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期貨柴油正好處于季節(jié)性消費旺季
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供應(yīng)側(cè)動態(tài)
美國在二月份見證了產(chǎn)量的逐步恢復(fù)，同時，原油鉆機(jī)數(shù)量經(jīng)歷了一波明顯的回升后，最近兩周又呈現(xiàn)出小幅回落的趨勢。這引發(fā)了美國對供應(yīng)增長超出預(yù)期的擔(dān)憂，但從當(dāng)前情況來看，供應(yīng)端仍符合預(yù)期。
俄羅斯的產(chǎn)量在最近半年內(nèi)保持了相對穩(wěn)定，符合其減產(chǎn)目標(biāo)。未來的產(chǎn)量策略將取決于歐佩克政策的走向以及美國制裁的影響。二月份，俄羅斯的原油海運(yùn)出口量出現(xiàn)了較大的波動，這既受到制裁的影響，也受到了冬季惡劣天氣的影響。然而，最近兩周俄羅斯的出口反彈力度強(qiáng)勁，回升至每日300萬桶以上的水平，盡管相對較低，但邊際復(fù)蘇的跡象明顯。在俄烏戰(zhàn)爭走向結(jié)束的背景下，俄羅斯的石油暫時未出現(xiàn)大幅損失。
制裁對伊朗的影響持續(xù)顯現(xiàn)。在拜登執(zhí)政期間，伊朗的出口量增加了150萬桶/日。如果持續(xù)受到制裁，今年有望扭轉(zhuǎn)弱過剩的局面。從前期數(shù)據(jù)看，二月份伊朗的出口出現(xiàn)了邊際下降。從去年底到二月份，伊朗海上浮倉增加了750萬桶，這相當(dāng)于一種供應(yīng)損失。
需求側(cè)分析
從微觀角度來看，美國油品需求整體保持相對穩(wěn)定，汽油消費在淡季中逐漸恢復(fù)，而柴油則處于季節(jié)性回落通道中。盡管存在關(guān)于經(jīng)濟(jì)衰退的交易討論，但在微觀層面上并未產(chǎn)生共振。
至于中國需求，預(yù)計2024年中國煉廠平均開工率將為69.9%，較前一年同期下降2.6%。原油加工量為7.39億噸，同比下降3%。在汽油消費方面與往年持平，而柴油需求則同比下降約3%。然而，二月份主要廠商的負(fù)荷持續(xù)提升，春節(jié)后地?zé)掗_工率也同步回升。
此外，春節(jié)期間原油價格也經(jīng)歷了一波下跌，海外汽柴油裂解現(xiàn)象較為顯著。由于汽油走出了淡季，而柴油正好處于季節(jié)性消費旺季，這為煉油產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了一定的利潤空間。但進(jìn)入三月初，隨著市場的下跌，煉廠利潤逐漸減少，產(chǎn)業(yè)鏈對原油的基本面支撐也邊際減弱。
美國在二月份見證了產(chǎn)量的逐步恢復(fù)，同時，原油鉆機(jī)數(shù)量經(jīng)歷了一波明顯的回升后，最近兩周又呈現(xiàn)出小幅回落的趨勢。這引發(fā)了美國對供應(yīng)增長超出預(yù)期的擔(dān)憂，但從當(dāng)前情況來看，供應(yīng)端仍符合預(yù)期。
俄羅斯的產(chǎn)量在最近半年內(nèi)保持了相對穩(wěn)定，符合其減產(chǎn)目標(biāo)。未來的產(chǎn)量策略將取決于歐佩克政策的走向以及美國制裁的影響。二月份，俄羅斯的原油海運(yùn)出口量出現(xiàn)了較大的波動，這既受到制裁的影響，也受到了冬季惡劣天氣的影響。然而，最近兩周俄羅斯的出口反彈力度強(qiáng)勁，回升至每日300萬桶以上的水平，盡管相對較低，但邊際復(fù)蘇的跡象明顯。在俄烏戰(zhàn)爭走向結(jié)束的背景下，俄羅斯的石油暫時未出現(xiàn)大幅損失。
制裁對伊朗的影響持續(xù)顯現(xiàn)。在拜登執(zhí)政期間，伊朗的出口量增加了150萬桶/日。如果持續(xù)受到制裁，今年有望扭轉(zhuǎn)弱過剩的局面。從前期數(shù)據(jù)看，二月份伊朗的出口出現(xiàn)了邊際下降。從去年底到二月份，伊朗海上浮倉增加了750萬桶，這相當(dāng)于一種供應(yīng)損失。
需求側(cè)分析
從微觀角度來看，美國油品需求整體保持相對穩(wěn)定，汽油消費在淡季中逐漸恢復(fù)，而柴油則處于季節(jié)性回落通道中。盡管存在關(guān)于經(jīng)濟(jì)衰退的交易討論，但在微觀層面上并未產(chǎn)生共振。
至于中國需求，預(yù)計2024年中國煉廠平均開工率將為69.9%，較前一年同期下降2.6%。原油加工量為7.39億噸，同比下降3%。在汽油消費方面與往年持平，而柴油需求則同比下降約3%。然而，二月份主要廠商的負(fù)荷持續(xù)提升，春節(jié)后地?zé)掗_工率也同步回升。
此外，春節(jié)期間原油價格也經(jīng)歷了一波下跌，海外汽柴油裂解現(xiàn)象較為顯著。由于汽油走出了淡季，而柴油正好處于季節(jié)性消費旺季，這為煉油產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了一定的利潤空間。但進(jìn)入三月初，隨著市場的下跌，煉廠利潤逐漸減少，產(chǎn)業(yè)鏈對原油的基本面支撐也邊際減弱。
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