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鐵礦遠(yuǎn)期市場可能面臨更多的利空因素
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短期之內(nèi)，鐵水復(fù)產(chǎn)邏輯依舊是鐵礦需求的核心驅(qū)動力。隨著傳統(tǒng)鋼材旺季的臨近，鐵礦價格能否得到穩(wěn)固支撐的關(guān)鍵在于鋼廠利潤狀況。若鋼廠利潤能維持在每噸50至60元的水平，鋼廠的生產(chǎn)積極性將得以持續(xù)。
目前，唐山地區(qū)熱卷的出廠價格穩(wěn)定在3210至3250元/噸的區(qū)間內(nèi)，扣除運費后，各區(qū)域間的價格差異保持在一個相對合理的范圍內(nèi)，南北方的資源流通性尚可。然而，當(dāng)前螺紋鋼的成本與現(xiàn)貨價格十分接近，若原料價格繼續(xù)上漲，鋼廠利潤將進(jìn)一步受到擠壓，這可能會迫使螺紋鋼減產(chǎn)。
接下來，我們需密切關(guān)注鐵礦庫存結(jié)構(gòu)的變化以及旺季鋼材需求恢復(fù)的情況。近期，鐵礦現(xiàn)貨的強(qiáng)勢表現(xiàn)主要源于供應(yīng)壓力的滯后。盡管港口庫存仍然高企，但高品位礦石供應(yīng)相對緊缺，運輸節(jié)奏整體放緩，非主流礦的增量并未對市場造成顯著沖擊。從季節(jié)性角度看，鐵礦自身的供應(yīng)增量壓力可能會在二季度得到緩解，我們需要特別關(guān)注高品位礦石在港口的供給恢復(fù)情況。
目前，鐵礦石的估值已達(dá)到相對高位。鐵礦價格雖曾創(chuàng)下新高后出現(xiàn)回落，但市場對基本面持續(xù)性的看法存在分歧。短期內(nèi)，鋼材復(fù)產(chǎn)的邏輯以及結(jié)構(gòu)性矛盾仍在支撐價格。然而，在高估值的背景下，鐵礦貿(mào)易商兌現(xiàn)利潤的意愿增強(qiáng)，我們需要警惕由此產(chǎn)生的回調(diào)風(fēng)險。
從中期角度來看，鐵礦能否經(jīng)受住市場的考驗，取決于宏觀政策、需求狀況以及供應(yīng)增量的節(jié)奏。隨著重要會議的臨近，市場焦點集中在3月份可能出現(xiàn)的政策刺激上，如會議后基建發(fā)力的程度是否超出預(yù)期。
若鐵水產(chǎn)量能持續(xù)保持在每周235萬噸以上，鐵礦需求的韌性將得以延續(xù)。但若“金三銀四”期間的鋼材需求未達(dá)預(yù)期，鋼廠可能會為保持利潤而壓制原料價格，這將在二季度給鐵礦市場帶來更大的壓力。
這意味著，鐵礦遠(yuǎn)期市場可能面臨更多的利空因素。隨著近期鐵礦05-09月合約價差收窄，市場的交易重心逐漸轉(zhuǎn)向9月合約。從長期來看，我們?nèi)孕璩掷m(xù)關(guān)注西芒杜的投產(chǎn)計劃和實際進(jìn)度對全球鐵礦石供需格局的影響。
目前，唐山地區(qū)熱卷的出廠價格穩(wěn)定在3210至3250元/噸的區(qū)間內(nèi)，扣除運費后，各區(qū)域間的價格差異保持在一個相對合理的范圍內(nèi)，南北方的資源流通性尚可。然而，當(dāng)前螺紋鋼的成本與現(xiàn)貨價格十分接近，若原料價格繼續(xù)上漲，鋼廠利潤將進(jìn)一步受到擠壓，這可能會迫使螺紋鋼減產(chǎn)。
接下來，我們需密切關(guān)注鐵礦庫存結(jié)構(gòu)的變化以及旺季鋼材需求恢復(fù)的情況。近期，鐵礦現(xiàn)貨的強(qiáng)勢表現(xiàn)主要源于供應(yīng)壓力的滯后。盡管港口庫存仍然高企，但高品位礦石供應(yīng)相對緊缺，運輸節(jié)奏整體放緩，非主流礦的增量并未對市場造成顯著沖擊。從季節(jié)性角度看，鐵礦自身的供應(yīng)增量壓力可能會在二季度得到緩解，我們需要特別關(guān)注高品位礦石在港口的供給恢復(fù)情況。
目前，鐵礦石的估值已達(dá)到相對高位。鐵礦價格雖曾創(chuàng)下新高后出現(xiàn)回落，但市場對基本面持續(xù)性的看法存在分歧。短期內(nèi)，鋼材復(fù)產(chǎn)的邏輯以及結(jié)構(gòu)性矛盾仍在支撐價格。然而，在高估值的背景下，鐵礦貿(mào)易商兌現(xiàn)利潤的意愿增強(qiáng)，我們需要警惕由此產(chǎn)生的回調(diào)風(fēng)險。
從中期角度來看，鐵礦能否經(jīng)受住市場的考驗，取決于宏觀政策、需求狀況以及供應(yīng)增量的節(jié)奏。隨著重要會議的臨近，市場焦點集中在3月份可能出現(xiàn)的政策刺激上，如會議后基建發(fā)力的程度是否超出預(yù)期。
若鐵水產(chǎn)量能持續(xù)保持在每周235萬噸以上，鐵礦需求的韌性將得以延續(xù)。但若“金三銀四”期間的鋼材需求未達(dá)預(yù)期，鋼廠可能會為保持利潤而壓制原料價格，這將在二季度給鐵礦市場帶來更大的壓力。
這意味著，鐵礦遠(yuǎn)期市場可能面臨更多的利空因素。隨著近期鐵礦05-09月合約價差收窄，市場的交易重心逐漸轉(zhuǎn)向9月合約。從長期來看，我們?nèi)孕璩掷m(xù)關(guān)注西芒杜的投產(chǎn)計劃和實際進(jìn)度對全球鐵礦石供需格局的影響。
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