處于下跌通道中。在盤面交易中已存在貼水情況，需要關注現貨下跌的速度，這主要取決于后續船司的空班執行力度。對于遠期合約而言，雖然近期復航情緒有所恢復，但在未來預期中復航與市場的反復博弈仍可能對遠期市場產生壓制效應。
四、操作建議及風險提示
在單邊操作中，我們應關注市場動態及船司空班策略變化；而在套利操作中，建議在8-10正套上選擇逢高止盈的時機，同時也可考慮在適當的底部區間重新入場進行滾動操作。同時需要注意中東地緣局勢進展的不確定性、關稅政策變動所帶來的風險以及新航線低價攬貨可能帶來的市場沖擊。
五、行情回顧與展望
近期現貨運價的峰值回落帶動了近月的下跌趨勢，而遠月的盤面則繼續在復航預期中博弈。一月份的現貨運價達到峰值后開始回落，由于節前出貨潮未達預期及貨量減少的背景，船司在一月上半月宣漲未能如愿實現，現貨運價大幅下滑進而影響近月盤面的不斷下跌。然而隨著協議的積極進展和市場對紅海復航預期的加強，EC2510和EC2512月的價格雖有短暫跌破1000點但隨后有所修復。然而未來復航預期的反復博弈仍可能對市場產生一定影響。
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