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期貨焦炭未來可能繼續面臨降價的可能
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核心觀點：
在焦炭市場方面，目前已經連續八輪降價，降幅在每噸400-440元之間。這一系列的價格調整使得焦企的盈利水平回落至盈虧平衡附近，盡管整體上仍存在微小的利潤空間，但個別焦企已經開始實施減產行為。大多數焦企則繼續維持前期的高負荷生產狀態。目前，獨立焦企的焦炭日均產量為65.03萬噸，相較于上一周，下降了0.42萬噸。在需求端，247家鋼廠每日生產鐵水的量達到228.4萬噸，相比之前有所增加，鐵水的回升速度較快。
盡管二月份鋼廠檢修的計劃較少，但鋼廠的利潤狀況尚可，預計未來鐵水的產量還有進一步上升的空間。然而，鋼廠對于煤焦的補庫意愿并不強烈，主要以消耗前期庫存為主，這導致焦企的出貨變得困難，庫存快速累積。總體來看，焦炭上游庫存壓力較大，成本支撐相對較弱，未來可能繼續面臨降價的可能。
從現貨市場的角度來看，焦炭價格已經連續八輪下降。原料煤的成本跌幅有所收窄，在節假日前保持相對穩定的狀態。目前，準一級焦炭港口的現貨報價在每噸1520元左右，周環比略有下降30元。而在山西地區，準一級濕熄焦的價格大約在每噸1300元左右。
就倉單成本而言，經過八輪降價后，焦炭倉單的價格大約在每噸1580元左右附近波動，整體呈現出中性的態勢。
在供應方面，盡管焦企整體上仍有一定利潤空間，但盈利水平已經回落至盈虧平衡附近。個別企業選擇減產，而多數企業則繼續保持高負荷運行。
需求方面保持中性，247家鋼廠每日生產鐵水的量穩定在較高水平，鐵水的產量回升速度較快。二月份鋼廠的檢修計劃較少，這為鐵水產量的進一步增長提供了空間。
從利潤角度看，由于原料煤的支撐較弱，焦炭經歷了八輪降價后，焦化利潤周環比有所壓縮。據測算，目前山西地區的焦化利潤大約在每噸10元左右。同時，鋼廠可能還有進一步降價的趨勢。
在庫存方面，由于焦企維持高負荷生產而出貨困難，近期庫存累積速度較快。下游鋼廠主要消耗前期庫存，對于新庫存的補充意愿不強。總體來看，庫存壓力偏大，未來市場可能面臨更大的挑戰。
近期盤面呈現震蕩下跌的趨勢，現貨市場繼續進行第八輪降價，05盤面升水約140元。月差走勢延續反套態勢。市場各方需密切關注后續動態及政策影響。
在焦炭市場方面，目前已經連續八輪降價，降幅在每噸400-440元之間。這一系列的價格調整使得焦企的盈利水平回落至盈虧平衡附近，盡管整體上仍存在微小的利潤空間，但個別焦企已經開始實施減產行為。大多數焦企則繼續維持前期的高負荷生產狀態。目前，獨立焦企的焦炭日均產量為65.03萬噸，相較于上一周，下降了0.42萬噸。在需求端，247家鋼廠每日生產鐵水的量達到228.4萬噸，相比之前有所增加，鐵水的回升速度較快。
盡管二月份鋼廠檢修的計劃較少，但鋼廠的利潤狀況尚可，預計未來鐵水的產量還有進一步上升的空間。然而，鋼廠對于煤焦的補庫意愿并不強烈，主要以消耗前期庫存為主，這導致焦企的出貨變得困難，庫存快速累積。總體來看，焦炭上游庫存壓力較大，成本支撐相對較弱，未來可能繼續面臨降價的可能。
從現貨市場的角度來看，焦炭價格已經連續八輪下降。原料煤的成本跌幅有所收窄，在節假日前保持相對穩定的狀態。目前，準一級焦炭港口的現貨報價在每噸1520元左右，周環比略有下降30元。而在山西地區，準一級濕熄焦的價格大約在每噸1300元左右。
就倉單成本而言，經過八輪降價后，焦炭倉單的價格大約在每噸1580元左右附近波動，整體呈現出中性的態勢。
在供應方面，盡管焦企整體上仍有一定利潤空間，但盈利水平已經回落至盈虧平衡附近。個別企業選擇減產，而多數企業則繼續保持高負荷運行。
需求方面保持中性，247家鋼廠每日生產鐵水的量穩定在較高水平，鐵水的產量回升速度較快。二月份鋼廠的檢修計劃較少，這為鐵水產量的進一步增長提供了空間。
從利潤角度看，由于原料煤的支撐較弱，焦炭經歷了八輪降價后，焦化利潤周環比有所壓縮。據測算，目前山西地區的焦化利潤大約在每噸10元左右。同時，鋼廠可能還有進一步降價的趨勢。
在庫存方面，由于焦企維持高負荷生產而出貨困難，近期庫存累積速度較快。下游鋼廠主要消耗前期庫存，對于新庫存的補充意愿不強。總體來看，庫存壓力偏大，未來市場可能面臨更大的挑戰。
近期盤面呈現震蕩下跌的趨勢，現貨市場繼續進行第八輪降價，05盤面升水約140元。月差走勢延續反套態勢。市場各方需密切關注后續動態及政策影響。
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